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【新闻速递】大幅降息50个基点!美联储暗示今年还会降50基点,坚定支持就业

2024-09-19英大期货睿***
【新闻速递】大幅降息50个基点!美联储暗示今年还会降50基点,坚定支持就业

要点: 美联储四年来首次降息,票委中仅一人反对降息50基点,鲍曼支持降25基点,成为2005年来首位投反对票的联储理事。 决议声明新增坚定致力于支持充分就业、对通胀降至目标更有信心,改称就业和通胀的风险大体均衡,称考虑未来降息时将评估数据、前景和风险均衡。 决议声明改称就业增长已放慢、通胀取得进一步进展,重申通胀有所高企。 点阵图显示,略为过半决策者预计,今年剩余两次会议至少每次降息25个基点。 美联储的今明两年利率预测中位值均较上次下调70个基点。 今年GDP增速预期小幅下调至2.0%,PCE和核心PCE通胀预期小幅下调至2.3%和2.6%,失业率预期上调至4.4%。 “新美联储通讯社”称,此次降幅超过几天前多数分析师预期,美联储进入抗通胀新阶段,要阻止此前加息削弱劳动力市场。 市场反应:决议公布后,三大美股指刷新日高,两年期美债收益率跳水超10个基点,黄金盘中拉升超1%创历史新高,此后美股指和黄金均转跌。 如市场所料,美联储开启了宽松周期,四年来首次降息,更令市场兴奋的是,联储一开头就超常规大幅降息,并在决议声明中进一步强调双重目标中的就业目标,体现了遏制劳动力市场大幅放缓的决心。 美东时间9月18日周三,美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布,联邦基金利率的目标区间从5.25%到 5.50%降至4.75%至5.0%,降幅50个基点。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。自 2022年3月至去年7月,美联储一年多时间连续11次加息,累计加息525个基点,自去年7月以来连续八次会议按兵不动,将政策利率保持在2001年来高位。 本次美联储降息行动符合预期,令部分市场人士意外的是降幅。市场此前充分预计到会降息,但对降幅存在分歧。美联储会议召开前,上周四以来,随着华尔街日报和金融时报的资深美联储报道记者都发文暗示降息50个基点的可能性,市场对美联储更大幅降息的预期明显升温。到本周二收盘,芝商所(CME)的工具显示,期货市场预计美联储本周降息50个基点的概率为63%,一周前只有34%,降息25个基点的概率从一周前的66%降至37%。 有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos此后发文称,美联储此次降息幅度比几天前大多数分析师预期的还要大,这一决定让联储坚定地进入了通胀斗争的新阶段:联储现在正试图阻止过去的加息进一步削弱美国劳动力市场。 Timiraos的文章指出,降息50个基点可能反映了美联储所谓的风险管理考量,即联储官员权衡高通胀和失业率上升等各种经济危害的风险,据此做出调整,官员们希望避免劳动力市场逐步降温的形势恶化。 略为过半决策者预计今年剩余两次会议至少每次降息25个基点 点阵图显示,相比今年6月美联储公布的上次更新点阵图,本次美联储官员对最近三年降息的预期力度大幅提升。 点阵图预期的今年利率预期中位值从上次的5.125%降至4.375%,明年、即2025年的利率中位值从4.125%降至3.375%,降幅均为75个基点,后年的利率预期中位值从3.125%降至2.875%,降幅25个基点。 在19名提供预测的官员中,本次全体均预计利率低于5.0%,上次只有八人这样预计。本次只有两人预计利率在4.75%至5.0%,有7人预计利率在4.5%至4.75%,有9人预计利率将在4.25%至4.5%,有一人甚至预计利率会低于4.5%,在4.0%至4.25%。 也就是说,在19人中,共有十人、占比近53%预计,今年至少还将合计降息50个基点。略为过半的官员预计,今年11月和12月的剩余两次FOMC会议上,将至少每次降息25个基点。 下图可见美联储点阵图体现的联储官员利率预期走势变化,蓝点代表本次9月点阵图预期,灰点代表上次6月点阵图预期。 对比上次和本次点阵图的今明两年利率预期可见,美联储决策者实际上推翻了上次的所有预期。 会后公布的美联储官员利率预测中位值显示,相比今年6月的上次展望预测,联储官员下调了今明后三年的利率预期,今明两年预计的利率水平均下调70个基点,后年下调20个基点。以预期中位值计算,联储官员预计,在9月降息后,今年还将合计降息50个基点,也就是可能两次25个基点的降息,意味着今年内将合计降息100个基点。 具体预测的中位值如下: 2024年底的联邦基金利率为4.4%,较今年6月预期的5.1%。 2025年底的联邦基金利率为3.4%,较3月预期的4.1%。 2026年底的联邦基金利率为2.9%,较3月预期3.1%。 2027年底联邦基金利率为2.9%。 更长期的联邦基金利率为2.9%,较3月预期2.8%。 失业率预期上调 今年GDP增速预期和PCE通胀预期小幅下调 虽然点阵图的利率预期大幅下调,但会后公布的经济展望显示,美联储官员对近期的经济预期并未大幅调整,将今年的GDP增长预期小幅下调0.1个百分点,明后两年的GDP预期不变,今年的失业率预期上调0.4个 百分点,明后两年的上调0.2个百分点,今年的PCE通胀预期和核心PCE通胀预期增速分别下调0.3个和0.2个百分点,明年的分别下调0.2个和0.1个百分点。 