OpenAI推出o1模型，苹果发布首款AI手机，持续看好算力产业链投资机会

证券研究报告|行业周报 2024年09月18日 通信 OpenAI推出o1模型，苹果发布首款AI手机，持续看好算力产业链投资机会 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300394.SZ 天孚通信 买入 2.59 3.6 29.66 21.34 301285.SZ 鸿日达 买入 0.41 0.84 52.93 25.83 600941.SH 中国移动 买入 6.65 7.25 15.08 13.83 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 16.08 14.17 603516.SH 淳中科技 买入 0.66 1.03 39.44 25.27 行业走势 通信沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周策略观点： 1.OpenAI推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会。2024年9月13 日，OpenAI宣布推出一些列AI模型——o1，该模型会花费更多的思考时间解决问题，可以实现复杂推理。 o1稳定性与性能均明显提升。OpenAIo1在编程竞赛题中排89百分位数，在美国数学奥林匹克预选赛中跻身全美前500名学生行列，在物理、 生物和化学问题基准测试中的准确率超过了人类博士水平。 独特思维链模式引领未来发展。OpenAI表示，大规模强化学习算法在一个数据效率极高的训练过程中，利用思维链教会模型如何进行高效思考。 随着强化学习（训练时间计算）和思考时间（测试时间计算）的增加， o1的性能也在不断提高。OpenAI认为，思维链的模式将对安全方面有重大贡献，主要体现在两个方面：1）能够以清晰的方式观察模型的思考过程；2）模型对安全规则的推理在分布外场景中更具备鲁棒性。 OpenAI还推出了o1-mini版本，o1-mini更强调具有成本效益的推理模型，整体成本来看，其成本相较于o1-preview少80%，但性能相当。 我们认为，随着o1模型的发布，通过引入独特的思维链模式，有望带动主流大模型迎来升级拐点，其在科学、编码等方面的良好表现有望带动 更多应用场景落地。此外，随着OpenAI等头部厂商对于AI大模型的加速布局、端侧AI应用的持续落地，算力需求持续提升，算力基础设施端有望持续受益，我们持续看好算力芯片国产替代前景，建议关注相关产业链投资机会。 2.苹果发布首款AI手机，端侧AI应用加速落地。根据财联社消息，2024 年9月10日，苹果召开秋季新品发布会，大会上苹果发布了新机型： iPhone16以及iPhone16pro。 硬件方面，iPhone16的芯片升级为A18，该芯片基于3纳米制程工艺打 造。A18的6核CPU速度比A16仿生芯片快30%，且快于所有竞品，能效相比A16仿生芯片降低30%。与A16仿生芯片相比，这款芯片的5核 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 相关研究 1、《OpenAI发布o1大模型，算力需求持续高增，看好相关产业链投资机会》2024-09-14 2、《通信行业2024年半年报总结》2024-09-13 3、《汽车智能化、卫星互联网产业稳步推进，持续看好相关产业投资机会》2024-09-09 GPU速度提升最高可达40%，能效提升最高可达35%。 软件方面，Appleintelligence通过本地运行的端侧模型+私有云计算服务器云端模型+强大自研芯片的三大特点持续迎来升级。Appleintelligence最大的特点之一是通过私有云计算（PrivateCloudCompute）提供防护， 苹果智能在端侧或服务器运行，承诺不存储用户数据。 我们认为，此次苹果iPhone16的推出，体现出AI催化硬件端不断升级，在Appleintelligence未来时点进一步明确的前提下，硬件端需要更高的算力和更大的内存，对芯片等提出更高要求，同时随着端侧AI应用的不 断落地，Appleintelligence将助力苹果在AI手机领域持续拓展，在软硬件的共同催化下，换机需求有望进一步提升，我们持续看好苹果产业链投资机会。 市场回顾：本周（2024年9月9日-2024年9月13日，下同）通信（申万）指数上涨2.11%；沪深300指数下跌2.23%，行业跑赢大盘4.34pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智 能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、千方科技、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点4 1.1本周策略观点速览5 1.1.1OpenAI推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会5 1.1.2苹果发布首款AI手机，端侧AI应用加速落地5 2.本周专题解析7 2.1OpenAI推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会7 2.2苹果发布首款AI手机，端侧AI应用加速落地12 3.本周动态点评14 3.1工信部发布《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》14 3.2华为召开见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会15 4.通信行业动态15 4.1行业动态新闻15 4.2上市公司动态17 5.