成长的力量TMT中小盘每周观点20240917

成长的力量：TMT中小盘每周观点20240917_原文 2024年09月18日20：14 发言人00：00 祝大家这个中秋佳节快乐。我这边先讲一下电子行业的观点，电子板块的话在节前一周的话整体是下跌了两个多点。相对来说的话这个消费电子国电是有一些调整。但是算力电其实在GPTOone的推动之下是有一定的表现。这周的话我因为大家会比较关注国内最新的产品销售情况，我这边也讲了一下我们这个观点。另外的话到具体来说，就是这个节前到周节前的话，立讯也发了一个收购莱尼的这么一个公告包那我们也会讲一下我们首推标的立讯的动态。 发言人00：52 首先就是说苹果的9月9号发的这个iphone16的新机，包括G等等这些产品。那最近是过了首周的一个销售情况。从现在我们也从官网各地的预售情况来统计来看，这个到货的周期是比去年15要稍微弱一些，整体是弱一些。当然也部分的产品的预售情况，像1610pluspro和3代视频promax是稍微比之前缩短了一些。但这里面其实也有一个背景，就是去年的这些高端机，因为这个强光镜头的良率的问题，其实是是去年三季度备货是相对少一点。那今年的话就整个16的机型和去年的大体的外形，包括核心零部件的变化是相对比较少一点的。而且今年像后X拍照那个件的良率，其实前期也克服，所以说今年三季度iphone 16备货是比去年同期好一点的。所以我们总体上认为今年其实从销售情况上，其实应该说去年也是差不太多了。 发言人02：18 那还有一个情况就是今年的iphone16的AI苹果AI的话它在IOS18的更新里面，其实是暂时是没有。他要从18.11开始在北美英语版本才陆续上线。也就是从十月份开始，在北美英语版才会开始跟大家得到更新。所以那个时候我们在关注一些口碑的效果，包括后面再到欧洲的中国等等这些区域，开始慢慢推开的这么一个效果。所以我们觉得今年整体16的情况还是和前期预期差不多。 发言人02：58 因为苹果的逻辑是未来三年的逻辑，尤其是明年到90月份，iphone17的硬件变化是比较大的，加上软件的准备就绪，所以果链的逻辑我觉得倒没有什么特别的问题。还是建议大家持续关注这个面条里面的优质公司的一些情况。包括像易迅，像高伟电子这两个，我们是非常坚定推荐的又有阿尔法又有贝塔的公司。因为苹果未来的除了这些端的逻辑之外，像光学的升级包括一些结构性升级，很多都都会他们都会受益。此外的话像水晶像笔电棚顶、东山等等这些，其实我们也是建议持续去关注这个链条的表现。 因为这个板块的估值其实还是不高的，所以这是国内的情况，销售情况我给大家做了一个更新。发言人03：55 安卓链的话相对来说，就大家前面是有关注华为的分割屏。但这个其实相对来说在技术上面是有一些标杆意义。但是在量上面，我们认为他的数量受众群体还是比较有限。所以经过前期的发布前的主线行情之后，其实之后其实这个板块有一些调整，我们在后面的话也是建议关注。再过几个月华为mate70及之后的这些业务的逻辑。在安卓的里面。当然像小米我们也是持续看好他的手机IOT、家电和车的这些持续的逻辑。另外的话还有一些点的话，就是像最近光博会，其实关于查尔也有一些大家有些关注的点，这里面还是会有一些反复的一些主线的驱动。 发言人04：55 最后还会讲一下还有一个主线就是AI相关的。因为最近GPOone的这个推理模型，其实市场关注度会比较高。通过这个加强学习，其实对大家也看到了对于算力延伸的这个需求其实还是非常不错，包括效果其实表现也比较好。所以这个板块又重新带动了电子通讯里面的一些相应的标记的表现。像电子里面的话一方面一个主要是像PCB，这里面就很多算力板的公司，其实最近一周都有很好的表现。像护垫、深蓝C电子深红色等等，这些其实都相应的有有一些反弹的恢复和恢复。另外就是像一些高速连接的领域，我觉得还是可以持续保持一个关注。 发言人05：48 最后还有一点时间，我讲一下立讯和并购莱迪的这么一个观点。