南华聚酯产业日报(0909)

摘要

需求弱改善，震荡整理

核心观点

• MEG市场：价格震荡下行，受成本端原油价格下跌与商品情绪不振影响。供应端煤制负荷大幅下调，但后续检修量预期回归，负荷有上调空间。库存方面，主港库存大幅去化，后续预计维持。
• 需求端：聚酯利润修复，但产销一般，库存累积。终端需求弱改善，织机与纱厂负荷小幅上调，产成品库存小幅去化，旺季预期淡化。

关键数据

• 盘面动态：EG01收于4476（-25），基差走弱+25（-5），1-5月差走强-27（+7）。
• 库存：华东港口库至58.43万吨，环比减少0.62万吨。
• 装置：浙石化一期75w临时短停；广汇40w8月底因故停车；盛虹一线90w近日恢复生产；河南永城两套共40w8月中旬起停车；阳煤寿阳20w近日重启；神华榆林40w8月中旬停车检修中。海外装置方面，马来西亚石油75w近日停车；沙特一套38w装置停车检修中；美国南亚一套83w装置8月中旬停车检修。

研究结论

• 短期缺乏核心驱动，价格跟随成本端与宏观波动为主。
• 中期供需结构尚可，关注需求回暖与供给端装置超预期动态，库存低位下或有流动性行情可能。
• 主要风险点为成本端坍塌与宏观需求超预期恶化。