计算机行业周报：OpenAI发布o1模型，推理能力迎重大突破，继续重点推荐算力及应用侧标的

行业研究 证券研究报告 计算机2024年09月16日 计算机行业周报（2024.9.9-2024.9.15） OpenAI发布o1模型，推理能力迎重大突破，继续重点推荐算力及应用侧标的 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 证券分析师：刘雄 邮箱：liuxiong@hcyjs.com执业编号：S0360524070001 行业基本数据 股票家数(只) 333 占比% 0.04 2023-09-14~2024-09-13 5% -9% 23/09 -22% 23/11 24/0224/0424/0724/09 -35% 计算机 沪深300 相关研究报告 《计算机行业深度研究报告：业绩拐点已至，安全可控进入新发展周期》 2024-09-12 《计算机行业深度研究报告：智算时代，国产算力链迎发展新机遇》 2024-09-09 《计算机行业重大事项点评：公共及企业数据相关文件即将出台，数据产业CAGR有望保持20%+》 2024-08-27 本周板块走势回顾。本周（9月9日-9月13日）计算机（中信）指数上涨0.30%，创业板指数下跌0.19%，上证指数下跌2.23%。板块周涨幅前三为微创光电（26.22%）、南天信息（24.87%）、海联讯（20.61%），板块周跌幅前三 为飞天诚信（-19.00%）、创识科技（-18.88%)、立方控股（-14.26%）。 板块边际企稳，建议重点关注信创及AI方向。今年以来，计算机板块调整幅度较大，计算机（中信）指数年初以来累计下跌29.85%，跌幅仅次于综合（中信）指数，居所有板块第二。当前来看，板块性价比和风险收益比逐步提升， 近期板块已逐步企稳回升。本周计算机（中信）指数上涨0.30%，位居所有行业涨幅第二。当前时点，建议重点关注信创及AI板块：1）信创板块：中报业绩拐点已至，行业回升趋势得到充分验证，板块有望迎来2.0建设高峰；2）AI板块：OpenAI发布全新o1模型，强大的推理能力使该模型可广泛的应用于物理、化学等多个领域，有望开启AIAgent发展新时代。 AI大模型o1模型。该模型具备思维链能力，旨在专门领域的难题，即可以实 总市值(亿元) 27,638.94 3.58 现复杂推理，用一个通用模型解决比此前的科学、代码和数学模型能做到的更 流通市值(亿元) 24,107.75 3.98 难的问题。 强大的推理能力是o1的主要特征。据澎湃网，经过强化学习的OpenAIo1， 相对指数表现 其他在推理能力方面取得了重大进展。研发团队观察到，随着训练、思考时间 % 1M 6M 12M 增加，o1模型的表现逐渐提升。其在解决复杂推理问题上有了显著进步，这 绝对表现 -1.8% -26.7% -33.5% 代表了人工智能技术的新水平。 相对表现 3.4% -15.1% -18.1% OpenAI发布全新o1模型。2024年9月13日凌晨，OpenAI正式发布了全新 模型可广泛的应用于物理、化学、生物等多个领域。由于openAIo1在计算过程中，每个任务的推理次数增加，因此形成了相对多一些的计算成本和反馈时间。与早期版本不同，o1模型在作出回答之前会“思考”约10-20秒，在此过 程中，产生一个长长的内部思路链，并能够尝试不同的策略并识别自身的错误。这种强大推理能力使o1在多个行业中具有广泛的应用潜力，尤其是复杂的科学、数学和编程任务方面。在处理物理、化学和生物问题时，o1的表现甚至和该领域的专业博士能力不相上下。在国际数学奥林匹克的资格考试中，o1的正确率高达83%，进入美国前500名学生的行列。而作为对比，GPT-4o模型的正确率仅为13%。 o1有望开启模型进化新范式，AIAgent时代有望全面到来。OpenAIo1显著提升的推理能力，使其在科学等各领域有广阔的应用前景，有望带动应用侧、端侧的加速落地，驱动AIAgent时间的全面到来。 投资建议及相关标的： 1）模型侧：建议重点关注科大讯飞、同花顺等； 2）算力侧：建议重点关注寒武纪、海光信息、中科曙光、工业富联、浪潮信息、紫光股份等； 3）应用侧：建议重点关注金山办公、焦点科技、福昕软件、万兴科技、同花顺、科大讯飞、卫宁健康等。 风险提示：模型研发迭代节奏不及预期、行业竞争加剧、应用市场推广进度不及预期等。 、 目录 一、行业周观点4 二、周行情（09.09-09.15）回顾5 三、资金情况回顾5 四、OpenAI发布o1模型，继续重点推荐算力及应用侧标的6 �、投资建议及相关标的7 六、风险提示7 图表目录 图表1：计算机重点公司盈利预测与估值表4 图表2：（09.09-09.13）中信行业指数排名5 图表3：（09.09-09.13）计算机ETF基金份额情5 图表4：OpenAI正式对外发布o1模型6 图表5：OpenAIo1在推理方面取得了巨大的进步6 一、行业周观点 本周（9月9日-9月13日）计算机（中信）指数上涨0.30%，创业板指数下跌0.19%，上证指数下跌2.23%。板块周涨幅前三为微创光电（26.22%）、南天信息（24.87%）、海联讯（20.61%），板块周跌幅前三为飞天诚信（-19.00%）、创识科技（-18.88%)、立方控股（-14.26%）。 