基本面变化不大，盘面跟随市场情绪波动

基本面变化不大，盘面跟随市场情绪波动 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年9月20日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：短期市场情绪和基本面都有所改善，一方面发行特别国债和下调存量房贷款利率预期再起；另一方面钢联的数据螺纹表需回升至250万吨附近，保持较快去库速度，部分地区现货开始出现缺规格现象。热卷产量下降，需求回升，也开始去库。目前看短期价格还有反弹的驱动，但需求缺乏长期预期，产能过剩依然存在，等钢厂复产后供给压力会继续释放，也会不断压制反弹的空间。 本周走势分析：本周盘面低位震荡，一方面市场对中长期需求依然担忧，但短期美国降息带动的国内政策预期再起，盘面跟随市场情绪不断波动。 本周主要观点：基本面数据变化不大，虽然有假期和台风天气的影响，螺纹依然还在去库，产量增加也不是很明显。热卷需求边际回落但也保持去库。美联储降息50BP，国内政策约束减轻，虽然9月LPR未降，但4季度降息仍有预期，同时也包括下调存量房贷款利率、一线城市继续放开限购等。短期宏观情绪对价格影响较大，且在不断的变化中，建议按照区间震荡行情对待，螺纹钢上方压力参考电炉平电成本。 •1.钢厂延续复产，速度并不是很快； •2.需求环比回落，主要是假期和天气影响； •3.螺纹和热卷保持去库。 风险点：需求回升的幅度超预期 周度重点 02 五大品种钢材产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月3日10月14日12月1日 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量223.83万吨，环比增加0.45万吨，钢厂增产速度并不快，预计本轮铁水高点在230万吨附近，距目前还有点空间。五大品种钢材周产808.02万吨，环比上周增加7.24万吨，增产集中在建材端。 螺纹钢周产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 450 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹产量本周环比继续增加，周产194.23万吨，环比增加6.31万吨，近期产量增加集中在螺纹。热卷产量变化不大，本周产量301.28万吨，环比减少0.89万吨。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费（万吨） 热卷表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹需求环比下降，跟天气和放假也有一定关系，周度表需达到222.4万吨，环比减少27.52万吨。热卷需求回落，周度表需310.76万吨，环比减少5.18万吨。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存（万吨） 热卷总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹产量增加，需求下降下，去库有所放缓，总库存465.46万吨，环比减少27.52万吨，不过库存已经很低了。热卷延续去库，总库存 421.73万吨，环比下降9.48万吨。 相关数据图表 03 螺纹现货价（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 热卷现货价格（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2024-09-19 3310 10 104 -46 3140 40 -109 -13 -170 30 2024-09-18 3300 -30 150 10 3100 -30 -96 19 -200 0 2024-09-14 3330 10 140 10 3130 0 -115 0 -200 -10 2024-09-13 3320 20 130 15 3130 10 -115 9 -190 -10 2024-09-12 3300 40 115 -8 3120 50 -124 -6 -180 10 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 华东螺纹钢平电利润（元/吨） 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 270 250 230 210 190 170 150 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/9/20 223.83 0.45 84.06% 0.17% 2024/9/13 223.38 0.77 83.89% 0.29% 2024/9/6 222.61 1.72 83.60% 0.64% 2024/8/30 220.89 -3.57 82.96% -1.34% 2024/8/23 224.46 -4.31 84.30% -1.62% 长流程螺纹钢产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 短流程螺纹产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 60 50 40 30 20 10 0 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2024-09-20 194.23 6.31 -61.14 170.94 4.06 -55.51 23.29 2.25 -5.63 2024-09-13 187.92 9.39 -59.75 166.88 5.31 -53.09 21.04 4.08 -6.66 2024-09-06 178.53 16.27 -75.06 161.57 12.41 -64.53 16.96 3.86 -10.53 2024-08-30 162.26 1.66 -96.47 149.16 5.50 -80.79 13.1 -3.84 -15.68 螺纹长流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢短流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 70 60 50 40 30 20 10 0 日期 长流程螺纹产能利用率 环比 同比 短流程螺纹产能利用率 环比 同比 2024-09-20 47.20% 1.12% -15.33% 24.77% 2.40% -5.99% 2024-09-13 46.08% 1.46% -14.66% 22.37% 4.34% -7.09% 2024-09-06 44.62% 3.43% -17.82% 18.03% 4.10% -11.21% 2024-08-30 41.19% 1.52% -22.31% 13.93% -4.09% -16.68% 热卷产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-09-20 301.28 -0.89 -14.51 76.97% -0.23% -3.71% 2024-09-13 302.17 -8.31 -6.73 77.20% -2.12% -1.72% 2024-09-06 310.48 5.43 -5.00 79.32% 1.39% -1.28% 2024-08-30 305.05 -5.22 -15.05 77.93% -1.34% -3.85% 螺纹总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 日期螺纹钢表现环比同比螺纹钢总库存环比同比螺纹社会库存环比同比螺纹钢厂环比同比 需求库存 2024-09-202024-09-132024-09-062024-08-30 222.4-27.52-62.19465.46-28.17-224.96321.52 -34.56 -190.58 143.946.39-34.38 249.9231.31-27.78493.63 -62.00-226.01 356.08409.27 -53.19 -180.81 137.55146.36 -8.81 -45.20 218.61 218.37 0.24 -62.79 555.63 -40.08 -194.04 -33.57 -155.79 -6.51 -38.25 19.03 -49.22 595.71-56.11-181.77442.84-38.48-138.76152.87 -17.63 -43.01 热卷总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 热卷表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 日期热卷表现需环比同比热卷总库存环比同比热卷社会库存环比同比热卷钢厂环比同比 求库存 2024-09-202024-09-132024-09-062024-08-30 310.76 -5.