动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240917

动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240917_原文 2024年09月17日22：32 发言人00：00 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户。本次会议内容不构成任何投资建议。 动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240917_原文 2024年09月17日22：32 发言人00：00 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户。本次会议内容不构成任何投资建议。据此做出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关。本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断，相关内容请以研究所以公开发布报告为准。 发言人00：32 会议严禁录音或转发，任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任。国海证券就此保留一切法律权利。在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负。市场有风险投资需谨慎。 发言人01：07 好的，各位领导大家下午好，我是国海证券的陈晨，欢迎大家的话来参加我们这个每周电话会议。就是每周这样一个煤炭行业基本面更新，还有热点问题解读的这样一个第三十2期。首先祝大家中秋节快乐，心想事成。今天的话我汇报的内容的话主要是三个方面。第一就是一周煤炭股的这样一个走势的简要分析。第二就是动力煤和焦煤这块一个基本面更新和展望。第三就是投资观念，探讨一下近期煤炭的基本面，还有股票层面的话存在一定的背离，探讨一下这个原因。 发言人01：43 首先说一下这个一流煤炭板块的这样一个走势的情况分析。上周我们看到这个煤炭板块，中信指数跌了3%，沪深300的话是跌了2.2%。煤炭板块的话是超跌的那煤炭板块的话从年初至今的话，这个跌幅是5.6%，在成长的话这个表现的话是位列第八位。是对于银行、家电、电力及公用事业，交通运输经营、石油石化和通信，上周的话板块的话成交总额是211241亿元，综合比的话是降了有27亿元，成交的话依然是比较弱的。 发言人02：23 个股来看的话，上周表现比较好的是港股这块三个股票，一个是越南、澳大利亚，涨了2.9%，另外是中国神华，港股是涨了2.5%。还有就是中煤能源，港股是啊持平的，不涨不跌。表现比较差的话是啊开关股份跌了7.2%，盘江股份是跌了9.3%平美股份是跌了8.9%。 发言人02：48 我们看到上周的话表现全域板块的个股，应该说都是属于这个动力煤的相关标的。上周六号表现比较弱的标的，都是属于这个焦煤行业相关标的。目前来看的话，市场对于这个钢铁产业链的这个环境来看的话，实际上还是比较悲观的这就是上周的话大概一个情况，再来说一下这个基本面一个更新。首先说一下东里面，东里面的话先说下港口，后面再说一下场地，还有进口以及需求。港口来看的话，我们看到上周的话这个报价的话是小幅上涨。秦皇岛5500大卡，这个洞里面报价的话是857周小米的话是涨了有12块钱，上周的话是涨了有12块钱。 发言人03：31 从港口的发运和库存来看的话，我们看到截至9月14号，也就是上周三周六环渤海主管的话这块一个库存是2283万吨，贮产品的话是加了有800万吨，其中的话秦皇岛是增加有23万吨，草配电是增加了有26万吨，黄骅港是降了有24万吨，京唐港的话是降了有27万吨。整体来看的话，上周这样一个港口市场的话表现比较平稳了。从产地发运至港口来看的话，价格依然是倒挂的，就是场地这个价格加上这个运费的话，它的港口是亏了。