这次是一个还是比较大的一个并购整合。因为立讯自身的汽车电子的整个汽车业务的收入，去年也就是在九十多亿，13亿美金左右。这次收购的这个南尼是欧洲的最大的限速公司，全球前四的限速公司。它的规模大概有在60亿美金左右的收入规模，相当于是利用现有的汽车业务的几倍的收入。而且立讯这次把莱尼整合之后，他也非常顺利的获得了海外的限速的产能。非常有利于他去做全球化的一个产能布局。 发言人06：42 整个汽车限速连接器这个市场也是一个非常大的市场。我们统计未来能有四五千亿的总的大蛋糕。而且这个行业里面的巨头，像贮油都是千亿规模。包括雅巴克、安波福，包括还有几家，就这几家层面的都是大几百亿上千亿的规模。像南尼大概也就是60亿美金，也有四五百亿水利讯通过者和南尼。就是相当于把它从一个困境中去优化优化它的管理，它的不能导入客户，同时节省他的财务的费用。 发言人07：19 通过我们认为通过三年左右的一个整合的话，立讯持续的给南宁赋能，就像过去这么多年立讯去赋能各种消费电子，包括之前奇瑞这些逻辑都坏了，那立讯在整个限速市场，在国内和全球的卡位，我们认为会做的非常好。我们也认为立讯的长期的他们的汽车业务2000亿的目标，其中限速业务达到千亿的规模。如果达到这么一个收入规模，加上他们的盈利能力回到一个正常的一个水准，那整个汽车业务的一台非常之大的。所以这个时候对于你来说，还是一个非常大的一个利好。所以建议各位把握当前的疫情的这么一个非常绝佳的布局的机会。我这边主要是这么多，谢谢大家好的，下面有请传媒行业谢笑妍老师发言。 发言人08：20 各位投资者大家晚上好，我是招商传媒徐小岩。今天我们还是给大家汇报一下，我们近期对于游戏和影视行业的观点。我们大概在两三周之前开始推荐整个游戏行业，我们认为随着这个中报的结束，第一我们看到二季度很多游戏公司的业绩其实超出了市场的预期。其次我们研究了今年整个A股游戏公司的产品周期，因为这个二季度主要受到像腾讯、米哈游、网易这几家头部公司，二季度会集中的发今年的新品。所以A股的这些公司，它会尽量的和这几个巨头去避开产品周期。所以在整个二季度大家的或者整个上半年大家都是没有怎么发新品的。我们研究了一下，基本上像头部的这几家上市A股的公司，他们的新品都会集中在三季度末以及四季度。所以我们认为随着这个产品周期的到来，整个行业它的就整个这几家公司的流水将会有一定的提升，也会对应到基本上延续一个季度之后的收入利润上。 发言人09：36 其次就是去年的三四季度，部分公司的业绩基数相对比较低。比如说像去年三季度的神州泰岳，还有去年3季3四季度的吉比特，姚记科技等等，这些公司它的基数相对都较低，所以就是从产品周期带来的增量流水，以及去年下半年的低基数来说，我们认为这些头部的A股公司，他们会迎来一个同比和环比均 有增长的这样的两个季度。所以我们认为整个按照1至1期去看，基本上公司也都在10到12倍左右的估值，也是相对来说比较便宜。而且从今年开始，大家也都开始响应国九条的号召，开始积极分红，也有了相对能够看的这个股息率。所以我们认为游戏行业还是会有持续性的机会，其次就是现在这个阶段，我们也建议大家可以陆续开始关注影视行业。我们认为可能会在年底或者国庆之后，影视行业的会有一些能够看到这个拐点。 发言人10：53 因为近期我们看到票房还是非常的惨淡，我们研究了这个中秋国庆的片单，我们认为票房惨淡的最主要的原因还是说近期的这个内容相对比较弱。这个最主要的原因我们认为还是也是生产周期所导致的。二三年的话，基本上整个全国是比较超预期的一个状态。我们认为主要的原因是二三年他在集中消化。20年到22年的一些库存影片。24年其实新增的这个影片，它的产能是没有跟上的。比如说当时这个暑期预期会有的像神话封神2、哪吒二等等这些优质的影片，他们都没有能够定档在今年的这个暑期，都要去定档在这个明年的，大概率会是定档在明年的春节。所以我们认为明年的春节档将是一个集中很多优质影片的这样的一个档期。