原油期货周报：OPEC决议缺乏超预期利好 关注中东地缘局势升温对油价扰动

原油期货周报 OPEC决议缺乏超预期利好关注中东地缘局势升温对油价扰动 广发期货能源化工团队 广发期货APP 微信公众号 苗扬 从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680联系方式：020-88818033 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年12月7日 品种观点 品种 策略 主要观点 未来一个月 定性 原油 单边建议在盘面下行后，随地缘风险溢价沿下边际建立多单，预计WTI波动区间在[67,72]，布伦特在[71,76]，SC在[515,545];期权端建议买入宽跨式做多波动率为主，仅供参考 OPEC延长自愿减产，一定程度减缓了2025年的供应过剩预期，而利比亚原油产量创下新高，供应端调整仍不足以推动市场进入平衡状态。需求端看，全球石油需求增长预期疲软，市场对欧佩克措施的积极反应有限，且美元汇率增强增加了非美元区投资者购买石油期货的成本，抑制了需求。宏观方面，而美国就业数据改善和消费者信心上升进一步影响了美联储的降息预期，美元走强。地缘政治方面，叙利亚动荡预计扰动地缘风险情绪，需要关注其是否会对周边产油国造成影响。综合来看，OPEC会议中性加上悲观预期影响施压油价，但月差利空逐渐转弱，且叙利亚地缘风险逐渐升温可能形成新的扰动，预计油价下行后存在阶段性反弹可能，仅供参考 区间宽幅运行为主 2 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） INE原油-期货行情图 23.00% 18.00% 13.00% 8.00% 3.00% -2.00% -7.00% 2023-12-072024-02-222024-05-072024-07-152024-09-232024-12-05 过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌0.80美元，跌幅1.18%；每桶结算均价68.42美元，比前一周低0.214美元，结算价最高每桶69.94美元，最低每桶67.2美元；交易区间每桶66.98-70.51美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌1.82美元，跌幅2.50%；每桶结算均价72.19美元，比前一周低0.78美元，结算价最高每桶73.62美元，最低每桶71.12美元；交易区间每桶70.85-74.28美元。 INE原油ICE布油(可比)NYMEXWTI原油(可比) 阿拉伯官价变动情况($/b) 伊朗官价变动情况($/b) 5 0 -5 -10 -15 阿拉伯官价 5 0 -5 -10 -15 亚洲美国西北欧亚洲欧洲 伊拉克官价变动情况($/b) 中东部分国家OSP变动情况 5 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 沙轻 1.70 -0.50 3.80 -0.10 -0.15 0.30 巴轻 1.95 1.50 -0.90 0.25 -2.55 1.50 伊轻 1.70 -0.65 - - -1.00 -0.80 0 -5 -10 亚洲美国欧洲 沙特至美国OSP 沙特至欧洲OSP 86 31 -4 -2 -9 -7-14 轻质中质重质 轻质中质重质 沙特至美国OSP 12月沙特原油OSP官方报价 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 轻质 1.70 -0.50 3.80 -0.10 -0.15 0.30 中质 0.95 -0.40 4.10 -0.30 -0.95 0.30 重质 -0.20 -0.40 3.75 -0.30 -3.35 0.30 4 -1 -6 轻质中质重质 2024/12/6 最新值 最新均值 上周均值 均值变动 沪油-布油 6.74 3.06 1.20 1.86 沪油-美油 39.60 34.39 32.02 2.37 B-W 3.92 3.78 3.84 -0.06 EFS 0.29 0.43 0.46 -0.03 原油内外盘价差情况 原油跨区价差(美元/桶) 80123 60102 4082 61 201 4 00 2-1 -200-1 -40-2-2 -60-4-2 沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶） B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右) 7 WTI和Brent月差收缩 WTI月差结构（$/b） BRENT月差结构（$/b） 10 89 67 45 23 01 -2-1 M1-M2M1-M3M1-M6 M1-M2M1-M3M1-M6 SC月差结构（￥/b） Dubai月差结构（$/b） 62 42 22 2 -18 2024/8/132024/9/132024/10/132024/11/13 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 9 4 -1 -6 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 WTI和Brent的资金多头持仓、资金空头持仓以及管理基金净持仓的情况 最新资金多头持仓环比 资金空头持仓 环比 管理资金净持仓 环比 WTIBrent 192032 3.79% 77211 -1.78% 114821 7.91% 252325 9.51% 88102 -8.12% 164223 22.07% 美油管理资金头寸-WTI期货资金持仓 布油管理资金头寸-BRENT期货资金持仓 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 (50000) 资金多头资金空头WTI资金净持仓 (100000) 资金多头资金空头BRENT资金净持仓 供应分析 OPEC组织产能和产量变化情况（千桶/天） OPEC过剩产能分布情况（千桶/天） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 201320142015201620172018201920202021202220232024 过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 OPEC此前曾于2023年4月和2023年11月宣布额外的自愿调整，在第38届欧佩克和非欧佩克部长级会议（ONOMM）期间举行了一次虚拟会议。