核心观点
股指期货：政策未超预期，短期股指区间震荡。
ETF期权与股指期权：股指进入低波动状态，宜卖出宽跨。
市场回顾
上周股指均震荡反弹。消息面上，美联储9月议息会议降息50BP，美元走弱，人民币汇率回升，带动人民币资产风险偏好回升，对未来政策预期的边际转好带动股指超跌反弹。不过目前上市公司盈利增速仍处于筑底阶段，企业间竞争激烈，而从政策表述上可以看出政策面增量预期较低，更多是以托底为主，9月LPR维持不变，海外货币宽松带来的反弹动能持续性有所不足。政策面支撑仍较强，低估值水平下A股的中长期配置的价值仍存，股指的底部支撑较强。另外，考虑到国庆假期临近，假期效应下资金的风险偏好将偏向谨慎。总的来说，短期内股指以区间震荡为主。
股指走势
- 上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数上周均震荡反弹。
期权价格走势
- 50ETF、300ETF（上交所、深交所）、沪深300指数期权、中证1000指数期权、500ETF（上交所、深交所）、创业板ETF、深证100ETF、上证50指数期权、科创50ETF、易方达科创50ETF上周均上涨。
股指期货基差与月差
- 四个股指期货品种的基差均表现为期货贴水的状态，并且表现出近强远弱的状态，不过本周基差有所抬升，说明市场信心仍偏弱。近期IM与IC的期货月差抬升，也说明短期内市场情绪仍偏弱。
期权指标
PCR指标
- 各主要ETF期权和股指期权的成交量PCR和持仓量PCR均有所上升，显示市场情绪有所回暖，但整体仍偏谨慎。
隐含波动率
- 各期权品种的平值期权隐含波动率进入低波动状态。上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300指数期权、中证1000指数期权、上交所中证500ETF期权、深交所中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权2024年07月平值期权的隐含波动率均低于其30交易日历史波动率。
结论
股指期货：政策未超预期，短期股指区间震荡。政策面支撑仍较强，低估值水平下A股的中长期配置的价值仍存，股指的底部支撑较强。短期内股指以区间震荡为主。
ETF期权与股指期权：股指进入低波动状态，宜卖出宽跨。考虑到上证50指数与沪深300指数的成分股盈利预期稳定，估值水平不高，股指上下波动的空间有限，维持卖出宽跨的观点。
