【粕类日报】美国收割压力来临 菜籽反倾销调查落地

国际大豆

• 市场表现：美豆周五夜盘大幅回落，随后低位震荡。北美产地天气好转，未来一周转干，有利于作物收获，但巴西南部干旱影响初期播种，未来两周可能迎来少量降雨。阿根廷罢工问题缓解，油厂压榨恢复。
• 宏观因素：市场关注后续降息问题，对商品整体影响待观察。
• 核心观点：巴西产量不明朗影响减弱，美豆出口利好已消化，短期关注季节性收割压力，预计美豆阶段性回调。

豆粕

• 市场表现：跟随外盘大幅下跌，现货基差窄幅震荡。
• 关键数据：
  • 9月6日当周，油厂大豆压榨量220.77万吨，开机率63%，较预估高1.3万吨。
  • 国内大豆库存689.18万吨，较上周减少19.27万吨，同比增加195.84万吨（增幅39.7%）。
  • 豆粕库存134.88万吨，较上周减少3.7万吨，同比增加61.52万吨（增幅83.86%）。
• 核心观点：大豆供应端压力存在，库存高企且下游买兴不足，基差反弹空间有限。大豆压榨利润亏损明显，短期不易解决，关注收割压力下贴水变化，若贴水不深跌，基差或走强，但短期好转空间有限。

菜粕

• 市场表现：大幅下跌后快速冲高，受商务部对加菜籽反倾销调查消息影响。
• 关键数据：
  • 9月6日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存29.5万吨，环比减少7.6万吨；菜粕库存2.2万吨，环比下降1.15万吨。
• 核心观点：反倾销调查落地后，菜籽进口通关受影响，现货偏强，但当前价格对需求有抑制，价格大幅走强条件不具备。

交易策略

• 单边：建议单边抛空思路套利，M15正套期权：海鸥看跌策略。

数据来源

• 银河期货，iFind