临近年底的话，我们认为可能投资者们也会开始关注明年的今年的这个贺岁档以及明年的春节档。我们认为影视近期回调的也比较多，建议投资者们可以择机关注一下，我主要的观点就是这两块。 发言人12：15 谢谢主持人。好的，下面有请计算机行业刘老师发言。各位投资人大家中秋快乐。最近的科技动态主要就是上周openI发布它最新的OE模型。这个OE系列的OE模型的话，它是完这个新的系列，叫之前的GP4O的话，整体在推演能力上有大幅的能力提升。根据他的这个技术报告，在尤其是在一些竞争性编程问题，还有包括像奥赛这样的一些包括物化生这样的一些比较复杂的问题的话，超越了人类博士级的这样的一个准确度。 发言人13：04 他这一次的主要的变化的话就是他他采用了思维素链的这样的一个模式去解决问题。人类其实我们自己在思考回答困难的问题哈他也是会采用这样的一个修炼的这样的一个方式，通过强化学习，这个OpenAI的OE会磨练他的思路链，并且改变他的使用策略，会识别纠正过往的这样的一些错误。所以像上周的话，大家其实也看到我们的测评，有一些在比较数字大小的这个问题上的话，其实让他去再做思考的话，就能得到比较准确的答案。那么对于这种复杂的这种奥赛棘手的这样的一些步骤，分解成多个简单的步骤，然后去尝试不同的方法。所以应该来说重新起一个系列叫OEOE。 发言人14：09 我们觉得它整个的这样的一个大模型的架构还是有了一些调整。尤其是他的这个模型的推理能力达到了很很有有很有很大的进步。我们在体验过程中的话，能感受到他在思考的时间上会更长。这个也是思路链整个的这样的做一些测评，大家可以可以参考。 发言人14：42 的话这一次这个模型的话应该来说把该肉它进一步得到了拓展的。Sky的话主要适用于教育训练阶段，那么现在的话在在推理阶段的话，这个就是大力出奇迹的这个法则会依然依然会适用。所以其实从未来的应用上来讲的话，这个推这个推理需要的，因为推理的能力各方面也更强，推理需要的这个算力应该来说是进一步扩张的这样的一个趋势。所以算力的需求是进一步被强化了，算力这个需求持续的逻 辑进一步被强化。然后另外的话因为更强的这当然因为这个大模型到到现在资本市场也关注了两快两年一年多两年的时间。所以的确的话就是要对应到相关的股票上的话，可以看到实际的落地。 发言人15：46 那应用这块的话，我们看到海外包括微软，包括胶笔，像扩散这些，它不断的会有一些AI对其应用的这样的一些赋能，但是现在的话可能商业化这块的话还是有一定还需要一定的时间。但是最强的这个或者说已经落地的下列的需求来应该来说是啊不断的被强化的，所以从这个角度来讲的话，我们还是依旧强调这个AI的技术趋势对算力的持续的这样的一个促进。当然就是在国产算力这块的话，也会我们这边主要的这些相关的标的像海光和寒武纪，还有包括曙光这些公司。就是我觉得经过一定调整之后，这些算力持续增长逻辑还是持续的。对，就关于这个OpenAI的话，我们后续的话也会有一个持续的交流，欢迎大家继续关注。 发言人16：55 其他的这些的话，下周的话，这周的话就是华为的全链接大会。所以华为相关的主题最近的确表现的比较活跃一些。华为链烤肉店这块的话，我们主要还是软通动力、中软国际和智慧智能这些相关的公司。 发言人17：17 以上的话就是我们的一个质量观点，后续的话欢迎随时交流，谢谢。大家好的，下面有请中小盘行业董老师发言，各位投资人，大家晚上好，我是周小菡董文斌。先是祝大家中秋快乐。 发言人17：39 下面我更新一下我们这边的观点，因为小盘股今年整个波动幅度其实还比较大。但是从现在这个层面来看的话其实很多公司的估值都已经到了一个非常低的一个位置。从历史上来看，就比如说对于小盘股来说，利润有个把亿，是大几千万。然后市值在十四五亿、13亿这样一个状态的时候，其实是非常少的。如果说我们严格的回溯下来看的话，其实上一次出现这种情况，大致要回到2012年左右。然后我们记得那时候的话对小盘股的整个的整个的估值情况才能压缩到一个非常低的位置。就跟现在的很多股票其实