那贸易商的话这个发货的积极性的话依然是比较弱的，发运营的数据来看的话，依然是比较弱的。我们看到这个大旗县一周的话，这个日均的发运量是1000.3万吨，这方面的话是降了有1.5万吨。正常的话应该是在110万吨，120万的价格是挺好。然后风险值的话，我们看到一周内日均的这个皮车数是十六列，中和美的话持平的依然是比较低的那从七月份以来的话，北港的库存从高点的话2740万吨降到了目前的话最新的话是2283万吨，大概降了有440万吨，大概降幅是16%。 发言人04：46 南方港口空调的话，南方港口空调上面的话是继续降了有30万吨了。从七月初的这样一个3982万吨，降到420万吨，降到最新的这样一个3560万吨。南方港股库存的话大概是降了10%。更多公司调研添加微信号S130970，这是北方和南方港口部的一个情况。然后再说一下这个场地。 发言人05：13 根据煤炭资源网这块一个统计，上周的话进成本地区这样一个样本煤矿产能利用率是平均来看的话是87.1%中毫米的话是加了0.1个百分点。市场的话应该说基本上保持平稳，就是提前这块一个生产保持比较平稳。其中的话山西的话一个开工率加了有0.1.5个百分点，250的话是减少有1.3个百分点。然后陕西的话这块来看的话，是增加有1.1个百分点。 发言人05：43 行业另外一个价格的话也是一个小幅上涨。我们看到截止上周五，也就是9月13号刷新的话，这款5500刷卡通里面坑口价是712块钱，那么综合比的话是加了九块钱，0百5的话我们要五百，大卡通里面科目价是668块钱。这方面的话咱有11块钱，这是场地。 发言人06：06 来看进口，进口方面来看的话，上周的话这个进口的价格应该说全面上涨，一卡的3800大卡，打卡这个东西的，南方港口的话这块一个价格是61.3美金，这方面的话涨了有1.5美金，大概涨了十块钱。然后中卡门4700大卡的话，动力没到中国南方港口，就它一个价格是84.5美金，这方面的话是加了有1.7美金。然后这个是关于进口这方面一个情况。来看下这个需求，需求的话我们看到这个这需求来看的话，上周的话一个需求的话应该在一个高位震荡。我们看到9月9号到9月12号这四天，平均来看的话，沿海八省平均日耗是241万吨，这方面的话是加了有0.3万吨。然后内地17点的话的话，一个电厂平均日耗是371万吨，这方面的话是减少有5万吨，减少1.3%。 发言人07：01 我们看到最新的话，这个沿海八省这个呃电厂的话，煤炭库存可能性弱，是14.3天，那么旧环比的话是增加有0.2天。然后库存的话这块来看，沿海发展的话是啊上周的话是增了有10万吨。然后内地17点的话，这块电厂的话没有库存，可能天数最新的话是22.6天，多方面的话是加了有0.3天，库存是啊降了有138万吨。那么从七月份至今的话，就是两个半月。你现在八成还有内地KP等的话，这个库存合计下来的话应该是有1300万吨，这个降幅的话应该是有10%。要说电厂和港口的话，最近两个月的话，这块库存量其实缺的还是比较多的。 发言人07：46 动力煤这块总结来看的话，上周的话这块一个港口产地进口煤，这个价格都是上涨的。背后原因的话主要是三点。第一点的话就是说我们看到8月份以来的话，这个高温天气还是有一些超预期的。下周这块一最后使用在一个高位。上周的话我们看到这个港口和电喇叭库存是继续去化，是给市场一个很好的一个指引，这是第一点。第二点的话就是说我们看到中产区这块一个节前下游的话一个引擎行业，化工行业还有民用等普通需求的话是有所释放的。那么中国神华等大集团的话的话，一个月我外购煤价的话也是涨到5块到10块，就是这个上涨的第二个原因。 发言人08：29 第三点原因的话就是我们看到这个产地的话，一个煤炭发运至港口，这个价格还是倒挂的。这块贸易商的话发货的积极性不高，港口的话这块一个结构性的缺货，影响还是比较明显的。这是动力煤价格涨的话，这个三点原因。 发言人08：45 咱说一下这个野心，每你这边的话，我们看这个价格，我们看到这个截至9月14号，金堂港这块一个山西产的主焦煤，这个价格是1770块钱，中华美是持平的。