海外周报：静待美联储降息，把握中概和港股的“甘霖”时刻

本期观点&投资建议：1）客观看待美联储降息预期对中国资产的影响，结合基本面考虑，建议关注腾讯、阿里，重视拼多多的超跌机会，阿里巴巴已入港股通。2）教培依然是国内最确定的增长赛道之一，建议关注新东方、学大、卓越等。3）看好咖啡行业格局改善和价格提升，建议关注瑞幸咖啡。4）汽车后市场的连锁龙头逐步进入“击球区”，推荐途虎。5）挖掘优质小票，万物新生、叮咚买菜及同道猎聘等都值得关注。 消费大板块，1）教育：全国教育大会9月9-10日在北京召开，会上强调到2035件建成教育强国的奋斗目标，指出要统筹实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，坚持以人民为中心，不断提升教育公共服务的普惠性、可及性、便捷性，持续巩固“双减”成果。教培公司转型后业务重回增长，近期财报看，春季趋势仍然强劲，暑秋表现有望延续，推荐新东方-S，关注学大教育、卓越教育集团、好未来、高途等。2）奢侈品：奢侈品大盘增速回落，集团业绩分化，其中入门级消费贡献更小的顶奢品牌 ， 以及单点突破 、 精准把握消费者偏好趋势的品牌逆势增长 ， 例如爱马仕 、MiuMiu，继续关注港股Prada。3）咖啡及餐饮连锁：a）暑期饮品消费旺季，瑞幸单店量价的月度数据逐步强化，对瑞幸的预期更为积极。b）达势股份业绩韧性强，9月10日纳入港股通，建议积极关注。4）电商：国内电商“价格战”趋缓，继淘宝不再强调“五星价格力”后，抖音电商不再降调低价；阿里、拼多多等纷纷推出商家扶持政策，关注政策效果及对成本端影响；阿里FY25Q1云计算业务表现亮眼，全站推有望未来对CMR收入带来积极贡献，建议积极关注。 海外科技，1）长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。2）互联网券商：a）中国工程师出海，参考富途在中国香港的成长史，目前跃向新加坡、马来西亚、日本等市场，面向C端用户的零售交易平台，参考盈透的全球扩张。b）中国资金出海，与商业模式相关，特别是港美股交易的活跃性和交易量。c）中长期美国的降息预期有望带来全球流动性提升，建议关注互联网券商富途控股、老虎证券。3）汽车服务：a）据彭博社消息，字节跳动为懂车帝融资6亿美元，建议关注途虎-W。b）9月16日禾赛发布旗舰级远距产品OT128，开启360°激光雷达自动化量产新时代。 新股初识：本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：IVF Hospital Management GroupLimited、健康之路股份有限公司、深圳迅策科技股份有限公司。②美股：Baiya International Group Inc.。本周获备案通知书：①港股：无。②美股：无。成功上市： ①港股：美的集团。②美股：Eureka Acquisition、智能充电。 风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险。 表1：重点公司盈利预测、估值与评级 1本期回顾 1.1市场表现 1.1.1港股及港股通 本周（2024.9.9-2024.9.16，下文同）恒生指数/恒生科技指数累计涨跌幅分别-0.13%/+0.28%。 港股通标的中 ，康方生物 （+48.55%） 、 宜明昂科-B（+43.66%） 、 老铺黄金 （+20.96%） 、 速腾聚创 （+20.61%） 、 沧港铁路（+20%）；跌幅Top5分别为巨星传奇（-73.88%）、美的置业（-60.82%）、美中嘉和（-34.58%）、茶百道（-32.77%）、汽车街（-29.48%）。 图1：本周恒生指数及恒生科技涨跌幅 图2：本周涨跌幅Top5港股通标的 图3：近30个交易日港股成交额（亿港元） 图4：近30个交易日南下资金情况（亿元） 1.1.2中概股 本周，标普500/纳斯达克中国金龙指数累计涨跌幅分别为+4.15%/+0.44%。