储能行业24H1总结：国内关注格局优化，海外关注先发优势

储能行业24H1总结

报告要点

1. 逆变器&大储板块利润增速放缓：受价格战影响，24H1逆变器&大储板块利润增速仅12%，但考虑到下半年国内外交付高峰，全年增长趋势仍被看好。
2. 部分企业资本开支显著增加：科华数据、上能电气、盛弘股份资本开支分别同比增长161%/259%/60%。
3. 户储需求边际好转：24Q2户储板块利润增速-36%，环比改善34个百分点，盈利逐季见底回升。

产业中观数据

• 中国储能招标显著增长：24年1-7月新增装机功率/容量为13.3GW/34.0GWh，同增18%/47%；招标功率/容量为30.5GW/82.2GWh，同增93%/106%，持续验证国内大储景气度。
• 美国储能装机不及预期：24年1-7月新增装机4.81GW，同增47%，但每月数据均低于EIA预测值，市场对其全年134%增速预测产生怀疑。美国大储中长期需求无忧。
• 欧洲储能装机Q2回暖：24年1-7月德国新增装机2.37GW，同减18%。欧洲户储需求与电价和天然气价格相关，23Q3以来需求持续下降，24Q2随天然气价格反弹，装机环比回暖。

产业未来关注点和机会点

• 国内大储利用率提升，关注头部企业格局优化：新能源配储和电网侧储能等效充放电次数均显著提升，国内大储电站利用率提高，优质企业份额将不断提升。
• 关注海外大储先发企业：现阶段海外大储竞争烈度较低，超额利润明显，海外布局较早的企业具有先发优势。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 地缘因素及逆全球化风险
3. 政策变化风险
4. 新能源消纳风险
5. 原材料价格波动风险

核心数据与图表

• 五大指标洞察行业变化：包括景气度（利润及增速）、盈利水平（ROE）、扩张趋势（资本开支）、负债情况（资产负债率）、现金流情况（FCFF）。
• 重点企业业绩全览（24H1）。

研究结论

国内储能市场关注头部企业格局优化，海外市场关注先发企业超额利润机会。中国储能招标持续增长，美国市场增速不及预期，欧洲市场Q2回暖，整体行业发展趋势向好。