公司事件点评报告：股份回购用于员工激励，彰显长期发展信心

核心观点与关键数据

• 回购方案与股权激励：温氏股份拟以9-18亿元自有资金回购普通股，用于员工持股计划或股权激励，彰显公司长期发展信心，并提升团队凝聚力。
• H1业绩表现：2024年H1实现营业收入467.58亿元（同比增长13.49%），归母净利润13.27亿元（扭亏为盈）；生猪出栏量同比增长18.62%，仔猪销售量同比增长。
• 成本趋势：肉猪和肉鸡养殖成本持续下降，H1生猪养殖综合成本降至7.4元/斤左右，毛鸡出栏完全成本降至6.2元/斤左右，预计全年生猪成本将维持在7.1-7.4元/斤。
• 财务状况：经营性现金流净额同比增长107.38%，资产负债率环比下降1-2 pcts，7月底降至57%-58%。

研究结论

• 投资评级：给予“买入”评级，预测2024-2026年收入分别为1090.78、1241.02、1318.33亿元，EPS分别为1.42、1.87、1.72元，对应PE分别为11.0、8.4、9.1倍。
• 风险提示：包括疫病风险、自然灾害、产业政策变化、猪价及鸡价不及预期、饲料原料波动、宏观经济波动等。

关键指标

• 回购股份数量：3332.1-6664.2万股，占总股本0.50%-1.00%。
• 生猪出栏量：1-8月1905.14万头，同比增长18.62%。
• 能繁母猪存栏：7月底164-165万头，后备母猪储备充足。
• 成本数据：生猪养殖综合成本（H1）7.4元/斤，毛鸡完全成本（H1）6.2元/斤。
• 财务数据：经营性现金流净额58.09亿元（同比增长107.38%），资产负债率7月底57%-58%。