黄金&白银：美联储预防式降息50BP 贵金属保持强势

美联储预防式降息50BP贵金属保持强势 南华期货 南华期货 南华期货 夏莹莹（投资咨询资格证号：Z0016569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 ————南华贵金属（黄金&白银）周报 南华期货 南华期货 南华期货 2024年9月21日 贵金属周度观点 黄金&白银：美联储预防式降息50BP贵金属保持强势 •【盘面回顾】上周贵金属市场继续强势上行，其中黄金走势强于白银，且外盘金价续刷新高，主要受益于美联储预防式降息50BP下，市场对美联储防衰退信心有所增强，市场风险偏好改善，年内利率预期亦进一步下移，大类资产普涨 ，贵金属在美指下跌下重心继续上抬。 南华期货 南华期货 南华期货 •【资金与库存】长线基金持仓看，三季度以来贵金属投资需求持续改善，上周SPDR黄金ETF持仓周增3.45吨至873.95吨；白银ETF总持仓周减243.5吨至22112.3吨。短线基金持仓看，根据截至9月20日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸激增27565张至310066张，主要因多头主动增仓29728张；白银非商业净多头寸激增13556张至58298张，其中多头增加13329张。库存方面，COMEX黄金库存周降2.26吨至525.6吨，COMEX白银库存周降54.81吨至9467.2吨；SHFE黄金库存微降3千克至11.84吨，SHFE白银库存周增97吨至996.3吨；上海金交所白银库存（截至9月13日当周）减少54.5吨至1397.5吨。 •【本周关注】数据方面，本周主要关注周五晚间美PCE数据。事件方面：周一晚间美联储24年票委博斯蒂克将就经济前景发表讲话；周二中午12:30澳洲联储将公布利率决议；周四晚间美联储主席鲍威尔将为一场活动致开幕词；周四晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话，理事巴尔将发表讲话；之后美财长耶伦将发表讲话；周五凌晨美联储26年票委卡什卡利与美联储理事巴尔进行炉边谈话；晚间美联储25年票委柯林斯与美联储理事库格勒发表讲话。 •【南华观点】中长线维持看多，短线伦敦金突破新高，伦敦银亦突破30.2区域阻力，整个贵金属板块处于偏强格局中 南华期货 南华期货 南华期货 。随着国庆长假临近，仍需警惕假期期间波动放大风险，建议多单节前做好仓位控制。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、上周美国数据公布 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、上周热点解读--美FOMC会议：天平向稳增长一侧靠拢 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、上周热点解读--美FOMC会议：点阵图 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、上周热点解读--美FOMC会议：经济预测表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、上周热点解读--美FOMC会议：新闻发布会 南华期货 南华期货 南华期货 2、本周美国数据及事件关注 事件聚焦： •周一晚间美联储24年票委博斯蒂克将就经济前景发表讲话； •周二中午12:30澳洲联储将公布利率决议； •周四晚间美联储主席鲍威尔将为一场活动致开幕词；周四晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话，理事巴尔将发表讲话；之后美财长耶伦将发表讲话； 南华期货 南华期货 南华期货 •周五凌晨美联储26年票委卡什卡利与美联储理事巴尔进行炉边谈话；晚间美联储25年票委柯林斯与美联储理事库格勒发表讲话。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3、上周国内数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3、本周国内关注 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4、美联储加息预期变化:9月降息50BP预期升温 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5、美利率预期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5、欧元区利率预期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5、英国利率预期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 南华期货 南华期货 南华期货 1、国际贵金属市场 国际贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 伦敦金现货 美元/盎司 2621.74 44.125 1.72% COMEX黄金 美元/盎司 2647.1 40.9 1.57% 伦敦银现货 美元/盎司 31.1682 2.5012 8.73% COMEX白银 美元/盎司 31.495 0.43 1.39% SPDR黄金持仓 吨 875.39 4.88 0.57% SLV白银持仓 吨 14239.029872 -336.2549 -2.3% CFTC黄金多头 张 369734 29728 8.75% CFTC黄金空头 张 59668 2163 3.77% CFTC黄金净多 张 310066 27565 9.76% CFTC白银多头 张 74978 13329 21.63% CFTC白银空头 张 16680 -227 -1.34% CFTC白银净多 张 58298 13556 30.3% 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 2、国内贵金属市场 国内贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 SHFE黄金主力 元/克 590.62 14.5 2.52% 黄金TD 元/克 587.92 12.62 2.2% SHFE白银主力 元/千克 7548 371 1.73% 白银TD 元/千克 7505 359 5.03% SHFE黄金库存 千克 11838 -3 -0.02% SHFE白银库存 吨 