8月中国CPI和PPI环比均持平-宏观经济专题报告

8月份中国CPI同比下降0.4%，市场预期为下降0.2%，前值持平。食品价格同比下降4.3%，降幅扩大，对CPI同比下拉影响增加约0.51个百分点。CPI同比由平转降，主要受上年同期对比基数走高和本月食品价格涨幅低于季节性水平影响，上年价格变动对本月CPI同比的翘尾影响约为-0.9个百分点。核心CPI同比上涨0.9%，连续四个月涨幅扩大。CPI环比持平，食品价格环比上涨0.5%，低于季节性水平；非食品价格环比下降0.1%；消费品价格环比上涨0.1%；服务价格环比持平。8月份中国PPI同比下降2.9%，市场预期为下降2.9%，前值下降3.6%。生产资料价格同比下降3.2%，生活资料价格同比下降1.7%。PPI环比持平，结束之前7个月连续环比下降，生产资料价格环比上涨0.1%，生活资料价格环比下降0.1%。8月制造业PMI为49.4%，连续第五个月在荣枯线之下，新订单指数为49.5%，表明市场需求略弱。服务业商务活动指数为50.5%，新订单指数为47.7%。总体经济活动处于温和状态，通胀水平未来一段时间可能继续在较低位置徘徊。农产品批发价格200指数8月以来上涨但斜率低于去年，预计将推动9月CPI环比上涨。成品油价格9月大概率有下拉CPI的作用。PPI同比降幅较大的行业包括煤炭开采和洗选业、石油加工业等；环比涨幅较大的行业包括煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等。汽车制造业价格连续两个月环比下跌，竞争压力持续存在。