航运日报：马士基1月第三周报价报出，现货驱动端偏弱

策略摘要

• 主力合约震荡：线上报价方面，2M联盟、OA联盟、THE联盟等船公司报价均有所下调，1月份运力供给大幅增加，1月第二周涨价基本落空，12月上半月为此轮价格上涨周期高点。
• 运力供给：1月份周均运力24.92万TEU，环比2024年同期增幅较大；2月份因春节空班，周均运力降至21.98万TEU。OA联盟和2M联盟春节空班数量与2024年大致相同。
• 市场分析：截至2024年12月30日，集运期货所有合约持仓85750手，单日成交54446手。EC2502合约日度下跌6.37%，其他合约亦有下跌。SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨0.54%至2962$/TEU，SCFI（上海-美西航线）上涨9.12%至4581$/FEU。SCFIS收于3513.80点，周度环比上涨4.44%。
• 船舶交付：2023年及2024年将迎来集装箱船舶交付大年，1-11月份合计交付442艘，运力269万TEU。2024年12月份交付23艘，运力20.36万TEU。
• 核心观点：
  • 此轮运价高点已经出现，投资者需转变投资思维，后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向可能由做多为主转为做空为主。
  • 初步预估2800点或是02合约的阶段顶部，后期多头资金或主要聚集04合约。
  • 若担心运价下跌带来的情绪端拖累，可空EC2410合约进行保护，关注1月15号美东港口可能的罢工行为。
  • 02以及04合约在大幅贴水的背景下，后期转为估值端博弈。
  • 远期合约（06、08以及10合约）面临运价见顶回落以及巴以和谈持续推进的双重利空压制，整体情绪端偏空。
• 风险：
  • 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
  • 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。