南华焦煤焦炭日报

点评

盘面回顾

周二双焦震荡运行。

信息整理

（无具体信息整理内容）

南华观点

焦煤

• 供需分析：国内煤矿增产导致焦煤总体过剩，进口焦煤性价比消失，进口规模可能收缩。焦化利润持续压缩，焦化厂减产预期较强，炼钢需求疲软。钢厂铁水增产速度偏慢，盈利率低，补库意愿不强。
• 市场驱动：黑色系加速下跌，盘面有超跌反弹修复估值的驱动，传统旺季需求边际改善。
• 后市展望：短期内双焦或跟随黑色驻底反弹，但钢厂亏损较深，铁水复产弹性不大，反弹空间可能有限。

焦炭

• 供需分析：8轮提降开始，焦化厂亏损加剧，减产范围有望扩大。铁水产量触底回升但幅度低于预期，钢厂亏损严重，补库和增产动力不足，焦炭需求边际好转但空间有限。
• 市场驱动：黑色系加速下跌，盘面有超跌反弹修复估值的驱动，传统旺季需求边际改善。
• 后市展望：短期内双焦或跟随黑色驻底反弹，但钢厂亏损较深，铁水复产弹性不大，反弹空间可能有限。

南华研究院

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 周甫翰投资咨询证号：Z0020173 张泫从业资格证号：F03118257

本报告仅供本公司境内客户使用。 （免责声明内容省略）