轨交行业动态分析：客货运量持续向好，关注柏林展带来的海外业务机会

核心观点与关键数据

• 国铁集团经营业绩持续向好：1-8月运输总收入同比增长4.7%，净利润17亿元；资产负债率降至64.55%，1-8月固定资产投资同比增长10.5%。
• 客运量：1-8月全国铁路发送旅客近30亿人次，同比增长14.5%，创历史同期新高；暑运旅客发送量同比+6.7%，日均发送旅客创历史新高；国庆黄金周预计发送旅客1.75亿人次。
• 货运量：1-8月国家铁路货运同比增长0.7%，8月单月同比增长4.9%；中欧班列1-8月开行13056列，同比增长12%，连续6个月单月开行数量突破1600列。
• 铁路网络建设：截至9月14日，中国铁路营业里程突破16万公里，高铁超4.6万公里，居世界第一；2023年铁路旅客发送量、周转量及货运量、货运周转量均居世界首位。

柏林展带来的海外业务机会

• 9月24-27日柏林轨道交通技术展览会（InnoTrans）将举办，中国中车将展示绿色低碳客运、快速便捷货运系统解决方案，并发布两款最新绿色智慧列车，关注海外业务机会。

投资建议

• 结合客货运量增长及国铁集团盈利能力提升，轨交装备产业链景气度有望提升，动车组、机车需求超预期。
• 重点推荐：中国中车（601766.SH）、时代电气（688187.SH）、时代新材（600458.SH）。
• 建议关注：永贵电器（300351.SZ）、思维列控（603508.SH）。

风险提示

• 全国铁路客运量、货运量增长不及预期；国铁投资不及预期；铁路装备招标不及预期等。