宏观经济专题报告：8月制造业产需未改善、服务业恢复放缓

研究与投资咨询部 研究员：刘洋 从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580 联系方式： Liuyang18036@greendh.com 宏观经济专题报告 2022年8月31日 8月制造业产需未改善、服务业恢复放缓 摘要 8月31日国家统计局公布8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，连续第二个月位于荣枯线之下，7月为49%。生产指数为49.8%，与上月持平；新订单指数为49.2%，前值48.5%，均落在荣枯线之下，表明8月产需较7月未改善。 8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为44.3%和 44.5%，主要原材料购进价格和出厂价格继续回落，通胀压力继续回落。8月产成品库存指数为45.2%，前值48.0%，再次印证了工业企业进入去库存周期。8月生产经营活动预期指数为52.3%，较上月小幅上行0.3个百分点，处于历史较低位置，制造业企业扩张预期偏弱。8月大型企业PMI重回荣枯线之上、恢复扩张，中、小型企业依然在荣枯线之下，小型企业景气度连续回落、经营压力较大。 8月份非制造业商务活动指数为52.6%，前值53.8%。建筑业商务活动指数为56.5%，较上月下降2.7个百分点。8月服务业商务活动指数为51.9%，较上月回落0.9个百分点，扩张幅度有所放缓。 总的来看，8月制造业产需较7月未得到改善，服务业恢复有所放缓。接下来经济要做到势要起不可落，还需要持续加力，未来LPR存在再次调降的可能。8月30日财政部提出下一步财政部门将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，保持经济运行在合理区间。 8月31日国家统计局公布8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，连续第二个月位于荣枯线之下，7月为49%。生产指数为49.8%，与上月持平；新订单指数为49.2%，前值48.5%，生产指数和新订单指数均落在荣枯线之下，虽然距距荣枯线很近，表明8月产需较7月未改善。大型企业新订单指数50.9%，前值50.0%；中型企业新订单指数48.4%，前值47.8%；小型企业新订单指数46.5%，前值46.3%。大型企业新订单指数重回荣枯线之上，中小型企业新订单均处于历史较低位置。8月新出口订单指数为48.1%，前值47.4%；进口指数为47.8%，前值46.9%，新出口订单指数与历史同期相比尚可。8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为44.3%和44.5%，比上月的40.4%和40.1%有所回升，但仍位于荣枯线下较低位置，表明主要原材料购进价格和出厂价格继续回落，通胀压力继续回落。8月原材料库存指数为48.0%，前值47.9%；产成品库存指数为45.2%，前值48.0%。7月中国工业企业产成品存货累计同比增长16.8%，6月为18.9%，5月为19.7%，4月为年内高点20%，已连续三个月出现回落。8月产成品库存指数再回落，再次印证了工业企业进入去库存周期。8月生产经营活动预期指数为52.3%，较上月小幅上行0.3个百分点，处于历史较低位置，制造业企业扩张预期偏弱。从企业规模看，8月大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.7个百分点；中型企业为48.9%，比上月上升0.4个百分点；小型企业47.6%，比上月回落0.3个百分点。相较上月，大型企业PMI重回荣枯线之上、恢复扩张，中、小型企业依然在荣枯线之下，小型企业景气度连续回落、经营压力较大。 8月份非制造业商务活动指数为52.6%，前值53.8%。建筑业商务活动指数为56.5%，较上月下降2.7个百分点。建筑业新订单指数为53.4%，比上月提高2.3个百分点；建筑业从业人员指数47.7%，与上月持平。建筑业业务活动预期指数为62.9%，比上月上升1.9个百分点。 8月服务业商务活动指数为51.9%，较上月回落0.9个百分点，扩张幅度有所放缓。国家统计局报告从行业情况看，住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均高于55.0%，相关行业业务总量保持较快增长。同时，房地产、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数继续位于收缩区间，行业市场活跃度下降。8月服务业新订单指数为49.2%，前值49.5%。服务业从业人员指数为46.7%，前值46.6%，服务业就业压力仍然较大。服务业务活动预期指数为57.6%，较上月下降1.2个百分点。 总的来看，8月制造业产需较7月未得到改善，服务业恢复有所放缓。接下来经济要做到势要起不可落，还需要持续加力，未来LPR存在再次调降的可能。8月30日财政部发布2022年上半年中国财政政策执行情况报告，提出下一步财政部门将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具， 靠前安排、加快节奏、适时加力，保持经济运行在合理区间。 图1制造业PMI 数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部 图2制造业PMI生产指数和新订单指数 图3制造业PMI新出口订单指数、进口指数 数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部 图4制造业PMI出厂价格指数、主要原材料购进价格指数和PPI环比 图5制造业PMI原材料库存指数和产成品库存指数 数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部 图6非制造业PMI 图7服务业PMI新订单指数、从业人员指数和业务活动预期 数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部 图8建筑业PMI新订单指数、从业人员指数和业务活动预期 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。