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PVC周报:基本面变化不大,短期跟随商品情绪波动

2024-09-08徐婧、赵婷、黄益正信期货S***
PVC周报:基本面变化不大,短期跟随商品情绪波动

正信期货PVC周报20240908 研究员:徐婧 投资咨询编号:Z0012091Email:xujing@zxqh.net Tel:027-68851659 研究员:赵婷 投资咨询编号:Z0016344Email:zhaot@zxqh.net Tel:027-68851659 研究员:黄益 投资咨询编号:Z0020858Email:huangyi@zxqh.net Tel:027-68851659 内容要点 供给端:下周2家企业有检修计划,部分前期检修将逐步恢复,PVC行业开工将窄幅提升。社会库存小幅去 化,但绝对值同比依旧偏高,现货供应端仍较为充裕。 需求端:下游制品企业订单及开工不佳,国内需求偏弱,前期下游适当囤货后,近期采购积极性一般,投机性需求暂不明显,关注传统旺季下国内需求边际改善可能。9月出口的交付量增加,但新接出口订单暂时有限,出口端驱动不强。 库存端:下游点价成交阶段性放量,周内华东及华南仓库库存整体继续下降。 基差端:本周基差略有缩窄,盘面01目前小幅升水。 策略:随着近期绝对价格走低,下游逢低刚需补货,社会库存小幅下降,不过在供给端仍较为充裕及内需改善力度有限下,基本面支撑不足。短期PVC仍是跟随商品情绪波动,关注后续政策端表现关注后续政策端 表现 后期重点关注:下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策、 目 录 第一部分:PVC价格 第二部分:PVC供给端分析第三部分:PVC需求端分析第四部分:PVC库存端分析 第五部分:PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货下跌明显 本周盘面下行主要受到宏观氛围不佳影响,国内PMI数据不及预期,市场加大对经济放缓担 忧,国内商品期货普遍下行,PVC基本面支撑一般,截至9.6日午盘,V2501合约收于5358 (-228),本周基差小幅收窄,盘面小幅升水现货。 140002000 12000 1500 10000 1000 8000 500 0 6000 -500 4000 V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301V2401V2501 PVC01合约价格 -1000 V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301V2401V2501 PVC01合约基差 1 PVC价格 1.2PVC现货价格重心下移 周内PVC现货跟随期货变动,价格重心下移,内需延续偏弱,出口仅低价成交好转。截至 9.6,华东电石法5300(-210),华东乙烯法5430(-145)。 160001 14000 12000 10000 13000 11000 80009000 6000 4000 7000 5000 20162017201820192020 2021202220232024 2017201820192020202120222023202 华东电石法PVC价格 16000 14000 12000 16000 华东乙烯法PVC价格 14000 12000 10000 10000 8000 8000 6000 60004000 PVC粉SG5价格 PVC粉齐鲁石化S1000价格 4000 2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/2 常州广州上海杭州河北内蒙古 20162017201820192020 2021202220232024 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 PVC期货盘面contango结构延续,1-5月间价差略有走强。乙电现货价差小幅走强,尚处于合理区间。 1600 2500 1400 1200 2000 1000 800 600 400 200 1500 1000 500 0 5月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日0 -200 -400 -600 V1601-V1605V1701-V1705V1801-V1805V1901-V1905V2001-V2005 20162017201820192020 PVC9-1价差 PVC乙烯法—电石法价差 V2101-V2105V2201-V2205V2301-V2305V2401-V2405V2501-V25052021202220232024 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比略降 本周PVC新增2家检修,行业开工略降,截至9.5当周,国内PVC整体开工负荷73.57%(-0.61%),其中电石法开工率74.53%(+0.85%),乙烯法开工率70.85%(-4.73%)。下周新增2家检修,但随着部分检修结束,预计开工环比窄幅回升。 100 90 80 70 60 50 100 90 80 70 60 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 50 100 90 80 70 60 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 50 PVC粉开工率 电石法PVC开工率 乙烯法PVC开工率 20162017201820192020 2021202220232024 2016201720182019202020162017201820192020 20212022202320242021202220232024 2PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增包头海平面、湖北宜化(楚星)2家检修,本周检修损失量在8.574万吨,较上周增加0.915万吨。