观点及建议
- 供应端：PE负荷小幅回升，到港货源略有增加，石化库存连续累积，节后有去库压力；PP开工趋势性回升，国内产量高位，出口窗口关闭，供应压力增加。关注金城石化、内蒙古宝丰投产进度。
- 需求端：下游订单继续跟进，PE农膜开工稳步提升，管材需求仍然偏弱；PP下游开工整体偏低，旺季需求跟进较慢，成品库存高企，工厂原料采购意愿偏低。
- 成本端：原油价格大跌、煤炭价格偏强，油化工毛利显著修复，聚烯烃估值支撑力度减弱。
- 综合看：需求旺季预期不强，原油反弹有所提振，但聚烯烃反弹驱动不足，短期或仍有震荡反复。策略上：塑料、PP运行区间7800-8150、7200-7400。
- 风险提示：原油价格下跌、需求不及预期。
行情回顾
- 塑料主力合约走势：基差、月差冲高回落。
- PP主力合约走势：基差、月差偏强整理。
- 聚烯烃需求：制品产量下降，出口韧性较强；家电出口维持高速增长；下游订单继续跟进，PE农膜开工稳步提升，PE管材开工仍然偏低，旺季预期尚未兑现；PP下游开工提升较慢；成品库存高位，原料库存增加。
聚烯烃供应
- 新产能投产计划统计：PE产量同比微增，7月进口同环大增、出口延续回落；PP产量平稳增长，7月进口环比增长、出口延续回落。
- PE装置负荷小幅回升：8月检修损失量34.7万吨，9月预计检修损失量28.5万吨；9月13日当周，PE负荷为80.2%（环比+1.2%）；美金报盘偏稳整理，线性价差小幅顺挂，到港货源略有增加。
- PP开工小幅回升，国内产量维持高位：8月检修损失量59.2万吨，9月预计检修损失量37.4万吨；9月13日当周，PP负荷为79.0%（环比+0.8%）；美金市场价格走低，PP内外价差小幅倒挂、出口窗口关闭。
- PE仓单库存大幅增加：截至9月13日，塑料、PP交易所仓单分别为6279张、9576张，周环比增加2101张、0张。
- PP：上游生产商小幅累库。
- 成本端：原油价格大跌、煤炭价格偏强，油化工毛利显著修复；L/P价差小幅走扩。
