如何理解哈里斯的对华政策思路及影响20240908

核心观点

• 哈里斯对华政策延续拜登框架：哈里斯的对华政策基本延续拜登政府的“竞争而不冲突”框架，但在具体执行上可能更加灵活和务实，并受到其外交团队的影响。
• 对华关税政策：哈里斯反对特朗普式的高额普遍关税，但在关键战略性领域可能加征关税，但对华关税的整体影响小于特朗普。
• 产业链外包：哈里斯支持将依赖中国的产业链转移到美国盟友国家，并可能提出更高的劳工和环境标准，长期来看对中国产业链转移产生压力。
• 金融领域：哈里斯和拜登政府都不会像特朗普那样采取极端措施，但审查力度可能加强，尤其关注反规避调查。
• 货币领域：中美双方都克制使用金融制裁，新兴国家去美元化进程对人民币国际化是长期机遇。
• 科技领域：美国两党在科技产业政策方向上高度共识，哈里斯会延续拜登政府的政策，并对科技公司的监管环境相对友好。
• 能源领域：哈里斯积极推动能源转型，美国新能源投资将持续加码，气候问题可能成为中美合作突破口。

关键数据

• 2018年至2023年，美国从中国大陆进口的支持品金额比例从24.3%下降到15.4%，近岸国家和岸国家的进口金额占比明显提升。
• 特朗普时期，美国对华加征60%的关税可能导致中国出口拖累高达8.3个百分点。

研究结论

• 转口贸易规避关税：即使特朗普当选，通过转口贸易规避美国关税的方式依然可行，但美国商务部主导的反规避调查需要关注。
• 新兴经济体机遇：哈里斯上台后，美国产业链外包将带来新兴经济体发展机遇，中国企业在这些国家布局的产业链将受益。
• 中美关系稳定：在大选前，中美关系将保持相对稳定，双方都有意愿改善双边关系。
• 市场情绪修复：出海主题板块的衰退预期和悲观情绪有所过度，市场情绪正在边际修复。
• 关注关键事件：9月10号总统候选人辩论、10月1号副总统候选人辩论以及11月前的重要美国经济数据将影响大选走向和中美关系。