下周新增2家检修,但部分装置恢复,预计下周检修损失量减少。 生产企业 工艺 检修产能(万吨) 装置检修 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修,开车时间未定 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车,开车时间不定 山东东岳 电石法 12 2023年3月25日开始检修,开车时间不定 甘肃金川新融 电石法 20 2023年7月13日停车检修,开车时间不定 乌海化工 电石法 40 2023年7月22日临时停车,开车时间不定 德州实华 EDC法 10 2023年12月5日临时停车,开车时间不定 聚隆化工 电石法 12 2024年4月25日停车,开车时间不定 内蒙亿利 电石法 50 2024年5月15日开始停车,预计9月中下旬开车 甘肃银光 电石法 12 2024年8月11日起检修,计划检修30天 中谷矿业 电石法 30 2024年8月13日起检修,9月1日出料 河南济源方升 电石法 5 2024年8月23日开始停车检修,计划9月初恢复 泰州联成 乙烯法 60 2024年8月26日开始检修15天左右 新疆天业(天能) 电石法 50 2024年8月26日开始检修,预计9月6日出料 宁波台塑 乙烯法 40 2024年8月27日正式停车检修10天左右 甘肃金川 电石法 30 2024年8月28日开始停车检修,预计9月12日恢复 包头海平面 电石法 40 2024年8月30日开始检修,预计9月6日出料 湖北宜化(楚星) 电石法 10 2024年9月2日-9月10日检修 后期计划检修统计 山西瑞恒 电石法 20 计划9月6日起检修7天左右 青松化工 电石法 12 计划9月7日检修20天左右 天津乐金 乙烯法 40 计划10月检修 德州实华 电石法 40 计划10月检修 2PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅上移 本周乌海电石出厂价格小幅上涨,其余盘整为主,本周后期伴随市场货源流通量下降,乌海 出厂价上行;多数下游到货正常,采购价持稳运行为主。截至9.6,乌海电石出厂价2550元/ 吨,下周电石价格局部或有小幅上移。本周原油涨后回落,乙烯法原料变动不大。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1100 1000 900 800 700 600 乌海天津山东 乙烯价格 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚 1800 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2016 2017 2022 2018 2023 2019 2024 2020 2017 2022 2018 2023 2019 2024 2020 2016 2021 2021 EDC:CFR东南亚价格 VCM:CFR东南亚价格 电石价格 2PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损,成本端支撑暂不明显 本周电石企业亏损略降;短期PVC现货重心下移,外采电石法PVC企业亏损环比增加;烧碱价 格小幅回升,氯碱综合处于小幅盈利;华东乙烯单体法PVC盈亏点附近。短期电石价格预计相对稳定,烧碱价格有小幅上涨预期,企业盈利差异性较大,成本端支撑暂不明显。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 201920202021202220232024 20162017201820192020 2021202220232024 电石锻造企业利润 山东外采电石利润 7000 6000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 2000 3000 1000 2000 0 1000 -1000 0-2000 -3000 -1000 2016 2021 2017 2022 2018 2023 2019 2024 2020 2016 2021 2017 2022 2018 2023 2019 2024 2020 山东氯碱ECU企业利润 华东单体法(乙烯法)厂家利润 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 3PVC需求端分析 3.1PVC下游企业需求暂无明显改善 随着高温天气结束,国内需求存在季节性略改善预期,但受制于地产弱现实现状,预计需求 整体改善有限,近期现货价格不断走低,下游心态谨慎,投机性需求暂不明显。 100 100 100 808080 606060 404040 20 2020 0 00 华北下游开工 华南下游开工 华东下游开工 2021202220232024 2016201720182019202020162017201820192020 2021202220232024 201920202021202220232024 3PVC需求端分析 3.2管、型材企业以销定产 短期管材开工环比略升,生产以销定产;型材开工环比小幅提升,主要是前期停产降负企业复产,市场对旺季预期减弱,部分制品企业面临库存高企风险。后续房地产政策虽存有改善预期,但还需重点关注领先指标地产销售数据变化。 PVC管材开工率(%) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 PVC型材开工率(%) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 房屋竣工面积(万平方米) 20202021202220232024 20202021202220232024 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20152016201720182019 2020202120