市场资讯晨报：OpenAI发布新AI模型o1，推理能力大幅提升

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 OpenAI发布新AI模型o1，推理能力大幅提升 一、全球投资焦点 美国股市周四上涨，主要受到投资者对新公布的通胀和就业数据的乐观预期,以及对美联储下周降息25个基点的预期所推动。与此同时，疫苗制造商Moderna的股价因下调收入预期而大幅下挫。 1.美国股市在周四上涨，主要受到投资者对新发布的通胀和劳动力数据的分析，以及对下周降息预期的影响。标准普尔500指数上涨0.7%，连续第四个交易日收盘上涨；纳斯达克综合指数上涨约1%， 2024年9月13日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,595.8 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,082.0 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月13日国信证券（香港）研究部整理 同样实现四连涨，主要得益于科技股的强劲表现；道琼斯工业平均指 数上涨近0.6%。 2.股市开盘时变化不大，但随着科技股的回暖，市场逐渐走高。本周公布的经济数据增强了市场对美联储下周降息25个基点的预期，而非50个基点。具体来看，8月份的生产者价格指数（PPI）环比上涨0.2%，符合市场预期，年率上涨1.7%。与此同时，最新的就业数据表明，上周初请失业金人数达到230,000人，略高于预期，这进一步减少了降息幅度的不确定性。 3.在个股方面，疫苗制造商Moderna的股价下跌12%，因其下调了2025年的收入预期并计划削减研发预算。 OpenAI正在发布新AI模型o1，该模型具有人类般的推理能力，能够解决复杂的多步骤问题。虽然o1目前缺乏一些ChatGPT的实用功能，但它在推理任务上代表了AI能力的重大进步。预览版将向付费用户提供，使用体验与之前的模型有所不同。 1.OpenAI正在发布一种新的人工智能模型o1，在内部被称为"Strawberry"。该模型可以执行一些类似人类的推理任务，帮助OpenAI在竞争激烈的AI市场保持领先地位。 2.o1模型的主要特点包括: 在响应用户查询前，花费更多时间计算答案； 能够解决多步骤问题，包括复杂的数学和编码问题； 作为早期模型，缺少ChatGPT的许多实用功能，如浏览网页、上传文件等，但对于复杂推理任务来说是一个重大进步，代表了AI能力的新水平。 3.o1模型的预览版将于9月12日通过ChatGPT向付费用户提供。OpenAI表示即使有权限访问，用户每周也只能使用o1-preview30条消息，o1-mini50条消息。 4.使用o1模型的体验与ChatGPT有所不同。在响应用户提示前，新模型会暂停几秒钟，在后台考虑相关提示并总结最佳答案，这被称为"思路链"提示。 5.OpenAI一直致力于让AI系统执行多步骤操作。例如在2023年5月，他们发布了一篇关于提高AI解决数学问题能力的博客和研究论文。总的来说，o1模型标志着OpenAI在推理能力方面的重大进 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月13日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 步。但它目前仍有局限性，OpenAI表示未来会继续改进和扩大使用范围。 OpenAIo1是一系列新的推理模型,主要特点包括： 1.在回答之前会进行深入思考。o1模型在回答用户提问之前,会先花费更多时间进行思考,就像人类思考解决问题的过程一样。它会产生一个长的内部思维链，通过奖励和惩罚来学会完善自己的思维过程，尝试不同的策略，并认识到错误。 2.在复杂推理任务上表现出色。