东兴晨报

2024年9月18日星期三 分析师推荐 【东兴宏观】欧美股市回升，静待美联储降息——货币流动性跟踪9.9-9.13 （20240918） 2024年8月末，广义货币M2余额305.05万亿元，同比增长6.3%；前八个月 人民币贷款增加14.43万亿元；前八月社会融资规模增量累计为21.9万亿元， 比上年同期少3.32万亿元；8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%。 主要观点： 本周欧美股市回暖，A股继续下跌。 美联储降息在即，美元兑日元跌至一年新低。 全国人大常委会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定。 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 2,717.28 0.49 深证成指 7,992.25 0.11 创业板 1,533.47 -0.11 中小板 5,155.73 -0.12 沪深300 3,171.01 0.37 香港恒生 17,660.02 1.37 国企指数 6,176.03 1.41 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 铜冠矿建 4.33 钢铁 20240918 长联科技 21.12 轻工制造 20240919 A股港股市场 东兴晨报P1 货币流动性复盘：货币市场： 9月9-13日，央行逆回购（7D）8845亿，到期回笼2102亿，上周净投放为 6473亿。（图2） 资金价格上，DR001、DR007均值分别为1.79%、1.82%，较前一周（9月2-6日）变化：20bp、12bp；R001与R007均值分别为1.85%、1.92%，较前一周变化：15bp、6bp。交易所回购利率整体上行，GC007均值为1.93%，较前一周上行5bp；R007-DR007周均值为10bp，较上周下降5bp。（图3、4） 银行间质押式回购成交额日均为63234亿元，比前一周下降8002亿元。其中，R001日均成交额48399亿元，R007日均成交11926亿元。其中，GC001日均成交额14975亿元；GC007日均成交额1927亿元。 同业存单： 一级市场发行利率方面，截至9月15日，1年期国有行发行利率1.93%，股份行1.93%，城商行2.07%；二级市场收益率方面，截至9月15日，1年期AAA存单到期收益率为1.92%，较上周下降4bp。其中，国有行1年期存单收益率1.92%，股份行1年期存单收益率1.93%。（图6） 同业存单期限利差较前期持平。1年期AAA同业存单收益率与1年MLF利率的利差为38bp，较9月6日差-4bp。1Y-3M期限利差均值为7bp，1Y-6M期限利差均值为0.6bp。（图7、8） *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 票据市场： 3M、6M票据利率走势分化。截至9月15日，转贴市场上，3M国股（无三农）转贴利率收于1.36%。6M国股（无三农）转贴利率收于0.97%。直贴市场上，3M国股（无三农）直贴利率收于1.52%。6M国股（无三农）直贴利率收于1.07%。 （图9）外汇市场： 截至周日（9月15日），人民币中间价收报7.103，较9月6日下降1bp，离岸人民币汇率报7.11，较上周末贬值0.20%，在岸人民币汇率报7.0968，较上周末下降1bp。汇率指数方面，截至9月15日，三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）分别报97.92、103.74、92.95。（图9、10） 汇差方面，人民币即期汇率与中间价间的价差为-0.004（前值0.024），两地汇差（CNH-CNY）为59基点（前值19基点）。（图9、10） 9月9-13日央行或其他政府机构相关政策跟踪： 中国：9月13日，全国人大常委会试试渐进式延迟法定退休年龄的决定，同步启动延迟男、女职工的法定退休年龄，用十五年时间，逐步将男职工的法定退休年龄从原六十周岁延迟至六十三周岁，将女职工的法定退休年龄从原五十周岁、五十五周岁分别延迟至五十五周岁、五十八周岁。 欧洲：9月12日，欧洲央行宣布下调存款机制利率（DFR)25bp至3.5%；下调再融资利率（MRO）60bp至3.65%；下调边际贷款利率（MLF）60bp至3.9%，这是欧洲央行自今年6月以来第二次降息。 美国：美联储大概率将于9月17日至18日会议上宣布降息，市场目前对美联储政策走向的预期发生明显变化，尤其是美国经济数据表现疲软，引发了对美联储可能加大降息幅度的猜测。同时这推动了美元兑日元持续走低，目前美元兑日元已跌至一年新低。 日本：日本央行将于本周的9月22日宣布利率决定，目前一些日本央行成员已表达他们希望看到央行利率上升的态度，这也增加了市场对日元走强的预期。 全球资本市场一周变化： 9月13日，美国10年期国债最新利率报收3.66%，利率下限下移35bp至 3.30~3.55%，上限不变4.6~4.85%。日本10年期国债收益率为0.9%，较上周下降2bp。欧元区基准的10年期德国国债收益率下降2bp，法国10年期国债 收益率下降4bp。意大利10年期国债收益率下降4bp。西班牙10年期国债收益率下降5bp，希腊10年期国债收益率下降6bp，英国10年期国债收益率下降5bp。 全球股市方面，9月9-13日，美股道琼斯工业指数上涨2.60%；纳斯达克指数上涨5.95%；标普500指数上涨4.02%。美国短期经济衰退风险不大，实体经济投资止跌，叠加AI技术突破，股市短期风险不大。 欧洲市场本周打破上周的下跌趋势，本周德国DAX上涨2.17%，英国富时100上涨1.12%，法国CAC40上涨1.54%，意大利MIB上涨0.83%。考虑到欧洲经济短期内仍有下行压力，现阶段市场估值优势并不明显，预计未来一段时间内欧洲重要市场指数还将出现震荡。 9月9-13日，日韩股市日经225指数上涨0.52%。韩国综合指数上涨1.22%。 （图16） 国际汇率方面，9月9-13日，美元指数收报100.95，较上周五贬值0.23%。美元兑日元指数为140.83。（图13） 风险提示：海外经济衰退。