那么长治地区的一个彭城美价格，彭城美价格是960块钱，这方面的话是降了有30块钱。场地来看的话，这个上面的话一个生产的话之前的话是平稳略升。煤炭资源网这块一个统计，样本焦煤煤矿产能六个六方米的话，就是上升有0.25个百分点，最新的话是89.8%这个开工率。 发言人09：23 那从这个进口来看的话，我们的话来看的话，上周的话这个马路口通关有四天，日均的通车量的话是744车。然后这个周环比的话是增加一个一百，就是说这个通车量的话从今年表现来看的话，还是比较低的。今年大部分时间的话应该是平均的话，应该是每天有1000车。主要还是国内这个成本价格，这块来看的话还是没有起来，还是比较弱。 发言人09：51 我们看到这个蒙古朝鲜原定价格的话，最新价格是1130到110025这样一个区间。上周的话是降了有20块钱。那最新的话这个蒙五的现货，就说成这个期货旁边的话，这个价格是1359。期货旁边的话这个主力合约是2501，最新价格是1269。所以的话这个期货的话目前来看的话，天水这个现货应该是有个接近100块钱，接近100块钱。 发言人10：20 那从需求来看的话，我们看到这个交叉110个价格，最新的话是1650毫米的话，是降了50块钱。两个月内的话累计降了有八次，降了有400块钱，每次降了50块钱。最新的话这个吨焦盈利是负的24元每吨，9毫米的话是减亏有72元。那么我们看到苹果的汽车产量TV产量的话，最新的话是223.4万吨，9毫米的话是增加有0.8万吨。那上海地区这样一个螺纹钢价格的话，最新的话是3330块钱。9毫米的话是增加有140块钱，也就是说钢铁环节这块一个利润的话是有改善的。然后天水的话也是有一定的上升。 发言人11：06 在此背景下的话，我们看到9月13号，也就是节前的最后一天？这个旭阳等这个大型的焦化企业预报要提到50块钱，预报加上这个价格要提到50块钱。总结来看的话，应该说焦煤这块一个价格的话表现就是平稳为主。我们看到上周的话，这个生产产量的话是略有回升的，干线盈利的话是有改善的那交叉的话 最新的话也是提档有50块钱这样一个预告，应该说行业的话还是呈现一些积极信号的。胶面价格的话目前的话应该是在筑底，这个应该是啊比较明确的，就是关于这个焦煤方面的一个更新和展望。 发言人11：51 最后就是落实到投资观点，我们来分析一下近期的话煤炭基本面和股票肯定的话存在一些背离。我们看到这个进展中，也就是九月份以来的话，二者的话是存在一些背离的。基本面来看的话是超期的好，然后股票的话来看的话是超期的跌。那基本面来看的话，之前市场预期是八月下旬进场之后回落之后煤价大概率回落了，甚至不少观点的话认为是啊港口动力煤这个价格的话回落到800块钱以下。但是从八月下旬以来的话，电脑之后的话池子在高位稳定另外一个增速还是很好的。我们看到这个呃供应这块还是比较刚性的，所以港口和电厂的话一个库存缺的比较多。 发言人12：37 那九月份以来的话，煤价是以上涨为主从九月初的这样一个835涨到目前的话，最起码是855，涨了有20块钱。九月份以来的话，这个煤价是啊涨了有20块钱，这个应该还是比生产之前生产预期的话是要强的，还是超预期的。那股票上面来看的话，是以回落为主。这两周的话我们看到这个煤炭板块的话，其实主要是以回落为主。那这两周的话主要是杀控制。我们看到这个中控成长的话，如果是说按照2024年575亿这个利润来看的话，神华的一个PE估值从前期的14到15倍，这样就是最新的这样一个持仓倍。那股息率的话从前期占一个5.2%，降到了目前占一个6%。 发言人13：21 陕西煤业的话如果是说按照2024年212亿这样一个权益利润来看的话，PE估值从前期这样一个12倍，价值目前的这样一个十倍，那股息率的话也是从5%出头降到了目前来讲占一个6%。就是这个市场的一个表现，这样一个数据，然后为什么杀功能呢？那和市场交流下来的话，认为的话主要是三个方面的因素影响三个方面的因素影响。第一，就是说这个高股息资产都在回调，都在回调，以及没看到石油