OpenAI发布o1大模型，算力需求持续高增，看好相关产业链投资机会

证券研究报告|行业动态点评 2024年09月13日 通信 OpenAI发布o1大模型，算力需求持续高增，看好相关产业链投资机会 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300394.SZ 天孚通信 买入 2.59 3.6 29.66 21.34 301285.SZ 鸿日达 买入 0.41 0.84 52.93 25.83 600941.SH 中国移动 买入 6.65 7.25 15.08 13.83 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 16.08 14.17 603516.SH 淳中科技 买入 0.66 1.03 39.44 25.27 行业走势 通信沪深300 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：9月13日，OpenAI发布o1大模型，该模型经过强化学习训练，可以执行复杂的推理，并会花费更多时间思考后做出反应。 思考方式更像人类，性能表现实现稳步提升。OpenAIo1模型与人类一样， 在尝试解决问题时会使用一连串的思考，通过强化学习，o1可以学会磨练自己的思维链，完善自己使用的策略。从能力来看，OpenAIo1在编程竞赛题中排89百分位数，在美国数学奥林匹克预选赛中跻身全美前500名学生行列，在物理、生物和化学问题基准测试中的准确率超过了人类博士水平。从模型测试分数上看，在绝大多数基准测试中，o1模型的表现明显优于GPT-4o模型，在博士级科学问题测试中（GPQADiamond），根据测试分数来看，GPT-4o为56.1，人类专家水平为69.7，而o1模型达到了78%。OpenAI表示，大规模强化学习算法在一个数据效率极高的训练过程中，利用思维链教会了模型如何进行高效思考。随着强化学习（训练时间计算）和思考时间（测试时间计算）的增加，o1的性能也在不断提高。同时，公司还发布了一个更小、成本更低的版本o1-mini，其数学和编程方面表现出色，几乎与o1模型的性能相当。此外，OpenAI表示现已可以访问早期版本o1-preview和o1-miniAPI，持续赋能开发者。 算力需求持续增长，国产算力芯片前景广阔。据OpenAI博客，算力消耗可能较大，ChatGPT订阅用户访问o1-preview每周消息数量限制为30条，o1-mini则为50条。同时，API使用等级达到5级的开发者才可以使用这两 个模型，每分钟的速率限制为20次。随着人工智能、多模态大模型迅猛发展，全球算力需求激增。在国产替代浪潮的推动下，国内厂商加速布局算力芯片全产业链。政策端，国家相继出台了《全国一体化政务大数据体系建设指南》等多项政策，助力AI芯片行业发展。据中商产业研究院数据，2023年我国AI芯片市场规模达到1206亿元，同比增长41.88%，预计2024年AI芯片 市场规模将达到1412亿元。我们认为，一方面，随着海外龙头厂商对AI的 持续加速布局，大模型计算能力将不断提升，同时基础设施端的不断升级也将助力新应用的加速落地。另一方面，AI发展推动我国算力需求激增，在国产替代热潮的推动下，国产算力芯片的市场空间广阔，持续看好国产算力芯片等算力相关产业链的投资机会。 6% 2% -2% -6% -10% -13% -17% -21% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 相关研究 1、《通信行业2024年半年报总结》2024-09-13 2、《汽车智能化、卫星互联网产业稳步推进，持续看好相关产业投资机会》2024-09-09 3、《海外AI浪潮热度不减，看好AI端侧、具身智能领域产业链发展—海外科技8月月报》2024-09-06 建议关注的标的： 通信：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 海外：云计算：微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文；海外芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR；激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum。 风险提示：AI业务研发不及预期风险；云计算市场竞争加剧风险；宏观经济环境波动风险；核心技术人员流失风险。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044 传真：86-10-88366686