股指衍生品周报：静待政策指引，短期股指区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月1日股指衍生品 静待政策指引，短期股指区间震荡 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：静待12月重磅会议政策利好 本周各股指均震荡反弹。近期国内政策面处于真空期、企业业绩端压力仍存，海外地缘因素升温、美债收益率上行，国内外利多动能有所减弱，获利资金存在落袋为安的意愿，短线上股指存在震荡整固的需求。不过在政策面稳定经济增长的背景下，市场投资者对12月的中央经济工作会议以及年末的政治局会议仍存较强的政策增量预期，由于我国在货币政策以及财政政策上空间仍充足，市场情绪并不悲观，因此在股指回调至前期震荡区间下沿时，底部支撑力量显现。从最新的经济数据来看，11月制造业PMI自9月24日多项重磅金融政策密集发布后，连续两个月站在荣枯线上方，这体现出制造业扩张步伐小幅加快，表明政策效果开始显现，宏观预期回暖。总的来说，短期股指区间震荡整理，静待12月重磅会议政策面预期指引。 ETF期权与股指期权：隐含波动率持稳 近期期权隐含波动率保持相对稳定，反映当前市场情绪有所缓和，可维持远月牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均震荡反弹。近期国内政策面处于真空期、企业业绩端压力仍存，海外地缘因素升温、美债收益率上行，国内外利多动能有所减弱，获利资金存在落袋为安的意愿，短线上股指存在震荡整固的需求。不过在政策面稳定经济增长的背景下，市场投资者对12月的中央经济工作会议以及年末的政治局会议仍存较强的政策增量预期，市场情绪并不悲观，因此在股指回调至前期震荡区间下沿时，底部支撑力量显现。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2624.956 0.57 0.90 沪深300指数 000300.SH 3916.583 1.14 1.32 中证500指数 000905.SH 5851.939 1.64 1.77 中证1000指数 000852.SH 6189.13 1.69 2.63 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证500指数 7,400.00 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为2.45%,收于2.710；300ETF(上交所)周跌幅为2.52%,收于3.953；300ETF(深交所)周跌幅为2.53%,收于4.052；沪深300指数周跌幅为2.60%收于3865.70；中证1000指数周跌幅为1.55%收于6030.49；500ETF(上交所)周跌幅为3.01%收于5.840；500ETF(深交所)周跌幅为3.09%收于6.060；创业板ETF周跌幅为 3.09%收于2.136；深证100ETF周跌幅为3.19%收于2.758；上证50指数周跌幅为2.62%收于2601.56；科创50ETF周跌幅为1.73%收于1.02；易方达科创50ETF周跌幅为1.58%收于1.00。中证1000与中证500相关的期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.732 0.59 0.81 300ETF(上 510300.OF 4.001 1.09 1.21 300ETF(深 159919.OF 4.099 1.04 1.16 沪深300指 000300.SH 3916.58 1.14 1.32 中证1000指 000852.SH 6189.13 1.69 2.63 500ETF(上 510500.OF 5.944 1.47 1.78 500ETF(深 159922.OF 6.159 1.43 1.63 创业板ETF 159915.OF 2.179 2.40 2.01 深证100ETF 159901.OF 2.800 1.74 1.52 上证50指数 000016.SH 2624.96 0.57 0.90 科创50ETF 588000.OF 1.06 2.51 3.72 易方达科创 588080.OF 1.03 2.48 3.71 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 67 -0. 0 .7 -3 0 2.5 7 -9.6 2.95 5 6.8 7.61 1 -13.9 2 -18.5 -2.55 -7.31 0.81 1 -13.0 2.90 8 6.0 9 3.9 6 .5 -7 9 -19.6 -5.99 -8.84 -0.69 5 -16.1 2.85 1 6.5 5 2.1 9 .7 -5 8 -17.8 -5.58 9 -9.7 -0.08 67 -20. 2.80 5 5.2 9 2.1 9 .6 -4 3 0.5 -1 -6.54 2 -10.1 0.98 .57 -28 2.75 4 5.6 1 2.9 8 -1.7 9 -9.0 -7.13 6 -11.1 -2.23 5.24 -3 2.70 0 5.5 9 2.9 -2.65 -2.59 -6.30 9 -11.6 -5.04 -47.87 2.65 2 5.1 7 4.3 8 .7 -3 4 0.8 2 -9.9 1 -14.2 8 -14.0 -63.82 2.60 4 3.3 4 5.0 7 .1 -4 5 3.9 8 -10.7 2 -15.5 43 -20. -67.25 2.55 4 3.5 9 2.9 2 -2.9 9 6.5 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) 6 3.7 0 -10.9 5 -0.8 71 -11. 4.40 12.61 10 5. -6.