《电化学储能电站安全规程》落地，行业快速发展、公司先发优势彰显

事件：《电化学储能电站安全规程》（GB/T 42288-2022）于2022年12月30日正式发布，将于2023年7月1日正式实施。 储能消防政策落地、行业风起，公司示范项目充足、先发优势明显。 1、《安全规程》的正式发布填补了此前电化学储能电站安全配置相关国标的空白，是储能安全领域的首个指引性文件，充分体现出国家对于电化学储能电站安全问题的高度重视，对储能消防安全的未来发展提供了方向指引，引领推动一系列的相关规则、标准和配套措施落地。 2、指出了“尽早探测、精准灭火”的大方向：“每个电池模块可单独配置探测器”、锂离子电池室/舱自动灭火系统的最小保护单元宜为电池模块，每个电池模块可单独配置灭火介质喷头或探火管，即如采用“PACK级探测+灭火”，则意味着该配置方案下储能消防价值量的数倍增长。 3、明确了“灭火+降温，抑制复燃”的要求：“灭火介质应具有良好的绝缘性和降温性能，自动灭火系统应满足扑灭火灾和持续抑制复燃的要求”，为了持续抑制复燃，目前业内常用的做法是采用“多次气体喷射”的加强型配置或“气体灭火+水降温”的复合型配置，该类配置同样能带来储能消防投入的成倍提高。伴随新型储能电站装机规模的持续增长，以及《安全规程》的落地实施，储能领域的安全将得到进一步的保障，储能消防市场也将得到长足、快速发展。 4、青鸟消防的储能消防布局和典型项目：公司2022年初成立储能消防业务群组，充分整合青鸟消防旗下“探测+灭火”端的产品矩阵、市场渠道、服务网络、技术研发等多方位资源，秉承“早发现、早处置”的原则，从“精准探测”+“系统架构”+“聚焦灭火”三个维度构建储能消防整体解决方案，目前已形成从站级、舱级、簇级到PACK级的多场景、“一站式”整体解决方案，能够满足不同客户的配置需求。典型项目包括：美国某储能变电站项目、通辽开鲁115MW储能系统项目、阿拉善项目45MW/90MWh数字储能电站（云储）、中广核进贤县前坊风力（光伏）发电项目、大唐昌都江达青泥洞乡光伏储能项目、阿克塞五期20MW/40MWh储能项目、新疆阿克陶50MW光伏储能项目、亿纬林洋储能项目等。 盈利预测与投资评级：我们维持预计公司2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为30、22、17倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等 《电化学储能电站安全规程》（GB/T 42288-2022）于2022年12月30日正式发布，将于2023年7月1日正式实施。 储能消防政策落地、行业风起，公司示范项目充足、先发优势明显 1、《安全规程》的正式发布填补了此前电化学储能电站安全配置相关国标的空白，系储能安全领域的首个指引性文件，充分体现出国家对于电化学储能电站安全问题的高度重视，对储能消防安全的未来发展提供了方向指引，引领推动一系列的相关规则、标准和配套措施落地。 2、指出了“尽早探测、精准灭火”的大方向：“每个电池模块可单独配置探测器”、锂离子电池室/舱自动灭火系统的最小保护单元宜为电池模块，每个电池模块可单独配置灭火介质喷头或探火管，即如采用“PACK级探测+灭火”，则意味着该配置方案下储能消防价值量的数倍增长。 3、明确了“灭火+降温，抑制复燃”的要求：“灭火介质应具有良好的绝缘性和降温性能，自动灭火系统应满足扑灭火灾和持续抑制复燃的要求”，为了持续抑制复燃，目前业内常用的做法是采用“多次气体喷射”的加强型配置或“气体灭火+水降温”的复合型配置，该类配置同样能带来储能消防投入的成倍提高。伴随新型储能电站装机规模的持续增长，以及《安全规程》的落地实施，储能领域的安全将得到进一步的保障，储能消防市场也将得到长足、快速发展。 4、青鸟消防的储能消防布局和典型项目：公司2022年初成立储能消防业务群组，充分整合青鸟消防旗下“探测+灭火”端的产品矩阵、市场渠道、服务网络、技术研发等多方位资源，秉承“早发现、早处置”的原则，从“精准探测”+“系统架构”+“聚焦灭火”三个维度构建储能消防整体解决方案，目前已形成从站级、舱级、簇级到PACK级的多场景、“一站式”整体解决方案，能够满足不同客户的配置需求。典型项目包括：美国某储能变电站项目、通辽开鲁115MW储能系统项目、阿拉善项目45MW/90MWh数字储能电站（云储）、中广核进贤县前坊风力（光伏）发电项目、大唐昌都江达青泥洞乡光伏储能项目、阿克塞五期20MW/40MWh储能项目、新疆阿克陶50MW光伏储能项目、亿纬林洋储能项目等。 