周度要点小结
- 菜油：本周期货大幅上涨，主力01合约收盘价8769元/吨，上涨245元/吨。中国对加拿大菜籽发起反倾销调查，市场担忧需求下滑拖累加籽价格，但分析师预计加拿大2024/25年度油菜籽产量将不足1900万吨。印度8月棕榈油采购量下滑，MPOB报告前预计马来西亚棕榈油库存将增加至六个月高位，拖累棕榈油价格。国际油价下跌也影响油脂市场。国内菜油短期供应充裕，但反倾销调查可能增收关税或限制进口，未来供应有望收紧，支撑价格。中秋和国庆备货需求及后续温度下降或改善需求。策略建议：短线参与为主。
- 菜粕：本周期货大幅上涨，01合约收盘价2549元/吨，上涨301元/吨。美国大豆优良率保持高位，丰产预期较好，但美豆销售良好，巴西严重干旱担忧提振价格。国内反倾销调查可能收紧菜籽供应，支撑菜系价格。菜粕市场对加拿大依存度更高，涨势更显著。豆粕市场进口大豆到港高位，油厂高开机水平下豆粕库存居高不下。策略建议：谨慎追涨，短线参与为主。
期现市场情况
- 菜油：期货总持仓量272834手，较上周减少52576手；前二十名净持仓为-17153，较上周减少。注册仓单量5794张。现货价8770元/吨，较上周上涨；基差1元/吨。1-5价差43元/吨，处于同期最低水平。期现比值为3.44，现货平均比值为3.55。
- 菜粕：期货总持仓量987616手，较上周减少75854手；前二十名净持仓为-165723，较上周减少。注册仓单量4249张。现货价2470元/吨，较上周上涨；基差-79元/吨。1-5价差21元/吨，处于同期中等水平。
- 价差与比值：菜豆油01合约价差1065元/吨，菜棕油01合约价差883元/吨，均有所回升。豆粕-菜粕01合约价差573元/吨，现货价差590元/吨。
产业链情况
- 油菜籽：供应端，国内进口库存42.3万吨，较上周减少；8、9、10月预估到港量分别为70、32、25万吨。压榨利润+709元/吨，压榨量11.33万吨，开机率29.22%。7月进口总量40.58万吨，同比增加173.66%。
- 菜籽油：供应端，进口压榨库存48.6万吨，较上周减少；7月进口总量11.44万吨，同比减少9.57%。需求端，7月植物油产量399.2万吨，餐饮收入4403亿元。合同量较上周减少5.3万吨。
- 菜粕：供应端，进口压榨库存3.0万吨，较上周增加；7月进口总量18.87万吨，同比增加142.53%。需求端，7月饲料产量2668.6万吨。
期权市场分析
- 菜粕期权隐含波动率33.53%，较上周21.96%回升12.57%，略高于标的20日、40日、60日历史波动率。
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