原油期货周报：美联储降息利好持续释放，中东局势不稳定短期扰动市场

原油期货周报 美联储降息利好持续释放，中东局势不稳定短期扰动市场 广发期货能源化工团队 苗扬 广发期货APP 微信公众号 从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680 联系方式：020-88818033 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年9月21日 品种观点 品种 策略 主要观点 未来一个月定性 原油 现实和预期博弈下，单边还是建议观望为主，短期WTI运行区间[68,75];Brent在[70,76];SC在[515,555]；期权端建议在降息影响前后买入看涨期权，区间考虑[545，560]，仅供参考 美联储降息正式开启后，带来的利好影响正在逐渐释放，也一定程度上修复了市场对经济和需求前景的担忧情绪，且降息提振市场信心，叠加OPEC+减产推进，以及近期中东局势不稳定，盘面利好因素有所增强。目前看利多现实持续与衰退预期博弈，油价预计冲高回落，并在博弈过程中出现反复，是否形成M型顶还需要看利好条件能否带动盘面进一步突破阻力区间，建议持续跟踪基本面和美联储后期扩表，警惕盘面反复风险，仅供参考。 宽幅波动为主 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） INE原油-期货行情图 0.05 0.00 -0.05 -0.10 -0.15 -0.20 -0.25 2023-09-062023-11-212024-01-292024-04-162024-06-272024-09-03 过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨3.27美元，涨幅4.76%；每桶结算均价71.21美元，比前一周高3.334美元，结算价最高每桶71.95美元，最低每桶70.09美元；交易区间每桶68.65-72.49美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨2.88美元，涨幅4.02%；每桶结算均价73.89美元，比前一周高2.85美元，结算价最高每桶74.88美元，最低每桶72.75美元；交易区间每桶71.52-75.18美元。 INE原油ICE布油(可比)NYMEXWTI原油(可比) 阿拉伯官价变动情况($/b) 伊朗官价变动情况($/b) 55 00 -5-5 -10-10 -15-15 亚洲美国西北欧亚洲欧洲 伊拉克官价变动情况($/b) 中东部分国家OSP变动情况 5 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 沙轻巴轻伊轻 1.30 -0.70 4.00 -0.10 0.45 -0.80 1.95 1.50 -0.90 0.25 -2.55 1.50 2.35 0.25 - - -0.20 -2.70 0 -5 -10 亚洲美国欧洲 沙特至美国OSP 沙特至欧洲OSP 86 31 -4 -2 -9 -7-14 轻质中质重质 轻质中质重质 沙特至美国OSP 9月沙特原油OSP官方报价 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 轻质 1.30 -0.70 4.00 -0.10 0.45 -0.80 中质 0.45 -0.80 4.60 -0.10 -0.35 -0.80 重质 -0.50 -1.00 4.25 -0.10 -2.75 -0.80 4 -1 -6 轻质中质重质 INE与WTI、Brent价差变动情况 2024/9/20 最新值 最新均值 上周均值 均值变动 沪油-布油 -3.47 -5.39 0.47 -5.86 沪油-美油 17.83 8.08 24.40 -16.32 B-W 2.57 2.68 3.17 -0.48 EFS 0.54 0.34 0.47 -0.13 原油内外盘价差情况 原油跨区价差(美元/桶) 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 153 2 10 2 51 1 0 0 -5-1 -1 -10 -2 -15-2 沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶） B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右) 7 WTI和Brent月差持续走强 WTI月差结构（$/b） BRENT月差结构（$/b） 10 89 67 45 23 01 -2-1 M1-M2M1-M3M1-M6 M1-M2M1-M3M1-M6 SC月差结构（￥/b） Dubai月差结构（$/b） 62 42 22 2 -18 2024/6/32024/7/32024/8/32024/9/3 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 9 4 -1 -6 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 上周交易商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2% 最新 WTI Brent 资金多头持仓 187270 130981 环比 -0.58% 资金空头持仓 56497 环比 管理资金净 美油管理资金头寸-WTI期货资金持仓 布油管理资金头寸-BRENT期货资金持仓 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 (50000) 资金多头资金空头WTI资金净持仓 (100000) 资金多头资金空头BRENT资金净持仓 供应分析 OPEC组织产能和产量变化情况（千桶/天） OPEC过剩产能分布情况（千桶/天） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 201220132014201520162017201820192020202120222023 过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 根据OPEC9月报告，2024年全球石油需求增长预期被小幅下调至年同比增长约200万桶/日，仍远高于疫情前的历史平均水平。