股指衍生品周报：短期股指以区间震荡为主

核心观点

股指期货短期以区间震荡为主。上周股指呈现探底回升走势，受美伊冲突等地缘风险影响快速回调，但随着地缘危机影响消化，股指回归基本面。两会政策面托底总需求及扶持科技创新预期明确，增量资金持续净流入股市，构成中长期上行的核心逻辑。但两会政策利好落地、上市公司财报披露季临近及地缘风险不确定性仍存，短期股指以区间震荡为主。

ETF期权与股指期权：维持牛市价差。由于股指中长期上行逻辑依然存在，短线上行动能减弱，择时难度上升，可坚持牛市价差或比例价差温和看涨思路。

市场回顾

1. 股指走势：上周股指均呈现探底回升走势。美伊冲突等地缘风险导致股市风险偏好承压下行，股指快速回调。随着地缘危机影响消化，股指走势回归基本面。两会政策面托底总需求及扶持科技创新预期明确，增量资金持续净流入股市，构成中长期上行的核心逻辑。但两会政策利好落地、上市公司财报披露季临近及地缘风险不确定性仍存，短期股指以区间震荡为主。

2. 股指期货基差与月差：四个股指期货品种基差均有所回升，表明市场乐观情绪有所回落。股指期货当季-下季跨期价差有所回升，说明市场乐观情绪有所走弱，远月不确定性风险回升。

期权指标

1. PCR指标：各项PCR指标数据显示市场情绪变化情况。

2. 平值隐含波动率：平值隐含波动率数据显示市场对未来波动率的预期。

3. 平值隐含波动率锥：平值隐含波动率锥展示不同到期日的隐含波动率结构。

结论

股指期货短期以区间震荡为主。ETF期权与股指期权：维持牛市价差。