聚烯烃期货周报 国元期货研究咨询部2022年08月22日 张霄 电话:010-84555193 邮箱 zhangxiao@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 需求跟进不足聚烯烃低位震荡 策略观点 近期受需求端持续乏力,以及供给端装置开工率微涨,标品排产比率大幅抬升,聚烯烃价格持续下挫,并不断创新低。当前虽然石化库存维持低位,但是装置开工呈现上涨趋势,而石化库存也出现小幅反弹,后期市场供应压力存在上涨的预期。而下游市场需求一般,尤其是PP下游装置开工都呈现明显的收缩,对市场的采购信心不足。多空影响下,聚烯烃维持弱势震荡为主,谨慎操作。 一、下周市场运行的主要逻辑 表1:聚烯烃下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 塑料下游装置开工率持续好转 空头 聚烯烃装置开工率窄幅上涨,标品排产比率大幅走高,或对短短期盘面压力相对偏大;PP下游需求不佳;原油低位震荡,煤制烯烃价格缺乏弹性,支撑力度一般。 操作建议 聚烯烃短期弱势震荡为主 二、期货行情数据表格 表2:聚烯烃期货行情走势 主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 L2301 7491 -3.94% 123万 31万 7750 259 PP2301 7829 -3.07% 144万 38万 7950 121 数据来源:wind、国元期货 三、现货行情数据表格 表3:聚烯烃现货行情动态 装置排列比例 线性 PP粒料 石化库存 本周 33% 30.45% 68.5万吨 周环比5.4%7.2%5.38% 数据来源:隆众资讯、国元期货 表 4:聚烯烃成本图 品种 上周 本周 周涨跌 周涨跌幅(%) 油制线性 8622 8366 -256 2.97% 煤制线性 6778 6778 0 0% 油制PP粒料 8762 8506 -256 -2.92% 煤制PP粒料 6708 6708 0 0% 数据来源:隆众资讯、国元期货 四、后市关注点 1、美联储7月会议纪要显示,官员们认为,持续加息是合适的。美联储可能会更加必要地收紧货币政策;加息步伐将在未来某个时候放缓。一些官员表示,政策利率必须达到“足够限制性”的水平,才能控制通胀,并在一段时间内保持这一水平。 2、欧佩克秘书长称,对2023年的石油前景“相对乐观”,欧佩克希望延长与俄罗斯和其他非欧佩克产油国的协议。 3、工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议强调,要切实采取有力措施提振工业经济。着力挖掘市场需求潜力,推动重大投资项目尽快形成实物量,引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求。 4、据发改委,7月份以来,全国煤炭日均调度产量处于1240万吨左右的较高水平;近期统调电厂存煤最高达到1.75亿吨,同比增加7400万吨;目前,电煤中长期合同总体已实现全覆盖。下一步发改委将加快产能核准、核增等手续办理,推动先进产能加快释放。 5、受高温天气刺激,7、8月份国内空调市场旺销,扭转了上半年下滑的势头,县镇市场空调销量增长明显。而国内目前每年还有近2500万套高能耗空调有待替换,以旧换新、绿色空调下乡潜力巨大。 6、目前塑料中线型薄膜排产比例最高,目前占比30.5%,低压中空占比上升,占比在14%。拉丝生产占比上升至30.45%;低熔共聚生产占比下降,在7.87%。标品排产比率大幅提升。 图表1:塑料价格走势图(元/吨)图表2:PP价格走势图(元/吨) 2020-01-15 2020-03-15 2020-05-15 2020-07-15 2020-09-15 2020-11-15 2021-01-15 2021-03-15 2021-05-15 2021-07-15 2021-09-15 2021-11-15 2022-01-15 2022-03-15 2022-05-15 2022-07-15 10,500.00出厂价:宁波华泰盛富LLDPE(DFDA-7042) 9,500.00 8,500.00 7,500.00 6,500.00 5,500.00 2020-01-012021-01-012022-01-01 12,000.00 出厂价:聚丙烯PP(T30S):福建联合 10,000.00 8,000.00 6,000.00 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 数据来源:wind、国元期货数据来源:wind、国元期货 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2020-01-01 PE开工率 线性开工率(右轴) 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2021-01-01 2022-01-01 150.00% 50.00% PP开工率拉丝开工率(右轴) 40.00% 100.00% 30.00% 50.00% 20.00% 0.00% 2020-01-01 10.00% 2021-01-01 2022-01-01 图表3:塑料开工率和线性占比(%)图表4:PP开工率和拉丝占比(%) 数据来源:wind、国元期货数据来源:wind、国元期货 80% 塑编 BOPP 注塑 60% 40% 20% 0% 2020-1-1 2021-1-1 2022-1-1 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 库存:聚烯烃:石化库存 图表5:聚烯烃石化库存图(万吨)图表6:PP下游开工率图(%) 数据来源:wind、国元期货数据来源:wind、国元期货 图表7:塑料下游开工率图(%)图表8:PP基差图(元/吨) 100.00% 80.00% 包装 农膜(右轴) 80.00% 60.00% 60.00% 40.00% 40.00% 20.00% 0.00% 2020-1-1 20.00% 0.00% 2021-1-1 2022-1-1 600.00 (福建联合T30s—期货活跃合约收盘价) 100.00 -400.00 -900.00 数据来源:wind、国元期货数据来源:wind、国元期货 600.00 基差(华东DFDA-7042—期货活跃合约收盘价) 100.00 -400.00 -900.00 价差(01-05) 聚丙烯01合约 10500 9500 8500 7500 6500 5500 2020-01-01 500 0 -500 -1000 2021-01-01 2022-01-01 图表9:塑料基差图(元/吨)图表10:PP主力合约价差图(元/吨) 数据来源:wind、国元期货数据来源:wind、国元期货 价差(01-05) 塑料01合约 9000 7000 塑料05合约 500 300 100 -100 -300 5000-500 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 图表11:PE主力合约价差图(元/吨) 数据来源:wind、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国元期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们全国统一客服电话:400-8888-218 国元期货总部 地址:北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话:010-84555000 合肥分公司 地址:合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼(中国科技大学金寨路大门斜对面) 电话:0551-62895501 福建分公司 地址:福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 (即磐基商务楼2501室)电话:0592-5312522 大连分公司 地址:大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话:0411-84807840 西安分公司 地址:陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话:029-88604088 上海分公司 地址:中国(上海)自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话:021-68400292 合肥营业部 地址:合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层(合肥师范学院旁) 电话:0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址:郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话:0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址:青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址:深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层(深圳实验小学对面) 电话:0755-82891269 杭州营业部 地址:浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话:0571-87686300 通辽营业部 地址:内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话:0475-6380818