板块边际企稳，建议重点关注信创及AI方向。今年以来，计算机板块调整幅度较大，计算机（中信）指数年初以来累计下跌29.85%，跌幅仅次于综合（中信）指数，居所有板块第二。当前来看，板块性价比和风险收益比逐步提升，近期板块已逐步企稳回升。本周计算机（中信）指数上涨0.30%，位居所有行业涨幅第二。当前时点，建议重点关注信创及AI板块：1）信创板块：中报业绩拐点已至，行业回升趋势得到充分验证，板块有望迎来2.0建设高峰；2）AI板块：OpenAI发布全新o1模型，强大的推理能力使该模型可广泛的应用于物理、化学等多个领域，有望开启AIAgent发展新时代。 信创板块，建议重点关注：芯片：海光信息、龙芯中科、景嘉微、航锦科技；服务器：紫光股份、中科曙光、浪潮信息、神州数码、中国长城、拓维信息；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库：达梦数据、海量数据、太极股份、航天软件、星环科技、中亦科技、英方软件；BIOS：卓易信息；中间件：东方通、宝兰德、普元信息、中创股份；办公软件：金山办公、福昕软件；ERP：用友网络、金蝶国际、普联软件、赛意信息；OA：泛微网络、致远互联；邮箱：彩讯股份；EDA：华大九天、广立微、概伦电子、索辰科技；CAD：中望软件、浩辰软件；打印机：纳思达、中船汉光等。 AI板块，建议重点关注：模型侧：科大讯飞、恒生电子、同花顺等；算力侧：寒武纪、海光信息、中科曙光、工业富联、浪潮信息、紫光股份等；应用侧：金山办公、焦点科技、福昕软件、万兴科技、同花顺、科大讯飞、卫宁健康等。 图表1：计算机重点公司盈利预测与估值表 资料来源：wind、华创证券（取自WIND一致预期，数据更新截至2024年9月13日） 二、周行情（09.09-09.15）回顾 本周（09.09-09.13）上证指数下跌2.23%，创业板指数下跌0.19%，计算机指数上涨0.30%，跑赢创业板指0.49个百分点，行业排名2/30。 图表2：（09.09-09.13）中信行业指数排名 资料来源：wind、华创证券 三、资金情况回顾 本周（09.09-09.13）全部A股资金合计净流出1175.11亿元，计算机资金净流出53.27亿元。计算机ETF基金份额相较上周基本略有下降，下降幅度为0.10%。 图表3：（09.09-09.13）计算机ETF基金份额情 资料来源：wind，华创证券 四、OpenAI发布o1模型，继续重点推荐算力及应用侧标的 OpenAI发布全新o1模型。2024年9月13日凌晨，OpenAI正式发布了全新AI大模型o1模型。该模型具备思维链能力。旨在专门领域的难题，即可以实现复杂推理，一个通用模型解决比此前的科学、代码和数学模型能做到的更难的问题。 图表4：OpenAI正式对外发布o1模型 资料来源：openAI官网 强大的推理能力是o1的主要特征。据澎湃新闻网，经过强化学习的OpenAIo1，其他在推理能力方面取得了重大进展。研发团队观察到，随着训练、思考时间增加，o1模型的表现逐渐提升。其在解决复杂推理问题上有了显著进步，这代表了人工智能技术的新水平。 图表5：OpenAIo1在推理方面取得了巨大的进步 资料来源：openAI，转引自澎湃网 计算成本有所着增加，模型可广泛的应用于物理、化学、生物等多个领域。由于openAIo1在计算过程中，每个任务的推理次数增加，因此形成了相对多一些的计算成本和反馈时间。与早期版本不同，o1模型在作出回答之前会“思考”约10-20秒，在此过程中，产生一个长长的内部思路链，并能够尝试不同的策略并识别自身的错误。这种强大推理能力使o1在多个行业中具有广泛的应用潜力，尤其是复杂的科学、数学和编程任务方面。在处理物理、化学和生物问题时，o1的表现甚至和该领域的专业博士能力不相上下。在国际数学奥林匹克的资格考试中，o1的正确率高达83%，进入美国前500名学生的行列。而作为对比，GPT-4o模型的正确率仅为13%。 o1有望开启模型进化新范式，AIAgent时代有望全面到来。OpenAIo1显著提升的推理能力，使其在科学等各领域有广阔的应用前景，有望带动应用侧、端侧的加速落地，驱动AIAgent时间的全面到来。 �、投资建议及相关标的 OpenAI发布全新o1模型，推理能力迎来重大突破，继续重点关注： 1）模型测：建议重点关注科大讯飞、恒生电子、同花顺等； 2）算力侧：建议重点关注寒武纪、海光信息、中科曙光、工业富联、浪潮信息、紫光股份等； 3）应用侧：建议重点关注金山办公、焦点科技、福昕软件、万兴科技、同花顺、科大讯飞、卫宁健康等。 六、风险提示 模型研发迭代节奏不及预期、行业竞争加剧、应用市场推广进度不及预期等。 计算机组团队介绍 首席研究员、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：刘雄 上海交通大学工学硕士，2024年加入华创证券研究所。曾任职团队于2022年-2023年获得新财富最佳分析师第�名。研究员：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。助理研究员：张宇凡 香港大学会计学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售