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 【东兴宏观】核心通胀季节性回落结束，9月降息25bp——美国8月CPI数据点评（20240913） 美国8月CPI环比0.2%,预期0.2%，前值0.2%；同比2.5%，预期2.6%，前值2.9%。 核心CPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.2%；同比3.2%，预期3.2%，前值3.2%。主要观点： 季节性核心通胀回落结束，受原油价格影响，年内通胀压力不大。 9月降息大概率25bp，年内2~3次。 若再通涨风险下降，本轮降息或可至3.5~4%，是否到达，取决于明年是否有再通涨风险和降息速度。 维持美国十年期国债利率下限3.3~3.65%；美股维持短期没有明显风险点，短线可等待11月大选落地，长期中性。 风险提示：海外经济衰退。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 重要公司资讯 1.国投电力：9月17日晚间公告，公司拟以12.72元/股的价格向社保基金 会发行股票募资不超过70亿元，扣除相关发行费用后全部用于孟底沟水电站 项目、卡拉水电站项目。（资料来源：同花顺） 2.南都电源：南天信息(000948.SZ)发布公告，为满足公司业务发展需要，进一步优化公司资本结构，推动公司可持续发展，公司根据《公司法》《证券法》 《上市公司证券发行注册管理办法》等相关法律法规、规范性文件的规定，正在筹划向特定对象发行A股股票事项。（资料来源：同花顺） 3.平煤股份：公司控股股东中国平煤神马控股集团有限公司董事长李毛和总经理李延河计划自2024年9月18日起6个月内，通过上海证券交易所系统 以集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份数量为每人不低于40000股。本次增持计划不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势实施。（资料来源：同花顺） 4.锦鸡股份：9月17日晚间公告，持股12.83%的股东传化智联股份有限公司(简称“传化智联”)计划以大宗交易和集中竞价方式减持本公司股份 937.61万股(占公司总股本比例2.00%)，以大宗交易或集中竞价的方式减持的，计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内(2024年10月16日至2025年01月15日)进行。（资料来源：同花顺） 5.ST红太阳：发布公告，因南京中院裁定受理公司重整，根据《深圳证券交易所股票上市规则(2024年修订)》(以下简称“《股票上市规则》”)第9.4.9 条的规定，公司股票于2024年9月18日开市起停牌1天，并于2024年9 月19日开市起复牌。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.9月18日，央行公开市场开展5682亿元7天期逆回购操作，操作利率 1.70%，持平上次。（资料来源：同花顺） 2.爱尔兰央行下调今年GDP增长预期。爱尔兰央行当地时间9月17日预计2024年GDP下降0.9%，此前预测为增长1.9%；预计2025年GDP将增长4.6%，此前预测为增长4.4%。（资料来源：同花顺） 3.美联储主席潜在接班人不欢迎特朗普干预央行独立性的想法。前美国总统特朗普希望白宫对利率有发言权，一位被认为有可能接任鲍威尔主席之位的美联储理事对这个想法相当不以为然。除了鲍威尔外，沃勒是特朗普任命 的两名美联储理事之一。在2020年加入美联储前，这位现年65岁的经济学家将职业生涯的一部分时间投入到量化央行独立性的好处，现在他仍然是呼吁央行独立性最坚定的人之一。本月早些时候，沃勒在圣母大学演讲后被问及对特朗普观点的看法，他指出，国会和金融市场强烈支持美联储在制定利率方面拥有自主权。“如果总统想对此抱怨，他完全可以像其他人一样这么做。”沃勒说。“他有权发表那些该死的意见，但并不意味着我必须听取或调整政策”。（资料来源：同花顺） 4.8月末M2余额超305万亿元同比增长6.3%。近日，中国人民银行（以下简称央行）披露8月金融统计数据。8月末，广义货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%。 流通中货币（M0）余额11.95万亿元，同比增长12.2%。前8个月净投放现 金6028亿元。（资料来源：同花顺） 5.前8月全国城镇调查失业率均值5.2%。9月14日，国新办举行新闻发布会，邀请国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱 华介绍8月份国民经济运行情况。记者注意到，1至8月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比上年同期下降0.1个百分点。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴宏观】欧美股市回升，静待美联储降息——货币流动性跟踪9.9-9.13（20240918） 2024年8月末，广义货币M2余额305.05万亿元，同比增长6.3%；前八个月人民币贷款增加14.43万亿元； 前八月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元；8月末社会融资规模存量为398.56 万亿元，同比增长8.1%。 主要观点： 本周欧美股市回暖，A股继续下跌。 美联储降息在即，美元兑日元跌至一年新低。 全国人大常委会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定。货币流动性复盘： 货币市场： 9月9-13日，央行逆回购（7D）8845亿，到期回笼2102亿，上周净投放为6473亿。（图2） 资金价格上，DR001、DR007均值分别为1.79%、1.82%，较前一周（9月2-6日）变化：20bp、12bp；R001与R007均值分别为1.85%、1.92%，较前一周变化：15bp、6bp。交易所回购利率整体上行，GC007均值为1.93%，较前一周上行5bp；R007-D