美联储降息预期摇摆下的全球市场港股海外周论20251123

会议核心观点与关键数据

会议主题：探讨12月美联储降息预期下全球市场，特别是美股、港股及日债市场的短期表现和潜在风险。

全球市场表现：

• 上周全球市场普跌，新兴市场领跌3.7%，发达市场下跌2.3%。
• 美股三大股指均下跌，纳斯达克跌幅最大（2.7%），科技与能源行业领跌。
• 就业数据矛盾：九月非农就业数据超预期（11.9万人），但失业率攀升至4.4%，薪资增速放缓，提升降息预期。

市场驱动因素：

• 美联储政策预期：副主席威廉姆斯释放鸽派信号，12月降息预期概率大幅飙升。
• AI叙事波动：英伟达财报亮眼，但市场担忧AI项目盈利能力，科技去风险趋势明显。
• 港股回调：受国内政策变化不大、海外风险增加（降息预期、AI泡沫叙事）及投资者情绪低迷影响。

政策与市场影响：

• 美联储降息预期对美股和港股有显著影响，12月降息可能为市场带来提振。
• 港股市场前景：12月经济会议可能提供明年政策预期，市场有望小幅度反弹，但需更多基本面消息确认。
• 全年展望：港股表现乐观，基于政策支持、经济韧性及健康回调，下半年消费扩大内需将有表现。

日本市场动态：

• 日债收益率显著上升，日元汇率快速贬值。
• 原因：日本政府大规模财政刺激，但债务压力和经济增速难以覆盖利息，市场对财政政策效果持怀疑。
• 国内投资者抛售债券创历史新高，影响全球资本流动。
• 若日元贬值至160，央行可能干预，引发套息交易成本上升，影响美元资产市场。

研究结论：

• 短期内，市场关注美联储政策走向，尤其是12月降息可能性；长期看，美股回归经济基本面和企业盈利主导，趋势向上。
• 港股需关注后续反弹因素，政策支持和经济韧性是关键。
• 日本市场需警惕财政政策效果和资本流动风险。