具体预测如下: 预计2024年的GDP预期增速为2.0%,6月预期为2.1%,2025年和2026年预计增速均持平6月预期、均为2.0%,2027年预期增速2.0%,更长期预期增速为1.8%,持平6月。 2024年的失业率预期为4.4%,6月预期4.0%,2025年的失业率预期为4.4%,6月为4.2%,2016 年的预期为4.3%,6月为4.1%,2027年预期为4.2%,更长期失业率预期为4.2%,持平6月。 2024年PCE通胀率预期为2.3%,6月预期2.6%,2025年的预期为2.1%,6月为2.3%,2026年预期持平6月的2.0%,2027年预期也为2.0%,更长期预期和6月预期一致,仍为2.0%。 2024年核心PCE预期为2.6%,6月预计为2.8%,2025年的预期为2.2%,6月预期为2.3%,2026 年的预期为持平6月的2.0%,2027年预期也为2.0%。 新增坚定致力于支持充分就业、对通胀更有信心 改称就业和通胀的风险大体均衡 会后公布的决议声明中,美联储称,鉴于通胀和风险均衡方面取得进展,FOMC决定降息50个基点。考虑到相比截至7月31日的上次会议声明,本次美联储的决议声明对利率指引、对通胀和经济活动的评价均作出改动。 联储修改了今年1月以来保持不变的利率指引,删除了此前半年内一再表达的这句话:“(FOMC)委员会预计,在对通胀持续向2%迈进更有信心以前,不适合降息。” 除了继续重申致力于让通胀回落到美联储的目标2%,本次决议还新增了一部分,称致力于支持充分就业,强调避免就业方面的风险。本次决议称: “(FOMC)委员会坚定致力于支持充分就业以及让通胀回到2%这个目标。” 本次决议称,在考虑“新的”利率调整方面,FOMC将仔细评估未来的数据、不断变化的前景以及风险均衡。 上次会议声明新增了对就业目标的关注,称“经济前景不明朗,(FOMC)委员会关注双重使命面临的两方面风险。”本次重申了这句话。 同时,本次新增对通胀进展的肯定,称“委员会已经对通胀持续迈向2%更有信心“,并且不再继续重申“实现就业和通胀目标的风险继续趋向更好的平衡”,而是改称“实现就业和通胀目标的风险大体均衡”。 改称就业增长已放慢、通胀取得进一步进展 重申通胀有所高企 本次决议修改了有关通胀的点评。上次决议称:“过去一年通胀有所放缓,但仍有所(somewhat)高企。在达到通胀目标方面,取得了一些进一步进展。”本次称:“通胀已经朝着委员会2%的目标取得进一步的进展,但仍有所(somewhat)高企。” 本次决议对经济形势的评价有所调整,上次说,就业增长有所放缓,失业率有所上升,但仍保持低位,本次说“就业增长已经放慢”,对失业率的评价保持不变,并继续重申,最近的指标显示,经纪活动继续稳步扩张。 在有关缩减量化紧缩(QT)计划方面,本次声明继续沿用此前声明的说辞,称FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券(MBS)。 票委仅一人反对降息50基点鲍曼成2005年来首位投反对票美联储理事 值得一提的是,本次降息决策并未得到全体FOMC投票委员支持。决议声明显示,本次FOMC投票委员之中,11人都赞成降息降息50个基点,只有一人投票反对。投反对票的美联储理事鲍曼主张以小幅降息开启宽松周期,支持降息25个基点。 鲍曼由此成为2005年来首位在FOMC议息会议上对大多数FOMC委员的决定投反对票的联储理事。 评论称,鲍曼之前一直对通胀放缓持谨慎态度。直到一个月前还这样认为。在8月20日的讲话中,她表示,价格涨幅仍然高于美联储2%的目标,当时就指出应“逐步”降息。 有媒体称,1995年之前,美联储理事们在会议上持反对意见并不罕见,但在那以后的90多次反对意见中,绝大多数都是美联储主席反对。联储主席通常会寻求就决策达成共识,有时会达成妥协,避免公开反对,因为这可能会被视为削弱其信誉。 还有媒体称,美联储的会议决策极少遭遇异议,尤其在鲍威尔担任主席期间更是少见。上一次有FOMC投票委员对总体决策持不同意见是在2022年6月,当时投票反对的是一位地区联储主席。时任堪萨斯城联储主席乔治(EstherGeorge)当时主张小幅加息。 以下红字可见本次决议声明相比前次的删减和新增内容。 市场反应:美股走高、美债收益率下行、黄金拉升 美联储降息的决议公布后,美股走高,美债价格反弹、收益率下行,黄金拉升。 三大美股指涨幅迅速扩大、刷新日高。决议临公布前涨逾0.1%的纳指涨近1.2%;决议公布前微涨的标普涨近1%;决议公布前大致平盘的道指涨超370点、涨0.9%。后三大指数均很快回吐部分涨幅,美股尾盘均转跌。 决议公布后不到3分钟内,对利率敏感的两年期美债收益率跳水超10个基点,从3.64%上方降至3.54%下方,基准十年期美债收益率从3.69%上方降至3.64%下方,日内抹平升幅转降。 决议公布后,决议公布前略高于2570美元的现货黄金迅速涨破2590美元,鲍威尔发布会将要开始时一度突破2600美元,刷新周一所创的盘中最高纪录,日内涨近1.2%,但发布会开始后持续回落,美股午盘转跌。纽约期金也在盘中涨超1%至历史新高2627.2美元后转跌。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。