风险提示18 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股4 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股4 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年9月13日）4 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）4 图表5：OpenAI发布o1系列模型7 图表6：o1在具有挑战性的推理基准上比GPT-4o有了很大的改进7 图表7：o1在广泛的基准测试上比GPT-4o有所改进，包括54/57MMLU子类别8 图表8：o1的性能随着训练时间计算和测试时间计算的增加均实现平稳提升9 图表9：o1-preview思维链模式在安全方面提供重大贡献9 图表10：不同模型数学性能与推理成本对比10 图表11：o1-mini编码能力10 图表12：2019-2024年我国AI芯片市场规模（亿元）11 图表13：苹果iPhone16系列12 图表14：苹果A18芯片12 图表15：苹果Appleintelligence再度升级13 图表16：苹果Appleintelligence全景图13 图表17：Appleintelligence端侧模型方案13 图表18：苹果A17芯片算力达到35TOPS14 1.行业观点 本周（2024年9月9日-2024年9月13日，下同）通信（申万）指数上涨2.11%；沪深300指数下跌2.23%，行业跑赢大盘4.34pct。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 300134.SZ 大富科技 37.31 603421.SH 鼎信通讯 21.45 300308.SZ 中际旭创 16.62 600198.SH 大唐电信 13.92 300502.SZ 新易盛 13.23 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 300310.SZ 宜通世纪 -19.85 002104.SZ 恒宝股份 -17.40 300504.SZ 天邑股份 -15.75 300050.SZ 世纪鼎利 -14.99 000851.SZ ST高鸿 -14.86 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第一位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年9月13日） 代码 名称 5日涨跌幅 （%） 60日涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 市盈率TTM （X） 801770.SL 通信 2.11 -11.08 -6.24 17.75 801750.SL 计算机 -0.52 -12.82 -32.19 30.83 801760.SL 传媒 -2.20 -6.72 -25.91 19.57 801080.SL 电子 -2.29 -13.78 -19.38 32.45 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为17.75倍，位于TMT 各行业第四位。 时间 电子（申万） 计算机（申万） 传媒（申万） 通信（申万） 2014 45.54 49.15 44.92 41.73 2015 72.79 80.30 68.95 60.12 2016 50.13 47.93 42.57 62.94 2017 40.56 47.77 31.91 47.99 2018 22.54 37.71 21.96 30.63 2019 37.35 47.15 32.66 37.54 2020 40.69 54.32 27.68 39.59 2021 32.66 45.80 23.55 26.40 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 市盈率PE(TTM)(单位：倍) 2022 24.87 38.75 21.00 14.10 2023 38.82 46.52 24.06 18.80 2024年9月13日 32.45 30.83 19.57 17.75 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 1.1本周策略观点速览 1.1.1OpenAI推出o1模型，持续看好算力产业链投资机会 2024年9月13日，OpenAI宣布推出一些列AI模型——o1，该模型会花费更多的思考时间解决问题，这是一个重大突破，新模型可以实现复杂推理，一个通用模型解决比此前的科学、代码和数学模型能做到的更难的问题。 o1稳定性与性能均明显提升。OpenAIo1在编程竞赛题中排89百分位数，在美国数学奥林匹克预选赛中跻身全美前500名学生行列，在物理、生物和化学问题基准测试中的准确率超过了人类博士水平。 独特思维链模式引领未来发展。OpenAI表示，大规模强化学习算法在一个数据效率极高的训练过程中，利用思维链教会了模型如何进行高效思考。随着强化学习（训练时间计算）和思考时间（测试时间计算）的增加，o1的性能也在不断提高。 就像人类在回答一个难题之前可能会思考很长时间一样，o1在尝试解决问题时会运用思维链。通过强化学习，o1学会了磨砺自己的思维链并改进所使用的策略。能够实现及时识别并纠正错误。可以实现将棘手的步骤分解为更简单的步骤。o1还学会了在当前方法不起作用时尝试不同的方法。这个过程极大地提高了模型的推理能力。 OpenAI认为，思维链的模式将对安全方面有重