中国8月出口仍维持较快增长-宏观经济专题报告

中国8月出口以美元计价同比增长4.4%，预估为增长5.9%，前值增长7.2%；进口同比增长1.3%，预估为增长3.3%，前值同比增长4.1%；贸易顺差1023.3亿美元，前值贸易顺差982.4亿美元。1-8月出口金额累计同比增长5.9%，去年全年增长5.82%；1-8月进口金额累计同比下降2.2%，去年全年同比增长1.03%。

主要出口市场表现：

• 对东盟同比增长22.5%（1-8月14.6%，去年全年12%）。
• 对欧盟同比增长10.4%（1-8月7.5%，去年全年3.0%）。
• 对美国同比下降33.1%（1-8月-15.5%，去年全年4.9%），受中美贸易谈判影响，5月关税下调后6月和7月出口显著增长，8月再度下滑至年内低点。
• 对韩国同比下降1.4%（1-8月-1.2%，去年全年-1.8%）。
• 对日本同比增长6.7%（1-8月4.7%，去年全年-3.5%）。

出口多元化表现：

• 对前五大出口国家和地区之外同比增长9.2%，快于整体出口增速。
• 对共建一带一路国家出口同比增长10.7%。
• 对非洲出口同比增长24.7%（2024年全年增长3.5%）。

出口品类变化：

• 传统劳动密集型产品如服装、玩具、家具、箱包出口均同比回落，其中箱包和玩具下降幅度扩大，受产业转移和美国关税影响。
• 家电和手机出口下滑，而高附加值领域如集成电路、汽车（含电动汽车）、船舶出口增速较快。
• 机电产品出口同比增长8.1%，高新技术产品出口同比增长6.4%，集成电路出口同比增长22.1%，汽车出口同比增长10.8%，船舶出口同比增长18.3%。

外部市场表现：

• 韩国出口同比增长1.3%，半导体和汽车出口分别增长27.1%和8.6%。
• 越南出口同比增长14.5%，略低于预期。
• 欧元区制造业PMI首次回到荣枯线上方，美国ISM制造业PMI新订单指数重返荣枯线之上。

研究结论： 中国8月出口增速放缓但仍保持较快增长，主要得益于出口多元化，对美出口下降但被其他市场弥补。高附加值产品出口增长强劲，传统产品受产业转移和贸易摩擦影响下滑。考虑到基数效应，9月出口可能仍将维持较快增长。