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成长的力量TMT中小盘每周观点20250309

2025-03-09 未知机构周剑

招商证券TMT电话会议总结

会议核心观点与关键数据

会议主题：聚焦TMT行业细分领域，包括AI、自主可控、半导体设备、存储、游戏、传媒、通信和计算机等，分析行业动态与投资机遇。
主要讨论内容：苹果、小米、阿里、腾讯等企业在AI和技术创新方面的最新进展，国产模型、人形机器人、折叠屏手机等新技术的应用情况与市场反响，国内中小盘公司的投资机会及科技发展趋势。

各细分领域动态与投资机会

AI终端侧：
- 苹果新品发布，包括搭载M4芯片的MacBook Air和Mac Dio，搭载A16芯片的iPad和M3芯片的iPad Air，市场期待苹果未来可能推出的折叠机及其可能采用的3D打印等新技术。
- 安卓链方面，小米集团因其最便宜支持人形机器人的发布而受到市场关注，传闻小米近期重新关注并发展神奇机器人业务，取得相关专利布局。
- 国产AI模型，如阿里开源的32B模型和MAX的AI智能体，引发市场对AI技术应用的更多想象空间，预计今年会有更多低成本模型落地。
- 推荐关注标的：小米集团、传音控股、顺诺亚、联瑞声、舜宇等。
半导体行业：
- 新能源V筹划控制权变更，引发对半导体行业后续可能迎来平台化整合的畅想。
- 建议关注国内设备平台性公司如北方华创、中微盛美、上海等，以及在细分领域供应覆盖度和国产化率持续提升的拓金科技、中科菲特、新源威华、海金科、金智达等。
- 存储方面，闪迪预计4月1日开始实施涨价，涨幅超过10%，市场预期2025年Q2存储价格将逐步改善，可继续关注存储链的投资机会。
游戏行业：
- 主要游戏公司估值相对较低，如网络智能、姚记科技等估值在15倍左右，部分公司如华通估值更低，积极分红回购，政策态度积极。
- 中概股推荐：腾讯控股、美图公司、哔哩哔哩、心动公司及第四范式，其中腾讯估值约为16-17倍，在AI浪潮下有上涨空间。
- 新游戏如心动小镇、出发麦芬以及三国志等推动了相关公司上半年的增长预期。
AI应用：
- 游戏行业及AI应用，推荐腾讯控股、美图公司、哔哩哔哩、心动公司和第四范式，认为它们在未来AI大浪潮中有很好的基础和上涨空间。
- 美图公司在AI to C应用方面表现出色，MAU和付费用户人群持续增长，公司上调了盈利预测，估值合理，值得长期配置。
通信行业：
- 莫妮卡公司发布的通用血压仪诊断技术性能优异，超越了OpenAI的相关研究，能处理复杂指令并自主学习。
- 阿里通义千问推出的最强推理模型QWQ拥有320亿参数，在推理和批判性思考方面表现出色，且成本大幅降低，推动AI应用的快速释放。
计算机行业：
- 阿里千问模型的参数大幅缩减至DP满血版的20分之1，性能仍保持高位。
- 通用AI agent menus的出现标志着AI应用落地的新范式，强调场景入口和核心平台的重要性。
- 推荐关注四环科技（AI数据工程服务和技术工具）、讯飞医疗科技（AI医疗领域）。
中小石油公司及科技行业：
- 中小石油公司在向后走的过程中会有很多机会，市场处于科技引流状态，科技方向和壮实股票具有良好发展潜力。
- 五洲新春和金沃在芯片产业链和机器人产业链中占据较高位置，随着产业快速发展，公司将实现快速增长。
其他业绩较好的公司：
- 春风动力和蓝晓科技在市场中表现强劲且估值合理，增长确定性强，竞争力强，值得重点关注。