需求增长主要由非经合组织国家（非OECD）推动，特别是中国、其他亚洲国家、印度、中东和拉丁美洲。全球石油需求预计将受到航空旅行、道路运输以及工业、建筑和农业活动的支撑，预计2024年全球日均需求为1042万桶。2025年需求预计同比增长170万桶/日。非参与减产协议国家（非DoC）的液体供应预计在2024年增加120万桶/日，主要增长来源于美国、加拿大和巴西。 沙特（右） 伊拉克产量 伊朗产量 利比亚产量 加蓬 卡塔尔 厄瓜多尔 委内瑞拉产量 安哥拉 尼日利亚 赤道几内亚 科威特 阿尔及利亚 阿联酋 刚果 OPEC产量 2024年8月 8990 4320 3300 1000 220 600 550 900 1100 1480 70 2470 890 3170 250 27060 2024年7月 9000 4320 3300 1150 220 610 520 890 1140 1430 60 2450 900 3170 240 27130 2024年6月 8990 4250 3310 1160 210 610 470 890 1130 1430 50 2440 900 3170 250 27050 2024年5月 9010 4280 3240 1160 220 610 540 860 1110 1460 60 2460 900 3170 240 27060 2024年4月 9040 4220 3220 1190 210 620 530 840 1130 1420 50 2430 910 3120 250 26900 2024年3月 9040 4170 3180 1130 230 620 540 870 1150 1470 60 2430 910 3130 240 26860 2024年2月 9010 4200 3140 1140 200 610 530 850 1110 1520 60 2430 910 3140 250 26850 2024年1月 8940 4200 3120 1020 200 600 520 820 1110 1490 70 2440 900 3130 240 26570 2023年12月 9000 4330 3160 1140 220 610 520 810 1050 1490 60 2550 950 3110 240 28160 2023年11月 9000 4290 3160 1120 220 610 520 810 990 1440 50 2520 950 3150 240 28090 2023年10月 9010 4340 3110 1090 220 620 530 800 1100 1490 70 2560 960 3150 260 28190 2023年9月 9000 4300 3110 1110 200 600 520 770 1140 1430 60 2580 960 3150 250 28030 2023年8月 8980 4260 3100 1140 220 610 510 800 1080 1340 90 2560 940 3120 240 27920 2023年7月 9110 4250 2980 1100 200 600 520 780 1090 1260 80 2550 970 3090 260 27780 2023年6月 9960 4180 2950 1150 210 570 520 780 1050 1390 70 2570 960 3100 260 28690 2023年5月 9960 4140 2890 1120 200 610 540 740 1160 1380 50 2550 970 3130 250 28490 2023年4月 10470 4130 2680 1100 190 610 530 730 1170 1200 70 2680 1010 3180 270 28760 2023年3月 10400 4380 2580 1130 200 610 520 720 1130 1440 50 2680 1020 3250 270 29110 2023年2月 10370 4460 2560 1140 200 620 520 700 1200 1440 60 2690 1010 3230 280 29240 2023年1月 10380 4470 2600 1100 190 620 520 670 1160 1360 60 2690 1010 3190 260 29120 沙特产量（千桶/天） 伊朗原油产量（千桶/天） 委内瑞拉产量（千桶/天） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 利比亚产量（千桶/天） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 尼日利亚产量（千桶/天） 2500 2000 1500 1000 500 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 伊拉克产量（千桶/天） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 13 千桶/天 12000 沙特原油产量 千桶/天 3500 伊朗原油产量 千桶/天 1000 委内瑞拉原油产量 11000 3000 800 10000 9000 8000 7000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 2000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月