中概标的中 ， 涨幅Top5分别为趣活 （+208.41%） 、Color Star（+92.7%） 、LakeShoreBiopharma（+62.67%） 、 中北能 （+61.9%） 、 九紫新能（+42.86%）；跌幅TOP5分别为大自然药业（-84.14%）、联代科技（-62.73%）、华普集团（-59.66%）、羚羊控股（-44.86%）、库客音乐（-42.67%）。 图5：标普500纳斯达克中国金龙指数涨跌幅 图6：本周涨跌幅Top5中概股标的 1.1.3资金面和新闻政策跟踪 图7：10年期美债收益率曲线 图8：美元兑离岸人民币收盘价 重要新闻： 1)日央行称有理由再次加息：日本央行最新发布的两份研究报告警告称，日本经济中持续存在的通胀压力，表明该行仍有理由再次加息。目前市场预计，日本央行将在9月的议息会议上暂停加息，但有机构表示，日本央行今年晚些时候或明年1月将再次加息。受日本加息预期影响，日元套利交易持续平仓，推动日元汇率持续大涨。 2)美国9月密歇根大学消费者信心指数回升：美国9月密歇根大学消费者信心指数从8月的67.9升至69，创四个月新高，高于预期值68.5。一年期短期通胀预期2.7%，连续第四个月下降，降至2020年12月以来新低。 3)欧洲央行多位官员对降息持谨慎态度：欧央行多位官员进一步表明下一次降息将在12月而非10月到来。管委维勒鲁瓦表示，降息步伐必须非常务实。管委卡扎克斯说，10月降息的可能性并不大。管委西姆库斯强调，在制定未来政策时“需要战略耐心”，并和Vasle和穆勒共同强调服务业通胀风险。 1.2港股&中概股新股初识 1）本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：IVF Hospital Management Group Limited、健康之路股份有限公司、深圳迅策科技股份有限公司。②美股：Baiya International Group Inc.。2）本周获备案通知书：①港股：无。②美股：无。 3）成功上市：①港股：美的集团。②美股：Eureka Acquisition、智能充电。 2行业情况跟踪 2.1消费&互联网 2.1.1教育 本周（2024年9月9日-9月16日）中国教育指数涨跌幅为-3.13%，跑输沪深300、上证50、恒生指数、恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数。 教育板块中，涨幅TOP5为新高教集团（+7.05%）、欧码软件（+4.80%）、粉笔（+4.08%）、拓维信息（+3.82%）、勤上股份（+3.57%）；跌幅TOP5为友联国际教育租赁（-23.94%）、天立国际控股（-18.37%）、全通教育（-13.54%）、思考乐教育（-10.98%）、网易有道（-10.68%）。 K12板块重点关注个股：新东方-S（-0.28%）、好未来（-3.51%）、学大教育（-6.91%）、卓越教育集团（-6.16%）、豆神教育（-6.72%）、高途（-9.18%）、东方甄选（-5.56%）。公考板块重点个股涨跌幅：中公教育（-4.17%）、粉笔（+4.08%）、华图山鼎（-1.95%）。 图10：教育板块个股的涨跌幅TOP5（9.9-9.16） 图9：相关行业指数表现（9.9-9.16） 图12：子板块公考重点个股涨跌幅（9.9-9.16） 图11：子板块K12教培重点个股涨跌幅（9.9-9.16） 行业重大事件： 1）全国教育大会9日至10日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席大会并发表重要讲话。习近平在讲话中指出，教育是强国建设、民族复兴之基。党的十八大以来，我们坚持把教育作为国之大计、党之大计，全面贯彻党的教育方针，作出深入实施科教兴国战略、加快教育现代化的重大决策，确立到2035年建成教育强国的奋斗目标，加强党对教育工作的全面领导，不断推进教育体制机制改革，推动新时代教育事业取得历史性成就、发生格局性变化，教育强国建设迈出坚实步伐。 