油脂周报：印度加征植物油进口关税 油脂短期或震荡偏弱

基本面观点

• 豆油：9月USDA报告调整微小，美豆产量、单产和面积维持不变，阿根廷产量下调。报告符合预期，美豆丰产利空已消化，后期关注销售进度和南美天气。
• 棕榈油：8月MPOB报告数据符合预期，印度加征关税将抑制进口需求，马棕承压。
• 菜油：中国对加拿大菜籽发起反倾销调查，中长期利多菜油，关注两国谈判进展。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油01压力位8000附近，可买入棕榈油虚值看跌期权。
• 套利：持有菜豆2501价差做多。
• 展望：关注南美天气、马棕产量出口、加拿大菜籽政策、原油价格。短期油脂震荡偏弱。

产业链结构

• 期现市场：上周油脂震荡偏强，主要因中国对加拿大菜籽反倾销调查。
• 品种间期货价差：豆棕价差历史低位，菜棕、菜豆价差反弹，建议暂观望或持有菜豆价差扩大套利。
• 品种间现货价差：与期货价差趋势一致。
• 现货基差：各品种基差变化趋势。

供给端

• 马棕月度数据：8月产量环比增2.87%，出口减少9.74%，库存增7.34%，报告影响中性。
• 国内大豆/菜籽进口及压榨：数据详述国内油脂供给情况。

需求端

• 油脂成交量：数据趋势分析。
• 库存：国内油脂库存下降，豆油、棕榈油、菜籽油库存均减少。
• 盘面进口利润：12月船期24度棕榈油盘面进口利润为-408元/吨。