美联储大幅降息50个基点

日度报告——综合晨报 美联储大幅降息50个基点 报告日期：2024-09-19 外汇期货 美联储罕见一次大幅降息50个基点 美联储出乎意料的大幅度降息50个基点，但是预期引导偏向鹰派，因此美元指数并未走弱，预计市场继续降息交易。 股指期货 文旅部：中秋假期人均出游消费较2019年有所增长 中秋假期后首个交易日，A股盘中跌破2700点，我们认为当前已经处于底部区域，跌破2635点的概率较小。但反弹空间有限 综仍是当前A股较大的问题。 合国债期货 晨央行开展了5682亿元7天期逆回购操作 报债市继续走强，曲线走平，30Y现券期货表现尤其强势。债市处于偏多行情中，建议持券观望。 农产品 马来9月1-15日棕榈油产量减少4% 马棕9月产量高频数据下降，国内三大油脂去库。黑色金属 1-8月全国新开工改造城镇老旧小区4.2万个 节后钢价再度回落，市场对终端需求依然较为谨慎。从本周找钢等库存数据看，趋势与节前变化不大。近两周虽仍有一定补库需求，但难以拉动价格趋势回升。 航运指数 美东码头ILA工会将于10月1日罢工 短期盘面易跌难涨，建议继续关注现货报价变化。 安紫薇资深分析师（能源与碳中和） 从业资格号：F3020291投资咨询号：Z0013475 Tel：63325888-1593 Email：ziwei.an@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.4、农产品（玉米淀粉）8 2.5、黑色金属（焦煤/焦炭）9 2.6、农产品（玉米）9 2.7、农产品（生猪）10 2.8、黑色金属（动力煤）10 2.9、黑色金属（铁矿石）11 2.10、有色金属（铜）11 2.11、有色金属（工业硅）12 2.12、有色金属（镍）12 2.13、有色金属（碳酸锂）13 2.14、有色金属（锌）13 2.15、能源化工（原油）14 2.16、能源化工（PX）14 2.17、能源化工（PTA）15 2.18、能源化工（LLDPE/PP）15 2.19、能源化工（甲醇）16 2.20、能源化工（苯乙烯）17 2.21、能源化工（烧碱）17 2.22、能源化工（纸浆）18 2.23、能源化工（PVC）18 2.24、能源化工（纯碱）18 2.25、能源化工（浮法玻璃）19 2.26、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国房贷利率再次下降再融资需求激增(来源：Bloomberg) 根据美国抵押贷款银行协会(MBA)的季节性调整指数，上周的房贷申请总量比前一周增加了14.2%。由于包含了劳动节假期，上周的结果已进行调整。符合贷款余额在766,550美元以下的30年期固定利率房贷的平均合同利率从6.29%下降至6.15%，同时，贷款的手续费微增，这些贷款通常要求20%的首付款。这是自2022年9月以来的最低水平，比去年同期低 了116个基点。 特朗普：降息表明经济非常糟糕或是“在玩政治”(来源：Bloomberg) 美国共和党总统候选人特朗普称，美联储降息50个基点显示“假设他们不仅仅是在玩政治的话，那经济状况就非常糟糕，要降这么多”。 美联储罕见一次大幅降息50个基点(来源：Bloomberg) 美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。自2022年3月至去年7月，美联储一年多时间连续 11次加息，累计加息525个基点，自去年7月以来连续八次会议按兵不动，将政策利率保持在2001年来高位。本次降息决策并未得到全体FOMC投票委员支持。声明显示，有一人投票反对降息50个基点，投反对票的美联储理事鲍曼支持降息25个基点。鲍曼由此成为2005年来首位在FOMC议息会议上对大多数FOMC委员的决定投反对票的联储理事。鲍威尔说：“有很多来回的讨论，委员会投票通过的决定也得到了广泛的支持。” 点评：我们看到美联储出乎意料的大幅度降息50个基点，但是预期引导偏向鹰派，因此美 元指数并未走弱，预计市场继续降息交易。最新的9月份利率会议美联储降息50个基点，这表明了美联储有一些预防性降息的意味，因为本次降息并不意味着衰退的即时反应，美联储需要大幅度的降息来对于经济做出一些反应，但是在预期引导上对于未来的降息节奏保持克制，因此美元指数没有出现明显的走弱，我们预计市场将继续维持降息交易节奏，美元和美债收益率中枢倾向下行。 投资建议：短期美元维持震荡。 1.2、股指期货（美股） 美联储大幅降息50BP(来源：iFind) 美联储周三会后宣布四年来首次降息，且超常规降息50个基点，票委中仅一人反对如此幅 度降息。点阵图显示，略为过半决策者预计，今年剩余两次会议至少每次降息25个基点。决议声明新增坚定致力于支持充分就业、对通胀降至目标更有信心，改称就业和通胀的风险大体均衡、就业增长已放慢。联储主席鲍威尔在发布会上的表态并未提供强力的鸽派信 号，而是对继续大幅降息表示警惕，警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称联储不急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。 