习近平强调，我们要建成的教育强国，是中国特色社会主义教育强国，应当具有强大的思政引领力、人才竞争力、科技支撑力、民生保障力、社会协同力、国际影响力，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 建设教育强国是一项复杂的系统工程，需要我们紧紧围绕立德树人这个根本任务，着眼于培养德智体美劳全面发展的社会主义建设者和接班人，坚持社会主义办学方向，坚持和运用系统观念，正确处理支撑国家战略和满足民生需求、知识学习和全面发展、培养人才和满足社会需要、规范有序和激发活力、扎根中国大地和借鉴国际经验等重大关系。 要坚持不懈用新时代中国特色社会主义思想铸魂育人，实施新时代立德树人工程。不断加强和改进新时代学校思想政治教育，教育引导青少年学生坚定马克思主义信仰、中国特色社会主义信念、中华民族伟大复兴信心，立报国强国大志向、做挺膺担当奋斗者。注重运用新时代伟大变革成功案例，充分发挥红色资源育人功能，不断拓展实践育人和网络育人的空间和阵地。加大国家通用语言文字推广力度，促进铸牢中华民族共同体意识。 要统筹实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，一体推进教育发展、科技创新、人才培养。以科技发展、国家战略需求为牵引，着眼提高创新能力，优化高等教育布局，完善高校学科设置调整机制和人才培养模式，加强基础学科、新兴学科、交叉学科建设和拔尖人才培养。强化校企科研合作，让更多科技成果尽快转化为现实生产力。构建职普融通、产教融合的职业教育体系，大力培养大国工匠、能工巧匠、高技能人才。 要坚持以人民为中心，不断提升教育公共服务的普惠性、可及性、便捷性，让教育改革发展成果更多更公平惠及全体人民。优化区域教育资源配置，推动义务教育优质均衡发展，逐步缩小城乡、区域、校际、群体差距。持续巩固“双减”成果，全面提升课堂教学水平，提高课后服务质量。深入实施国家教育数字化战略，扩大优质教育资源受益面，提升终身学习公共服务水平。 要实施教育家精神铸魂强师行动，加强师德师风建设，提高教师培养培训质量，培养造就新时代高水平教师队伍。提高教师政治地位、社会地位、职业地位，加强教师待遇保障，维护教师职业尊严和合法权益，让教师享有崇高社会声望、成为最受社会尊重的职业之一。 要深入推动教育对外开放，统筹“引进来”和“走出去”，不断提升我国教育的国际影响力、竞争力和话语权。扩大国际学术交流和教育科研合作，积极参与全球教育治理，为推动全球教育事业发展贡献更多中国力量。（微言教育） 2）广东省中山市东区街道通报2起无证校外培训机构违法案例，罚款高达850万元。9月11日，中山市东区街道对外通报今年查处的2起违法违规校外培训行政处罚情况。据通报，两家公司共罚款约850万元。通报称，中山市新*教育培训中心有限公司法定代表人马某未经许可，擅自开办校外培训机构，违反了《中华人民共和国民办教育促进法》第十二条、《校外培训行政处罚暂行办法》第十七条等规定，依据《中华人民共和国民办教育促进法》第六十四条规定作出以下决定：责令停止办学、退还所收费用，处以违法所得5倍罚款合计约570万元。中山市卡**体育发展有限公司未经许可擅自开展校外培训，违反了《中华人民共和国民办教育促进法》第十二条、《校外培训行政处罚暂行办法》第十七条等规定，依据《中华人民共和国民办教育促进法》第六十四条规定作出以下决定：责令停止办学、退还所收费用，处以违法所得4倍罚款合计约280万元。（凤凰网） 3）国家卫健委：大力发展普惠托育服务体系，减轻家庭生育养育教育负担。近日，国家卫健委在发布会上表示，人口问题是国之大者，人口发展事关国计民生，将立足部门职责，做好各项工作。包括加快健全生育支持政策体系，发展普惠托育服务体系，减轻家庭的生育养育负担，促进人口长期均衡发展。 全国人大常务委员会发布报告，指出截至2023年底，全国托位数量达到477万个，涵盖社区嵌入式托育、家庭托育点、托育综合服务中心等多种模式。（多鲸） 4）教育部公示2024拟新增本科专业。教育部近日发布《2024年度普通高等学校本科专业申报材料公示》，