后期印尼棕油季节性增产概率较大，棕油供需预期趋向宽松-国金期货棕榈油周报20240811

撰写品种：棕榈油撰写时间2024年8月11日星期日回顾周期：周报研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 棕榈油周度报告 一、棕榈油基本情况概况二、其他油脂基本情况三、棕榈油未来走势分析 一、棕榈油基本情况概况 在产量方面产地机构CIMB预测偏谨慎，仅增4%，销区SUNVIN预测较积极，增幅15%，官方MPOA预估增幅为11.93%，整体来看产量预测区间在168万吨-185万吨之间。出口方面受印尼TAX&LEVY调整影响，马棕整体出口表现较好，路透、彭博等预测出口量超过150万吨，增幅25%以上。按照这种估计，MPOB未必能实现累库，小幅降库或维持当前库存的概率较高。另一方面，8月1-10日产地棕榈油出口数据环比走弱，主要系最大销区印度进口动能放缓影响。8月初受马币汇率变动影响，印度CPO进口利润有一定好转，但周末再次转弱。整体来看7月印度植物油进口表现超预期，但随着进口利润整体走弱，8月进口环比继续增加的概率不大。 二、其他油脂基本情况 1、美豆情况 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 下周USDA8月报告来临，焦点在于单产是否进行调整。本年度美豆产区风调雨顺，7月报告预测24/25年度单产水平在52蒲式耳/英亩。7月以来较好的天气形势使得美豆优良率始终居于较高水平，市场不断上调单产预期，区间在52.5-54之间，CBOT大豆承压明显。考虑到USDA需要兼顾美豆出口目标，预计其大幅度上调单产意愿有限，但即便单产仅上调至52.5蒲式耳/英亩，也将给美豆带来较大压力。 2、菜籽油情况 菜籽方面8月初加拿大阿尔伯塔省优良率继续下调，仅为38.8%，已低于2023年同期。尽管如此，8月后加拿大降雨预期改善，前期高温少雨叙事强度放缓，且受CBOT大豆拖累，菜系表现亦偏弱。整体来看，菜系09合约受制于国内外大环境，单边回升空间有限。尽管欧盟本年度新季菜籽减产，但目前处于集中上量阶段，欧盟菜籽FOB报价近期偏弱运行。国内方面受到前期较多菜籽买船的影响，菜油库存居于高位，消化难度较大。但9月后随着加菜籽定产以及欧盟、乌克兰菜籽减产影响逐步显现，01合约菜系仍存在转强的可能性。 三、棕榈油未来走势分析 因美国7月非农就业数据低于预期，市场对美国经济衰退担忧加重，对美联储降息预期升温，宏观利空情绪使得上周前期国内三大油脂快速下跌，但随着宏观情绪趋于平稳，上周后期国内三大油脂逐步震荡反弹。从当前产业环境看，马棕7月出口预期环比增长22%-31%，而马棕7月产量预期环比增长12%-13%，如此马棕7月产量增幅将小于出口增幅，马棕7月库存或难明显累库，即马棕7月供需或仍偏紧。但是，8月 至11月为棕油年内丰产季，后期马棕大幅累库概率较大，叠加去年厄尔尼诺对今年印 尼棕油产量的影响趋于结束，后期印尼棕油季节性增产概率较大，棕油供需预期趋向宽松。 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。 风险揭示及免责声明