8月新增信贷符合预期——宏观经济专题报告

研究所 研究员：刘洋 从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580 联系方式： Liuyang18036@greendh.com 宏观经济专题报告 2024年9月14日 8月新增信贷符合预期 摘要 8月份社融规模增加3.03万亿元，市场预期增加2.7万亿元，比上年同期少981亿元。8月对实体经济发放的人民币贷款增加10441亿元，同比少增2971亿元，是8月社融同比少 增的主要原因。8月企业债券净融资1692亿元，同比少1096 亿元，较前两个月下滑，原因是8月信用债利率有所上行，部分企业选择取消发行。8月政府债券发行加速，8月政府债券净融资增加16130亿元，同比多4371亿元。 8月信贷口径人民币贷款增加9000亿元，与市场预期8850 亿元基本一致，同比少增4600亿元。企业中长期贷款新增4900 亿元，比上年同期少增1544亿元；企业短期贷款减少1900 亿元，比上年同期多减1499亿元；企业票据融资增加5451亿元，比上年同期多增1979亿元。8月企业同比减少贷款，增加了票据融资，8月票据利率走低，票据冲量的现象明显。8月份居民短期贷款增加716亿元，比上年同期少增1604亿 元；居民中长期贷款增加1200亿元，比上年同期少增402亿元。消费者收入预期和就业预期不稳，因此对增加负债持续保持谨慎。 8月末，M2余额同比增长6.3%，市场预期6.3%，7月末为6.3%。8月末M1余额同比下降7.3%，7月为同比下降6.6%。8月M1同比再创新低，显示企业部门在资金运用上更趋保守。在面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战时，接下来财政政策很可能继续加力，货币政策也会相应配合。央行有关部门负责人近日指出货币政策将加大调控力度，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。 9月13日央行公布8月份社融规模增加3.03万亿元，市场预期增加2.7万亿元，比上年同期少 981亿元。8月对实体经济发放的人民币贷款增加10441亿元，同比少增2971亿元，是8月社融同 比少增的主要原因。8月企业债券净融资1692亿元，同比少1096亿元，较前两个月下滑，原因是8月信用债利率有所上行，部分企业选择取消发行。8月政府债券发行加速，8月政府债券净融资增加16130亿元，同比多4371亿元。8月新增信托贷款484亿元，同比多增705亿元。8月未贴现的银 行承兑汇票增加651亿元，同比少增478亿元。8月新增股票融资131亿元，同比少905亿元。 8月信贷口径人民币贷款增加9000亿元，与市场预期8850亿元基本一致，同比少增4600亿元。 企业中长期贷款新增4900亿元，比上年同期少增1544亿元；企业短期贷款减少1900亿元，比上年 同期多减1499亿元；企业票据融资增加5451亿元，比上年同期多增1979亿元。8月企业同比减少贷款，增加了票据融资，8月票据利率走低，票据冲量的现象明显。央行披露信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，8月末，制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长21.2%。8月份新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。 8月份居民贷款增加1916亿元，其中，短期贷款增加716亿元，比上年同期少增1604亿元； 居民中长期贷款增加1200亿元，比上年同期少增402亿元。9月1-12日30大中城市商品房成交面积同比下降26%，8月同比下降24%，7月同比下降17%，9月1-12日30大中城市商品房日均成交面积18万平米，8月是23万平米，7月是26万平米，从7月到9月上旬我们可以看到30大中城市新房销售持续疲弱。近期公布的7月中国消费者就业预期指数录得73，低于6月的73.6；7月中国消费者收入预期指数录得95，较6月的94.8仅小幅回升。两个指数均低于100的景气临界值，继续在低位徘徊，表明消费者收入预期和就业预期不稳，因此对增加负债持续保持谨慎。 8月末，广义货币(M2)余额同比增长6.3%，市场预期6.3%，7月末为6.3%。8月末狭义货币(M1)余额同比下降7.3%，7月为同比下降6.6%。8月M2-M1增速差13.6%，继续扩大。8月M1同比再创新低，企业部门在资金运用上更趋保守。 8月末社融规模存量同比增长8.1%，市场预期8.1%，7月为8.2%。8月末人民币贷款余额同比增长8.5%，市场预期8.45%，前值8.7%。8月末政府债券余额为75.44万亿元，同比增长15.8%，显著高于社融存量增速和贷款余额增速，在企业和居民部门加杠杆的意愿较弱的情况下，政府部门在显著加杠杆。在面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战时，接下来财政政策很可能继续加力，货 币政策也会相应配合。央行有关部门负责人近日指出货币政策将加大调控力度，着手推出一些增量 政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。