8月经济表现如何--宏观经济专题报告

研究所 研究员：刘洋 从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580 联系方式： Liuyang18036@greendh.com 宏观经济专题报告 2024年9月14日 8月经济表现如何 摘要 1-8月全国固定资产投资同比增长3.4%，市场预期3.5%， 1-7月同比增长3.6%。分类来看，1-8月广义基建投资（含电力）同比增长7.87%，1-7月同比增长8.14%。1-8月制造业投资同比增长9.1%，1-7月同比增长9.3%。1-8月全国房地产开发投资同比下降10.2%，与1-7月持平。8月制造业投资继续保持较高增速，广义基建投资增速有所回落，房地产投资继续较大幅度负增长。 1-8月份，全国新建商品房销售面积同比下降18.0%，1-7月份同比下降18.6%。8月份，70大中城市二手住宅销售环比价格降幅总体较上月扩大，房价仍在探底过程中。8月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，略低于市场预期的4.7%。以美元计价，中国8月出口同比增长8.7%，预期增7.0%，前值增7.0%。上海出口集装箱运价指数（SCFI）从高点回落33%，四季度出口增速大概率回落。8月份，社会消费品零售总额同比增长2.1%，不及市场预期的2.7%，7月份同比增长2.7%。8月全国城镇调查失业率5.3%，比上月上升0.1个百分点。 总体来说，中国8月工业生产总体保持平稳，出口保持了较高增速，内需相对不足，社零增速低于预期较多，房地产的销售和投资仍然偏弱，制造业投资保持较高增速，基建投资同比增速出现回落。未来随着超长期国债、政府专项债等发行和使用进度加快，基建投资增速有望回升。央行有关部门负责人在近日指出货币政策将加大调控力度，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。 9月14日国家统计局公布8月宏观经济主要数据。1-8月全国固定资产投资同比增长3.4%，市场预期3.5%，1-7月同比增长3.6%。1-8月民间固定资产投资同比下降0.2%，1-7月同比持平。分类来看，1-8月广义基建投资（含电力）同比增长7.87%，1-7月同比增长8.14%，2023年全年增长8.24%。1-8月狭义基建投资（不含电力）同比增长4.4%，1-7月同比增长4.9%，2023年全年增长5.9%。1-8月制造业投资同比增长9.1%，1-7月同比增长9.3%，2023年全年增长6.5%。1-8月全国房地产开发投资同比下降10.2%，与1-7月持平，2023年全年同比下降9.6%。8月广义基建投资（含电力）同比增长6.2%，7月同比增长10.7%。8月制造业投资同比增长8.0%，7月同比增长8.3%。8月制造业投资继续保持较高增速，广义基建投资增速有所回落，房地产投资继续较大幅度负增长。 1-8月份，全国新建商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%，1-7月份同比下降18.6%， 2023年同比下降8.5%。1-8月份新建商品房销售额59723亿元，同比下降23.6%，1-7月份同比下降 24.3%，2023年同比下降6.5%。8月份30大中城市商品房成交面积同比下降24%，9月1-12日30 大中城市商品房成交面积同比下降26%。9月1-12日30大中城市商品房日均成交面积18万平米，8 月是23万平米，7月是26万平米，从7月到9月上旬我们可以看到30大中城市新房销售持续疲弱。 图130大中城市商品房成交面积 数据来源：Wind、格林大华研究所 二手房市场在价格和成交上更灵敏一些。国家统计局公布，8月份，70大中城市二手住宅销售环比价格降幅总体较上月扩大。一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月扩大0.4个 百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.0%、0.6%、0.7%和1.3%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降1.0%和0.9%，降幅比上月分别扩大0.2个和0.1个百分点。