OpenAI测试发现，o1模型在物理、化学、生物学等基准任务上的表现接近博士生水平。在数学和编程方面也有出色表现，在IMO资格考试中正确率达83%，在Codeforces比赛中排名89%。 3.代表了AI能力的新水平。OpenAI表示，对于复杂推理任务来说，o1模型的出现是一个重大进步，代表了人工智能能力的崭新水平。因此他们将计数器重置为1，并将该系列命名为OpenAIo1。 4.使用成本较高。o1模型的使用成本比GPT-4o高出3-4倍。在API中，o1-preview每100万个输入token收费15美元，每100万个输出token收费60美元。总的来说,OpenAIo1模型通过深入思考和强化学习，在复杂推理任务上展现出了前所未有的能力，标志着AI技术的重大突破。但目前使用成本较高,限制了普及。 OpenAIo1模型在算法和性能方面进行了显著提升，主要体现在以下几个方面： 1.强化学习与思维链。o1模型采用了一种全新的训练方法，通过强化学习来改进其推理能力。这种方法允许模型在回答问题之前进行深入思考，生成长的内部思维链，从而更有效地识别和纠正错误。这与以往的模型主要依赖于模仿数据集模式的训练方式有根本性的区别。 2.复杂推理能力的提升。o1在处理复杂的数学、编程和科学问题上表现出色。在国际数学奥林匹克（IMO）资格考试中，o1模型的正确率达到了83%，而GPT-4o仅为13%。该模型的推理能力已接近物理、化学和生物学领域的博士生水平，显示出其在专业领域的强大能力。 3.训练数据集的定制化。o1模型使用了专门为其量身定制的训练数据集，包含推理数据和科学文献。这种定制化的训练数据集使得模型能够更好地理解和解决特定领域的问题，提升了其在复杂任务中的表现。 4.成本与性能的权衡。尽管o1模型在推理能力上有显著提升，但其使用成本也相应增加，至少是GPT-4o的三倍。为了应对高昂的计算成本，OpenAI还推出了o1-mini版本，旨在为开发者提供更经济的解决方案。 全球最大的科技公司，如谷歌和苹果，正面临日益严格的政府监管，尤其是在美国和欧洲。美国司法部对谷歌和苹果提起反垄断诉讼，指控它们滥用市场主导地位，而欧盟则通过《数字市场法》和《数字服务法》加强对大型科技公司的监管。这些举措可能导致巨额罚款，甚至拆分公司，从而改变科技行业的竞争格局。 1.近年来，全球最大的科技公司在政府监管方面一直保持抵制态势，但这一局面正迅速改变。美国司法部对谷歌和苹果的反垄断诉讼，以及欧盟对这些科技巨头的监管行动，标志着对科技行业的监管力度正在加大。 2.谷歌的反垄断案件：美国司法部于2023年8月5日裁定谷歌在在线搜索和搜索广告市场上非法垄断，随后于9月9日对谷歌提起了针对其数字广告业务的第二起反垄断诉讼。司法部指控谷歌通过收购关键公司和操纵市场规则，控制了在线广告的买卖双方，形成了垄断地位。谷歌的广告技术市场份额被指高达91%。此案的核心在于谷歌的广告技术生态系统，包括其出版商广告服务器（GoogleAdManager）、广告交易平台（GoogleAdX）和广告网络（GoogleAds）。如果谷歌败诉，可能面临拆分其广告业务的要求，这将对数字广告行业造成重大影响。 3.苹果的反垄断诉讼：与此同时，美国司法部于2023年3月对苹果提起诉讼，指控其通过限制软件和硬件功能，阻碍竞争对手在iPhone和iPad上的竞争。该诉讼是对苹果五年调查的结果，若诉讼成功，可能会要求苹果开放其设备给其他应用商店和支付机制。 4.欧盟的监管行动：在欧洲，苹果和谷歌母公司AlphabetInc.因反竞争行为被要求支付数十亿美元的罚款。欧盟的《数字市场法》（DMA）和《数字服务法》（DSA）于2024年生效，旨在限制大型科技公司的市场主导地位。DMA要求科技巨头不得偏袒自己的服务，并禁止在不同服务间整合用户数据，违反者可能面临高达全球年销售额10%的罚款。DSA则赋予各国政府更多权力，要求科技公司删除被视为非法的内容，并提交风险评估报告。若未能遵守，可能面临高达年收入6%的罚款。 