股指期货日报：成交缩量，股指短暂调整

期货研究报告|股指期货日报2024-01-04 成交缩量，股指短暂调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美联储会议纪要显示，美国本轮加息周期结束，但并未明确2024年降息路径，美国三大股指全线收跌。国内坚持稳中求进工作总基调，继续实施积极的财政政策，2024年减税降费重点聚焦支持重点产业。当前我国权益市场增量资金不足，主线不明确，导致板块轮动现象延续，股指处在震荡筑底阶段，预计市场在短暂调整后将继续修复。 核心观点 ■市场分析 美国本轮加息周期结束。宏观方面，2024年中国将坚持稳中求进工作总基调，继续实施积极的财政政策，围绕“适度加力、提质增效”做文章，并积极稳妥推进税制改革。相关发言人表示，2024年减税降费重点聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供 给。要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重。研究完善综合与分类相结合的个人所得税制度。海外方面，美联储会议纪要显示，美联储官员一致认为本轮加息周期可能已经结束，通胀有所放缓，同时有迹象显示供应链正恢复正常，随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。 北向资金净流入。现货市场，A股三大指数走势分化，沪指午后拉升翻红，创业板指继续调整，两市超3000只个股下跌。行业方面，板块涨跌互现，煤炭、公用事业板块继续领涨，钢铁、石油石化涨幅居前，电子、计算机、通信行业跌幅居前。成交低迷， 两市成交金额不足7400亿元，北向资金净流入近17亿元。美股方面，美联储会议纪要 并未明确2024年降息路径，美国三大股指全线收跌。 IM当月合约升水。期货市场，除IH外，其余三大股指期货当月基差回升，IM当月合约升水现货；IC、IM成交量和持仓量较上一个交易日增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国资委要求，紧密结合国资央企工作实际研究贯彻落实举措，进一步提高站位，提升标准，巩固拓展主题教育成果，切实提高履职能力，推动中央企业在开好局、起好步上下功夫，努力实现一季度“开门红”，切实改善预期、提振信心，更好发挥稳定器、压舱石作用。 2.财政部公布数据显示，2023年全国财政文化资金预算安排3933.7亿元，有力保障重点项目支�。 3.工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》，坚持分类施策，推进产品结构调整。严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能。促进磷肥保供稳价，优先保障磷肥企业磷矿需求，引导企业科学排产、维持合理库存、稳定市场预期，支持骨干企业做优做强，积极发展新型高效磷肥品种。 4.信部数据显示，2023年1-11月，全国家用电冰箱产量8815.4万台，同比增长14.5%；房间空气调节器产量22334.1万台，增长12.6%；家用洗衣机产量9535.8万台，增长20.0%。 5.中国物流与采购联合会公布数据显示，2023年12月份，中国物流业景气指数为53.5%，环比回升0.2个百分点，主要指标中，业务总量指数、新订单指数、资金周转率指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数、业务活动预期指数均处于扩张区间。 6.美国2023年12月ISM制造业PMI为47.4，预期47.1，前值46.7。 7.美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为6.76%，前值6.83%；申请活动指数为173.5，前值191.6；购买指数为140.7，前值148.7；再融资活动指数为358.2，前值437.6。 8.欧洲银行业管理局主席JoséManuelCampa表示，欧盟监管机构将深入调查银行与对冲基金等其他金融机构之间的联系。目前人们越来越担心，整个金融体系压力可能会蔓延。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-01-03 2024-01-02 日度涨跌幅 上证综指 2,967.25 2,962.28 0.17% 深证成指 9,330.86 9,401.35 -0.75% 创业板指 1,834.73 1,855.92 -1.14% 中小综指 10,481.83 10,555.62 -0.70% 沪深300指数 3,378.30 3,386.35 -0.24% 上证50指数 2,294.84 2,292.23 0.11% 中证500指数 5,401.40 5,409.46 -0.15% 中证1000指数 5,824.04 5,854.75 -0.52% 科创50指数 829.77 839.80 -1.19% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.87 0.08 1.16 0.01 上证50指数 9.27 0.12 1.02 0.04 中证500指数 21.86 0.27 1.70 0.17 中证1000指数 35.67 0.35 2.07 0.07 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 105.61 0.31 0.38 0.32 上证50指数 29.31 0.48 0.21 0.44 中证500指数 86.71 0.17 0.82 0.12 中证1000指数 119.25 0.2 1.35 0.13 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 煤公传钢石社房炭用媒铁油会地事石服产 业化务 银建交商综基行筑通贸合础装运零化 饰输售工 非建环银筑保金材 融料 医电食美药力品容生设饮护物备料理 有轻纺家农汽色工织用林车金制服电牧 属造饰器渔 机国通计电械防信算子设军机 备工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-01-03收盘价 2024-01-02结算价 日度涨跌幅 IF 3388.20 3394.80 -0.19% IH 2294.00 2298.80 -0.21% IC 5394.20 5409.60 -0.28% IM 5833.60 5850.40 -0.29% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 80075 18% -7189 269500 96% -2499 IH 48820 39% -457 143813 96% 21 IC 59730 11% 8290 290400 71% 3530 IM 68447 72% 9205 248076 97% 788 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 9.90 92% 18.10 95% 23.7 90% 18.70 89% IH -0.84 50% 2.96 63% 9.56 75% 11.76 81% IC -7.20 64% -17.20 77% -24.60 89% -82.60 88% IM 9.56 92% -13.44 71% -30.24 74% -117.64 51% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2020/012021/012022/012023/012024/01 -200 2020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.