航运日报：马士基WEEK39周新开舱价报出，显示部分稳价意愿

核心观点

• 市场分析：截至2024年9月11日，集运期货合约持仓减少，成交量增加，显示市场活跃度提升。近期合约价格上涨，但现货价格仍面临下行压力。
• 运力供给：集装箱船舶绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡和亚丁湾的船舶数量处于低位，好望角航线船舶数量增加。10月份前两周运力压力较小，但中下旬运力恢复，需关注需求端匹配情况。
• 需求端：圣诞节货物提前发运，远东-欧洲航线货量在9-11月相对偏弱，欧洲航线货量偏弱。黄金周期间班轮公司计划取消部分航次，规避需求放缓风险。
• 成本与汇率：国际码头工人协会可能引发美东港口罢工，对运价形成支撑。海外衰退交易对远月合约产生下行压力。
• 2025年合约：海洋联盟格局逐渐明晰，地中海航运将与Premier Alliance合作。远期合约不确定性较多，建议谨慎参与，关注套利机会。

关键数据

• 期货数据：持仓104003手，减少1068手；成交量168089手，增加33929手。EC2502-EC2412合约日度涨幅分别为11.44%-3.16%。
• 价格数据：SCFI（上海-欧洲航线）下跌10.80%至3459$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌8.71%至5605$/FEU。SCFIS收于4566.27点，下跌10.64%。
• 运力数据：1-8月交付124.84万TEU，1-10月交付165.63万TEU，1-12月交付179.86万TEU。9月最后一周上海-欧基港运力分别为13.86/21.09/27.5万TEU。

研究结论

• 10月合约：关注供应链扰动和班轮公司空班情况，EC2410合约不宜过分追空，EC2412合约短期跟随EC2410，长期面临运力供应端压力。
• 2025年合约：预计波动放大，驱动端依然偏空，建议谨慎参与，关注套利策略。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力、红海危机持续发酵等。