5.人工智能领域的监管：监管机构也开始关注人工智能领域，试图防止少数公司主导这一新兴产业。欧盟正在调查OpenAI与微软的合作，以及谷歌与三星的协议，以确保市场竞争的公平性。整体来看，科技巨头们面临的监管压力正在加大，可能会对其业务模式和市场结构产生深远影响。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 三大指数午后回落，但全天仍维持涨势。截止收盘，恒指、国指分别上涨0.77%及0.58%，恒生科技指数涨0.71%。 盘面上，大型科技股普涨，美团、京东、阿里巴巴涨超2%，网易、百度涨超1%，腾讯收红；CXO板块涨幅居前，花旗称药明康德和药明生物股价被低估；建材水泥股探底回升，海螺水泥放量涨超5%；保险业第三个“国十条”激活万亿养老金融市场，内险股普涨；濠赌股、港口及海运股、纸业股、水务股、内房股多数上涨。 另一方面，教育股全天维持低迷行情，家电股、餐饮股、啤酒股等消费股集体萎靡，华润啤酒跌3.5%，海底捞跌2.65%市值跌破700亿港元。 2、美股市场数据： 昨夜美股三大股指收涨，小鹏跌超5%。截至收盘，道指涨0.58%，纳指涨1%，标普涨0.75%。 行业板块方面，除半导体收跌0.44%外，其他标普10大板块悉数收涨：通讯、原料、能源、科技、工业、日常消费、医疗、金融、公用事业和房地产分别收涨1.87%、0.92%、0.9%、0.83%、0.77%、0.62%、0.36%、0.23%、0.22%和0.18%。 概念板块方面，航空ETF涨1.37%，旅行服务板块涨1.24%，高端酒店万豪涨1.48%，爱彼迎涨1.21%，挪威邮轮涨1.76%。太阳能板块跌2.26%。金融科技板块方面，PayPal收涨1.46%，NU涨1.61%。网络安全板块涨0.67%，SQ涨0.46%。 中概股涨跌互现，KWEB跌0.04%。台积电涨1.07%，阿里涨0.8%，拼多多涨2.15%，SimilarWeb数据显示，拼多多旗下海外电商平台Temu超越eBay成为全球第二大电子商务网站，Temu.com每月的访问量接近7亿次。京东涨0.34%，理想跌3.58%，蔚来跌5.71%，新东方跌2.04%，小鹏跌5.69%，B站跌1.41%，瑞幸咖啡平收0%，名创优品跌4.55%，好未来涨1.98%。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 108.1 1.53% 439.05 2.42% 特斯拉公司 TSLA 226.17 4.58% 164.19 7.44% 苹果公司 AAPL 220.11 -0.36% 83.46 1.62% 微软 MSFT 414.2 2.09% 73.94 -2.46% 博通股份有限公司 AVGO 148.21 5.25% 71.38 6.17% Meta平台股份有限公司 META 504.79 0.00% 62.63 2.94% 亚马逊公司 AMZN 179.55 2.37% 62.51 3.40% Alphabet公司 GOOGL 151.16 1.68% 45.73 -0.63% AMD公司 AMD 142.84 3.39% 43.94 -0.10% Alphabet公司 GOOG 155.54 2.23% 32.57 -0.70% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 三、欧美市场一览 1.美国债市：受国债招标及欧债拖累，美债多数下跌，收益率曲线陡化 2年期国债收益率下跌0.23个基点，报3.6392% 5年期国债收益率上涨2.05个基点，报3.4642% 10年期国债收益率上涨2.06个基点，报3.6740% 30年期国债收益率上涨2.25个基点，报3.9882% 2.外汇市场：彭博美元指数连续第二天下跌，拉加德的评论推动欧元在央行降息后上涨。挪威克朗领涨G-10货币 彭博美元指数下跌0.4%，报1