996.255 -9.228 -0.91% SGX白银库存 吨 1397.505 -54.48 -3.75% 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,wind,南华研究 3、黄金白银基金持仓 美元/盎司 2400 2100 1800 南华期货 1500 1200 黄金黄金格 吨 1500 1350 1200 1050 南华期货 900 张 480000 400000 320000 240000 160000 业：黄金业：黄金 900 09/12 14/12 19/12 750 80000 南华期货 09/12 14/12 19/12 来源:同花顺,南华研究 美元/盎司 32 白银白银格 吨 21000 来源:同花顺,南华研究 业：白银业：白银 白银格 张美元/盎司 28 24 20 16 南华期货 12 15/1217/1219/12 21/1223/12 18000 15000 12000 9000 南华期货 6000 160000 120000 80000 40000 0 –40000 35 30 25 20 南华期货 15 15/1217/1219/1221/1223/1210 来源:wind,南华研究来源:wind,南华研究,同花顺 4、库存跟踪 库存：黄金库存：白银 吨吨吨 库存白银库存白银 1200 12000 10000 1000 11200 8000 800 10400 6000 600 9600 4000 400 200 南华期货 09/12 14/12 19/12 8800 南华期货 8000 2000 0 15/12 南华期货 17/12 19/12 21/12 23/12 来源:同花顺,南华研究,wind 库存黄金库存白银 千克吨 来源:wind,南华研究 库存：白银库存：白银库存：白银 吨 24000 20000 16000 12000 8000 4000 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 4000 3200 2400 1600 南华期货 800 0 25000 20000 15000 10000 5000 0 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 来源:同花顺,南华研究,wind来源:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 南华期货 南华期货 南华期货 1、风险偏好--美国金融市场 南华期货 南华期货 南华期货 美国金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 美元指数 100.7503 -0.2043 -0.2% 2Y美债收益率 3.55 -0.07 -0.56% 10Y美债收益率 3.73 0.07 1.92% CRB指数 282.39 8.55 3.13% 标准普尔指数 5702.55 76.53 1.37% 道琼斯工业指数 42063.36 669.58 1.62% 纳斯达克指数 17948.32 264.34 1.5% VIX指数 16.15 -0.41 -2.47% 来源:同花顺,wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、风险偏好--欧洲金融市场 3、估值指标--美指与美债收益率 黄金格美 美元/盎司1973年3月100 % 2700 886 2400 美10年美10年 美：10 2100 1800 南华期货 1500 1200 96 104 南华期货 112 120 4.5 3 南华期货 1.5 0 黄金格10美 美元/盎司% 美：10 1967年100% 3000 2500 2000 1500 1000 500 –1 0 1 2 南华期货 南华期货 3 15/1217/1219/1221/1223/124 700 600 500 400 300 200 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 3.6 3 2.4 1.8 1.2 0.6 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 4、衰退风险跟踪 美：联金10–2美息10–3美息 % 8 106 金 6104 4102 2100 南华期货 南华期货 0 –215/1217/1219/1221/1223/12 98 南华期货 9615/1217/1219/1221/1223/12 来源:同花顺,南华研究 90 75 60 45 30 南华期货 15 500（） 来源:彭博,南华研究 0.9 0.6 0.3 0 –0.3 南华期货 南华期货 –0.6 联储金 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 南华期货 南华期货 南华期货 1、国内金融市场 南华期货 南华期货 南华期货 国内金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 美元兑人民币 7.0493 -0.052 -0.73% 沪深300指数 3201.0497 14.9198 0.47% 上证50指数 2233.2565 12.4585 0.57% 中证500指数 4498.3901 -16.5257 -0.36% 2Y国债收益率 1.3987 0.0637 4.78% 10Y国债收益率 2.04 -0.0619 -2.94% 中美10Y国债利差 -1.69 -0.1018 6.41% 来源:同花顺,wind,南华研究 2、美元兑人民币汇率 美美10息 % –2 –1.5 南华期货 南华期货 南华期货 –1 –0.5 0 0.5 1 1.5 南华期货 南华期货 南华期货 2 18/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/06 来源:同花顺,南华研究,wind 7.3 7.2 7.1 7 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 6.4 6.3 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 1、黄金与商品 美元/盎司 黄金格金银 黄金格 美元/盎司美元/ 2700 2400 2100 1800 1500 1200 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 135 120 105 南华期货 90