轨交行业动态分析：客货运维持增势，动车组和货车招标相继落地

运输设备板块近一年市场表现 投资要点： 国铁集团：1-10月固定资产投资同比增长10.9%。24年1-10月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资6351亿元，同比+10.9%，投产铁路新线2274公里。目前，全国铁路营业里程超16万公里，其中高铁超4.6万公里，建成投用铁路客运车站超3300座，其中高铁车站超1300座，路网规模质量实现重大跃升。 动车组和货车招标相继落地。（1）11月5日，国铁集团拟招标采购80 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业动态分析 2024年11月22日 客货运维持增势，动车组和货车招标相继落地 领先大市-A(维持) 轨交行业动态分析 运输设备 资料来源：最闻 首选股票 评级 601766.SH 中国中车 买入-A 688187.SH 时代电气 买入-A 600458.SH 时代新材 买入-A 300351.SZ 永贵电器 增持-A 603508.SH 思维列控 增持-A 相关报告： 【山证运输设备】轨交景气度高位，车辆和机电设备有望持续受益-轨交装备2024年三季报综述2024.11.7 【山证运输设备】国庆客运数据创单日新高，24Q3货运量创单季新高-轨交行业动态分析2024.10.21 分析师：刘斌 执业登记编码：S0760524030001邮箱：liubin3@sxzq.com 徐风 执业登记编码：S0760519110003邮箱：xufeng@sxzq.com 组时速350公里复兴号智能动车组；（2）11月19日，国铁集团拟招标采购 22000辆铁路货车，在2024年12月31日前交付7000辆，2025年4月30 日前全部完成交付。 客运量：24年10月，全国铁路发送旅客3.7亿人次，同比增长6.0%；1-10月全国铁路发送旅客37.1亿人次，同比增长13.0%，再创历史同期新高。全国铁路日均安排开行旅客列车10555列，同比增长9.3%。1-10月开行旅游列车1599列，助力旅游经济、银发经济发展。加强跨境旅客运输组织，广深港高铁发送跨境旅客近2250万人次、yoy+39.5%，中老铁路发送跨境旅客21.7万人次。 货运量：24年10月，国家铁路发送货物3.53亿吨，同比增长3.7%；1-10月国家铁路累计发送货物32.81亿吨，同比增长1.3%。其中，中欧班列高质量发展取得新成效，中欧班列累计开行突破10万列，发送货物超1100万标箱、货值超4200亿美元，保持安全稳定畅通运行。一是国内通道能力持续提升，目前国内已铺画时速120公里图定中欧班列运行线93条，联通中国境内125个城市；二是境外通道网络日益完善，目前中欧班列已通达欧洲25个国家227个城市以及11个亚洲国家超过100个城市，服务网络基本覆盖亚欧大陆全境。 投资建议：全国铁路客运量和货运量需求持续向好，结合设备更新政策支持，我们认为全国铁路装备，特别是轨交车辆（动车、机车）产业链，景气度有望持续提升。重点推荐中国中车（601766.SH）、时代电气（688187.SH）、时代新材（600458.SH）、永贵电器（300351.SZ）、思维列控（603508.SH）。 风险提示：全国铁路客运量增长不及预期，货运量增长不及预期，国铁投资不及预期，铁路装备招标不及预期等。 图1：客运量月度数据（亿人）图2：中国铁路货运量月度数据（亿吨） 资料来源：Wind，国家统计局，山西证券研究所资料来源：Wind，中国铁路总公司，山西证券研究 所 图3：铁路固定资产累计投资完成额（亿元） 资料来源：Wind，国家铁路局，山西证券研究所 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区金田路3086号大 百汇广场43层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层