互联网行业周报：板块盈利能力提升，出海及AI仍是主旋律

行情回顾

• 上周港股及美股市场均表现为下跌，恒生指数、恒生科技指数、道指、标普500、纳指等主要指数均出现较大跌幅。
• 港股资讯科技行业及软件、媒体板块表现居中，软件板块PE-TTM为26.0x，PS-TTM为3.0x，均位于近一年较高分位。
• 美股纳斯达克100指数动态PE估值约33.0倍，处于历史低位。
• 港股中概股板块中，互联网金融、电商、软件板块出现下跌；美股中概股市场表现下跌。

个股表现

• 软件板块普遍下跌，阜博集团、顺丰同城逆势上涨。
• 社交娱乐板块普遍下跌，哔哩哔哩逆势上涨。
• 电商板块普遍下跌，宝尊电商跌幅较大。
• 游戏板块普遍下跌，IGG逆势上涨。

行业数据

• 影视：第36周全国电影票房收入2.89亿元，较前一周下降51%，观影人次714万，暑期档结束后市场表现平淡。
• 广告：2024年1-7月广告市场同比上涨2.8%，7月刊例花费同比上涨3.3%，环比微涨1.2%，电梯电视、电梯海报等渠道增长明显。

行业要闻

• 软件领域：飞书发布多维表格AI、低代码平台等产品；文心一言升级为“文小言”，定位“新搜索”智能助手；腾讯推出“混元Turbo”新一代大模型；美国升级对英伟达的反垄断调查。
• 电商领域：抖音电商GMV同比提升46%，货架场景GMV同比提升86%；抖音生活服务上线“抖音心动餐厅榜”；快手电商上线小时达服务。
• 游戏及文娱领域：8月发放游戏版号数量创今年新高，共132款；7月中国游戏市场收入278亿元，同比下降2.83%，环比增长4.26%。

投资建议

• 国内经济恢复低于预期，影响投资者对港股信心，互联网企业聚焦主营业务、削减低盈利业务，通过降本增效确保净利润率，行业格局不断优化。
• 美联储9月降息概率较大，利好港股流动性，对利率敏感的港股互联网板块有望受益。
• 建议关注流动性较好派息稳定的港股互联网公司（阅文集团、连连数字、美团、赤子城科技）及美股互联网企业（Doordash、缤客、Spotify）。

风险提示

• 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。