海外科技行业2025年第35期：AI基建持续投入、推理芯片迭代，算力仍是主旋律

核心观点与关键数据

• AI产业景气度持续高涨：甲骨文云收入指引大幅上调，RPO达到4550亿美元，预计将超过5000亿美元。英伟达预测2030年AI基础设施支出达3-4万亿美元，Meta将在2028年前投资至少6000亿美元，微软向Nebius下注174亿美元AI基础设施订单。
• 推理芯片技术突破：英伟达推出推理专用芯片Rubin CPX，针对编程、视频生成等超长上下文应用，FP4算力提升至30 petaflops，性能比旗舰机架GB300 NVL72高出最多6.5倍。
• iPhone 17系列发布：iPhone 17采用3nm制程A19芯片，基础版存储容量提升至256GB，起售价5999元。iPhone 17 Pro和Pro Max采用A19 Pro芯片，性能较A18 Pro提升40%。iPhone Air搭载A19 Pro芯片，机身厚度5.64毫米。

投资建议

• 算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、博通（AVGO.O）、迈威尔（MRVL.O）。
• 云厂商：推荐北美四大云厂商微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌（GOOGL.O）、Meta（META.O）以及国内价值重估的阿里巴巴（9988.HK）。
• AI应用：推荐AI Agent方向受益的苹果（AAPL.O）、高通（QCOM.O）、联想集团（0992.HK），Physical AI方向受益的特斯拉（TSLA.O）。
• AI社交：推荐AI赋能下的社交网络巨头腾讯控股（0700.HK）、Meta（META.O）、谷歌（GOOGL.O）。
• 中概重估：推荐AI注入周期、国内内需提振周期共振下的中概巨头拼多多（PDD.O）、美团（3690.HK）、京东集团（9618.HK）、网易（9999.HK）。

风险提示

• 地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。