8月新屋开工创4个月新高(来源：iFind) 美国8月新屋开工升至135.6万户，创4月以来最高纪录；营建许可升至147.5万户，为半年来最高水平。 上周15年期抵押贷款利率创两年新低(来源：iFind) 截至9月13日当周，30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降了14个基点至6.15%，该利率已连续七周下降，持续时间为2018-2019年以来最长。15年期抵押贷款的平均合约利率下跌29个基点至5.42%，也是两年来的最低水平。可调整利率抵押贷款的利率水平降至5.66%。 点评：美联储宣布降息50基点后，三大股指跳涨，刷新日高时，纳指涨近1.2%，道指涨超370点、涨0.9%，鲍威尔发布会期间逐步回吐涨幅，发布会后美股尾盘时三大指数齐转跌，多数板块收跌，小盘股小幅收涨。降息50bp并未引发市场对于经济意外走弱的担忧，但是对于未来降息路径的谨慎指引却打压了市场情绪，表明当前市场更加担忧政策利率节奏落后造成未来进一步经济下行，而对当前经济仍然具有信心。 投资建议：预计近期将保持高波动率，震荡偏弱，建议谨慎控制仓位，等待新的交易主线。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 文旅部：中秋假期人均出游消费较2019年有所增长(来源：wind) 2024年中秋节假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序。据文化和旅游部数据中心测算， 全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%。 中国：停止执行对台湾地区的34项农产品进口关税免征政策(来源：wind) 台湾地区单方面对大陆产品出口采取歧视性的禁止、限制等措施，严重阻碍两岸经贸合作。国务院关税税则委员会近日发布公告，自2024年9月25日起，停止执行对原产于台湾地 区的鲜水果、蔬菜、水产品等34项农产品免征进口关税政策，相关农产品进口关税按现行有关规定执行。 国常会：支持符合条件的科技型企业境内外上市(来源：wind) 国务院总理主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。 点评：中秋假期后首个交易日，A股盘中跌破2700点，市场成交缩量至不足5000亿水平。 展望后市，我们认为当前已经处于底部区域，跌破2635点的概率较小。但反弹空间有限仍是当前A股较大的问题。 投资建议：市场处于底部区域，但国内政策保有定力，海外冲击进一步加码，或制约反弹节奏。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了5682亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，9月18日以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日到期的MLF将于9月25日续做。Wind数据显示，当日4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期。 国常会研究促进创业投资发展的有关举措(来源：中国政府网) 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能。 央行开展了5682亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，9月18日以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日到期的MLF将于9月25日续做。Wind数据显示，当日4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期。 国常会研究促进创业投资发展的有关举措(来源：中国政府网) 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能。 点评：今日债市继续走强，曲线走平，30Y现券期货表现尤其强势。从长期逻辑来看，久期是最值得暴露的风险敞口。从机构行为来看，由于非标收缩，保险机构欠配压力仍然比较大，超长债买盘力量比较扎实。期货方面，近期TL基差以压缩为主，或有部分股票与商品市场的投资者参与到了TL中，盘中TL2412有时会出现正套机会。另外，TL2503合约涨幅超过TL2412，部分投资者直接选择基差更高的TL2503合约做多，期货反映出来的做多热情也是比较高的。 展望后市，由于基本面明确利多债市，债市偏多行情仍会持续，30Y-10Y利差有望继续压缩。10Y利率接近2.0%时，市场的波动将会加大。 投资建议：建议持券观望，多看少动 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储主席鲍威尔：降息并非紧急过程(来源：wind) 美联储主席鲍威尔：央行对降息路径的预测并不意