董事长11亿真金白银躬身入局，彰显对公司长期发展的坚定信心 2022年11月，北大青鸟环宇向董事长蔡总转让的股权合计0.45亿股、总转让款为11.02亿元、折合24.54元/股。转让完成后，北大青鸟环宇持股比例从31.88%下降至23.92%，董事长蔡总持股比例从9.85%提升至17.81%。我们认为，董事长大手笔承接股权、躬身入局，是公司发展历程上的一个里程碑事件，此前市场对公司的股权结构始终存在分歧，在委托-代理的难题之下，董事长的持股比例较低+北大青鸟环宇的财务投资者身份，使得市场对公司长期发展缺乏信心。此次董事长拿出11亿真金白银，一方面显著强化对公司的掌控力、进一步明确掌舵者身份，另一方面，也充分彰显对公司长期发展的坚定信心、打消市场疑虑。 中集集团大手笔参与公司定增，国资背景产业资源加成后公司腾飞 在即 根据公司的非公开发行股票上市公告书，中集集团12.00亿元大手笔参与公司定增，定增完成后中集集团持有公司8.86%股权。我们认为中集集团此次大手笔参与公司定增的原因如下：1）中集集团旗下的中集天达主营为消防车制造，与青鸟消防在客户和渠道资源方面有多重互补、相得益彰；2）中集集团近年来在工业消防、储能消防集装箱等多个领域均有业务布局，可以与青鸟消防形成良好合作；3）中集集团和青鸟消防均看好智慧消防的前景和市场空间，有望协同开展智慧消防相关的产业开发和业务拓展。 从业务发展到组织架构，国际化消防产品综合平台雏形显现 业务上，定增完成后，资金+战投+订单，行业洗牌形势下公司市占率加速提升可期； 组织架构上，从2022年3月公司改组的最新一期董事会及高管成员可以看出，消防产品行业中最优秀的人才都在向公司聚集。公司发展成为国际化、综合化消防产品平台雏形已现，成长确定性较强。 盈利预测 我们维持预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.22、8.40、11.07亿元，EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为30、22、17倍，维持“买入”评级。 风险提示 行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。 附：《电化学储能电站安全规程》（GB/T 42288-2022）储能消防的 相关条款 5.6.1电化学储能电站建（构）筑物及设备防火间距应符合GB 51048的相关规定。 5.6.2电化学储能电站应设置火灾自动报警系统，火灾自动报警系统设计应符合GB 50116的相关规定，火灾报警控制器应符合GB 4717的规定。 5.6.3电化学储能电站内储能变流器室、主控室、继电器及通信室、配电装置室、电缆夹层及电缆竖井、变压器等建（构）筑物和设备应设置火灾探测器，火灾探测器类型应符合GB 51048的相关规定。 5.6.4电池室/舱内应设置可燃气体探测器、温感探测器、烟感探测器等火灾探测器，每个电池模块可单独配置探测器。 5.6.5电池室/舱外及值班室应配置气体浓度显示和提示报警装置，电池室/舱外应设置手动火灾报警按钮、紧急启停按钮。 5.6.6水电解制氢/燃料电池系统应设置氢气检测报警系统，氢气探测器应安装在最有可能积聚氢气的位置。 5.6.7水电解制氢/燃料电池系统应设置紧急切断系统，在事故状态下能迅速切断站内各氢气压缩设备、氢气存储设备、氢气管道等涉氢设备的动力电源和关闭可燃介质管道阀门。紧急切断系统应具有失效保护功能，由手动启动的紧急切断按钮远程控制，同时应至少在下列位置设置紧急切断按钮： a)燃料电池及制氢装置房间内； b)现场作业人员容易接近的位置； c)控制室或值班室内。 5.6.8电化学储能电站应设置消防给水系统，电化学储能电站消防给水量、消火栓设计流量和适用火灾延续时间等应符合GB 51048的相关规定。 5.6.9电化学储能电站建筑灭火器配置应符合GB 50148的相关规定。 5.6.10电池室/舱应设置自动灭火系统，锂离子电池室/舱自动灭火系统的最小保护单元宜为电池模块，每个电池模块可单独配置灭火介质喷头或探火管。自动灭火系统应具备远程自动启动和应急手动启动功能，自动灭火系统喷射强度、喷头布置间距等设计参数应符合GB 51048的相关规定。灭火介质应具有良好的绝缘性和降温性能，自动灭火系统应满足扑灭火灾和持续抑制复燃的要求。 5.6.11电化学储能电站的消防系统、通风空调系统、视频与环境监控系统之间应具备联动功能，消防联动控制设计应符合GB 50116的相关规定，消防联动控制系统应符合GB 16806的相关规定。 5.6.12火灾报警系统应设置交流电源和直流备用电源，备用电源输出功率和容量应符合GB 50116的相关规定。