房价仍在探底过程中。上海二手房成交面积在517新政后一度放量，7月、8月成交面积下滑，进入9月后继续小幅缩量。如果要转变目前的房地产格局，国资收购存量房地产项目的进度和力度需要加大。 图2上海二手房成交面积 数据来源：Wind、格林大华研究所 1-8月份房地产开发企业到位资金同比下降20.2%，1-7月份同比下降21.3%，2023年同比下降 13.6%。1-8月份国内贷款同比下降5.1%，1-7月份下降6.3%。1-8月自筹资金同比下降8.4%，1-7月份下降8.7%。1-8月房地产企业定金及预收款同比下降30.2%，个人按揭贷款下降35.8%。8月房地产开发企业获得国内贷款的金额与7月相近，因为基数的原因同比转正。8月房地产销售同比继续大幅下行，房地产企业现金流紧张的状况仍在持续。 1-8月份房屋新开工面积49465万平方米，同比下降22.5%，1-7月份下降23.2%。1-8月份房地产施工面积709420万平方米，同比下降12.0%，1-7月份同比下降12.1%。1-8月份房屋竣工面积房屋竣工面积33394万平方米，同比下降23.6%，1-7月份同比下降21.8%。8月新开工面积和7月相近，8月竣工面积较7月小幅下滑。 8月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，略低于市场预期的4.7%，7月份为5.1%；8月环比上升0.32%，7月为0.35%。8月官方制造业PMI生产指数为49.8%，7月为50.1%；8月制造业PMI新订单指数48.9%，7月为49.3%；8月制造业PMI生产指数略低于荣枯线，新订单指数连续第四个月落到荣枯线之下，需求收缩是牵引工业增加值同比下行的重要因素。 以美元计价，中国8月出口同比增长8.7%，预期增7.0%，前值增7.0%。8月中国出口继续保持了较快增长。从环比角度，中国8月出口金额环比7月增加81亿美元，7月为环比减少71亿美元。 8月韩国出口同比增长11.4%，连续十一个月增长，前值13.9%。韩国9月前10日出口同比增长24.6%。 在今年全球贸易增长的背景下，中国的出口增长一直是亮点。上海出口集装箱运价指数（SCFI）从7 月初的高点3733.8到本周（9月13日）的2510.95已经下降约33%。我们观察到上海出口集装箱运价指数（SCFI）同比和出口数量指数（HS2）同比具有正相关性，今年出口的高峰可能较以往提前，这样四季度中国出口同比增速可能会回落。 图3SCFI同比与出口数量指数同比（MMA3） 数据来源：Wind、格林大华研究所 8月份，社会消费品零售总额同比增长2.1%，不及市场预期的2.7%，7月份同比增长2.7%。8 月社会消费品零售总额环比下降0.01%，7月环比增长0.27%（修正后）。在消费品以旧换新政策因 素带动下，8月家用电器和音像器材类零售额从7月同比下降2.4%转为同比增长3.4%。近期公布的7月中国消费者就业预期指数录得73，低于6月的73.6；7月中国消费者收入预期指数录得95，较 6月的94.8仅小幅回升。两个指数均低于100的景气临界值，继续在低位徘徊。从服务业看，8月份服务业生产指数同比增长4.6%，7月为4.8%。 8月全国城镇调查失业率5.3%，比上月上升0.1个百分点。7月31个大城市城镇调查失业率为 5.4%，比上月上升0.1个百分点。8月外来农业户籍劳动力调查失业率为4.6%，较7月的4.9%回落 0.3个百分点。8月城镇调查失业率小幅上升，主要受毕业季高校应届毕业生集中离校进入劳动力市场的影响。 总体来说，中国8月工业生产总体保持平稳，出口保持了较高增速，内需相对不足，社零增速低于预期较多，房地产的销售和投资仍然偏弱，制造业投资保持较高增速，基建投资同比增速出现回落。未来随着超长期国债、政府专项债等发行和使用进度加快，基建投资增速有望回升。在面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战时，接下来财政政策很可能继续加力，货币政策也会相应配合。央行有关部门负责人在近日指出货币政策将加大调控力度，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。