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港股通大消费择时跟踪：静待降息降准对内需消费的良性刺激

2024-09-13 高智威国金证券落枫

核心观点：国金金融工程团队构建了基于动态宏观事件因子的中证港股通大消费主题指数择时策略，并分析了其历史表现。
策略表现：
- 2024年9月，策略推荐仓位配置为33.33%。
- 2024年8月，策略配置模型收益率为1.21%，低于中证港股通大消费指数表现(3.64%)。
- 从2018年11月至2024年8月，策略年化收益率为7.10%、最大回撤为-30.01%、夏普比率为0.41、收益回撤比为0.24，各维度上表现均优于基准。
- 逐年表现显示，策略在大多数年份取得正的超额收益，并在基准回撤阶段较好地控制下行风险。
策略构建：
- 选取中证港股通大消费主题指数作为研究对象，使用经济、通胀、货币和信用四维度的20余个宏观数据指标构建动态宏观事件因子。
- 通过相关性分析、领先滞后性分析、事件因子生成、事件因子评价筛选等步骤，最终挑选出5个表现较好的宏观因子：PMI:原材料价格、中美国债利差10Y、金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:同比、M1:同比、新增社融:滚动12个月求和:同比。
- 择时策略规则：当大于2/3的因子发出看多信号，则当期该大类因子的信号标记为1；当少于1/3的因子发出看多信号时，则当期大类因子信号标记为0；若当因子发出看多信号的比例处于两个区间之后，则大类因子标记为对应具体的比例。将每期大类因子的得分作为当期的择时仓位信号。
建议关注标的：泰康中证港股通大消费A（006786.OF），该基金紧密跟踪中证港股通大消费主题指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
风险提示：
- 历史数据环境变化可能导致模型失效。
- 政策环境变化可能导致资产与相关风险因子失去稳定关系。
- 市场环境变化可能导致各大类资产同向大幅波动。
- 基金相关信息及数据仅作为研究使用，不作为募集材料或宣传材料。
- 所有基金历史业绩均不代表未来表现。