此次会议旨在加强欧佩克及其减产同盟国的预防措施，以支持石油市场的稳定和平衡。除了第38次ONOMM的最新决定外，上述国家还决定将2023年4月宣布的每日165万桶的额外自愿调整延长至2026年12月底。 此外，这些国家将把2023年11月宣布的每日220万桶的额外自愿调整延长至2025年3月底，然后每月逐步取消每日220万每桶的调整，直至 2026年9月底，以支持市场稳定。根据市场情况，这一月度增长可以暂停或逆转。。 沙特（右） 伊拉克产量 伊朗产量 利比亚产量 加蓬 卡塔尔 厄瓜多尔 委内瑞拉产量 安哥拉 尼日利亚 赤道几内亚 科威特 阿尔及利亚 阿联酋 刚果 OPEC产量 2024年10月 8950 4130 3360 1030 230 600 550 890 1100 1510 50 2440 900 3170 240 26900 2024年9月 8990 4220 3400 530 210 610 520 880 1140 1470 60 2450 900 3180 240 26530 2024年8月 8990 4320 3370 960 220 610 470 900 1130 1480 70 2470 890 3170 250 27090 2024年7月 9000 4320 3300 1150 220 610 540 890 1110 1430 60 2450 900 3170 240 27130 2024年6月 8990 4250 3310 1160 210 620 530 890 1130 1430 50 2440 900 3170 250 27050 2024年5月 9010 4280 3240 1160 220 620 540 860 1150 1460 60 2460 900 3170 240 27060 2024年4月 9040 4220 3220 1190 210 610 530 840 1110 1420 50 2430 910 3120 250 26900 2024年3月 9040 4170 3180 1130 230 600 520 870 1110 1470 60 2430 910 3130 240 26860 2024年2月 9010 4200 3140 1140 200 610 520 850 1050 1520 60 2430 910 3140 250 26850 2024年1月 8940 4200 3120 1020 200 610 520 820 990 1490 70 2440 900 3130 240 26570 2023年12月 9000 4330 3160 1140 220 620 530 810 1100 1490 60 2550 950 3110 240 28160 2023年11月 9000 4290 3160 1120 220 600 520 810 1140 1440 50 2520 950 3150 240 28090 2023年10月 9010 4340 3110 1090 220 610 510 800 1080 1490 70 2560 960 3150 260 28190 2023年9月 9000 4300 3110 1110 200 600 520 770 1090 1430 60 2580 960 3150 250 28030 2023年8月 8980 4260 3100 1140 220 570 520 800 1050 1340 90 2560 940 3120 240 27920 2023年7月 9110 4250 2980 1100 200 610 540 780 1160 1260 80 2550 970 3090 260 27780 2023年6月 9960 4180 2950 1150 210 610 530 780 1170 1390 70 2570 960 3100 260 28690 2023年5月 9960 4140 2890 1120 200 610 520 740 1130 1380 50 2550 970 3130 250 28490 2023年4月 10470 4130 2680 1100 190 620 520 730 1200 1200 70 2680 1010 3180 270 28760 2023年3月 10400 4380 2580 1130 200 620 520 720 1160 1440 50 2680 1020 3250 270 29110 2023年2月 10370 4460 2560 1140 200 615 520 700 1140 1440 60 2690 1010 3230 280 29240 2023年1月 10380 4470 2600 1100 190 610 520 670 1170 1360 60 2690 1010 3190 260 29120 沙特产量（千桶/天） 伊朗原油产量（千桶/天） 委内瑞拉产量（千桶/天） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 利比亚产量（千桶/天） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 15