棕榈油减产季及未来增产季价格符合市场预期-国金期货棕榈油月报20241129

一、期货及现货行情回顾
1.1 期货行情：BMD马棕油主力合约由2501移仓至2502，月度上涨0.39%，最高5202林吉特/吨，最低4592林吉特/吨；连棕主力2501合约涨3.49%，创近两年新高，2501-2505合约价差扩大至734元/吨。
1.2 现货行情：沿海港口棕榈油报价月涨3.53%-5.34%，达2022年6月下旬以来高位，现货与期货基差由+16元/吨扩大至-34元/吨。

二、基本面分析
2.1 供应端：马来西亚减产季延续，MPOB十月数据显示产量及库存下降，出口增加，11月预估库存降至180万吨左右；印尼9月库存环比增23.27%，巴厘岛会议释放利多信息，生物柴油政策传闻后确认按原计划执行，参考价格及税费上调。
2.2 需求端：印度排灯节后采购降温但仍为强力买家；国内港口库存50.6万吨，环比微降，现货成交1.4万吨，较上月增0.7万吨，但高成本压制近月进口，库存维持低位。

三、行情综述
棕榈油与豆油期货价差扩大至1830元/吨，2501-2505合约价差持续走阔。当前主产国减产季符合预期，未来增产季或缓解价格压力；印尼新政策或增消费减出口，斋月备货需求将推动明年1-3月价格，需关注产地数据及其他油脂、原油价格变化。