汽车行业周报：FSD预计明年1季度入华，多地出台补贴政策支持汽车置换更新

中性（维持） FSD预计明年1季度入华，多地出台补贴政策支持汽车置换更新 ——汽车行业周报（0902-0908） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年09月09日 核心观点 新能源车企8月销量公布，多家车企销量创年内或历史新高。特斯拉中国8月销量 86697辆，环比增长17.0%，其中国内销量超过6.3万辆，创下2024年内单月销量 新高。理想8月销量48122辆，环比减少5.6%，位列国内新势力首位；鸿蒙智行8月销量33699辆，环比减少23.6%，销量下降预计主要系由于高温假及产线升级等影响，8月26日问界M7Pro上市，有望带动鸿蒙智行9月销量回暖；8月零跑、深蓝、极氪、小鹏等车企销量环比增长较多，分别环比增长37.2%、20.4%、15.3%、25.9%，其中零跑、深蓝分别以30305辆、20131辆的销量创历史新高，小鹏以14036辆的销量创年内新高，8月27日上市的MONAM03有望进一步推升小鹏销量。 特斯拉FSD预计将于明年1季度入华，新款ModelY或将于明年推出。9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台宣布，FSD预计将于2025年1季度在中国和欧洲 市场推出，但仍有待监管批准；同时特斯拉公开了FSD近期发展目标：今年9月推送FSDV12.5.2及ASS，接管率将改进3倍；10月推送FSD泊车和倒车功能，后续将推出FSDV13，干预间隔里程将提升约6倍。预计FSD入华将有望推动汽车智能化进程加速，促进智能座舱、智能驾驶相关软硬将渗透率继续提升；此外，据媒体报道，特斯拉或将于2025年交付两款改款ModelY，预计FSD入华及新车上市将有望提升特斯拉车型整体竞争力，促进特斯拉2025年销量边际改善，相关产业链有望受益。 汽车以旧换新继续推进，多地加力支持汽车置换更新。据商务部，截至8月31日，全国汽车报废更新补贴申请已超过80万份；此前商务部宣布截至8月22日中午， 汽车报废更新补贴申请超过68万份，5-7月全国报废汽车回收量同比分别增长55.6%、72.9%和93.7%。多地亦积极响应《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》内容，推出汽车置换更新补贴更新政策，湖南省发布《2024年湖南省加力支持汽车以旧换新实施方案》，对置换更新乘用车发放补贴，燃油车补贴最高1.2万元，新能源车补贴最高1.4万元。深圳市发布《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》，提高汽车置换更新补贴标准，燃油 车、新能源车最高补贴分别为1.5万元、1.6万元。大连市发布《大连市汽车置换更新补贴实施细则》，对置换更新燃油车、新能源车分别给予补贴最高1.3万元、1.5 万元。随着汽车以旧换新及置换更新补贴加码推进，预计4季度国内乘用车需求将有望稳步回暖。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；汽车行业公司半年度报告披露完毕，部分公司盈利好于市场预期，估值有望逐步修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 特斯拉FSD预计将于25年1季度入华，2024-09-08 预计汽车智能化及T链公司有望受益行业整体继续分化，优质公司估值将修 2024-09-07 复：——汽车行业2季度经营分析及投资策略多款重点新能源车型亮相成都车展，关注 2024-09-01 中报经营能力较好的公司：——汽车行业周报（0826-0901） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态13 5风险提示14 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：8月部分新能源车企销量7 表1：主要公司估值表6 1本周观点 新能源车企8月销量公布，多家车企销量创年内或历史新高。特斯拉中国8月销量86697辆，环 比增长17.0%，其中国内销量超过6.3万辆，创下2024年内单月销量新高。理想8月销量48122辆，环比减少5.6%，位列国内新势力首位；鸿蒙智行8月销量33699辆，环比减少23.6%，销量下降预计主要系由于高温假及产线升级等影响，8月26日问界M7Pro上市，有望带动鸿蒙智行9月销量回暖；8月零跑、深蓝、极氪、小鹏等车企销量环比增长较多，分别环比增长37.2%、20.4%、15.3%、25.9%，其中零跑、深蓝分别以30305辆、20131辆的销量创历史新高，小鹏以14036辆的销量创年内新高，8月27日上市的MONAM03有望进一步推升小鹏销量。 特斯拉FSD预计将于明年1季度入华，新款ModelY或将于明年推出。9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台宣布，FSD预计将于2025年1季度在中国和欧洲市场推出，但仍有待监管批准；同时特斯拉公开了FSD近期发展目标：今年9月推送FSDV12.5.2及ASS，接管率将改进3倍；10月推送FSD泊车和倒车功能，后续将推出FSDV13，干预间隔里程将提升约6倍。预计FSD入华将有望推动汽车智能化进程加速，促进智能座舱、智能驾驶相关软硬将渗透率继续提升；此外，据媒体报道，特斯拉或将于2025年交付两款改款ModelY，预计FSD入华及新车上市将有望提升特斯拉车型整体竞争力，促进特斯拉2025年销量边际改善，相关产业链有望受益。 汽车以旧换新继续推进，多地加力支持汽车置换更新。据商务部，截至8月31日，全国汽车报废 更新补贴申请已超过80万份；此前商务部宣布截至8月22日中午，汽车报废更新补贴申请超过 68万份，5-7月全国报废汽车回收量同比分别增长55.6%、72.9%和93.7%。多地亦积极响应 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》内容，推出汽车置换更新补贴更新政策，湖南省发布《2024年湖南省加力支持汽车以旧换新实施方案》，对置换更新乘用车发放补贴，燃油车补贴最高1.2万元，新能源车补贴最高1.4万元。深圳市发布《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》，提高汽车置换更新补贴标准，燃油车、新能源车最高补贴分别为1.5万元、1.6万元。大连市发布《大连市汽车置换更新补贴实施细则》，对置换更新燃油车、新能源车分别给予补贴最高1.3万元、1.5万元。随着汽车以旧换新及置换更新补贴加码推进，预计4季度国内乘用车需求将有望稳步回暖。 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；汽车行业公司半年度报告披露完毕，部分公司盈利好于市场预期，估值有望逐步修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、宇通客车(600066，未评级)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、隆鑫通用(603766，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为0.9%，走势跑赢沪深300（-2.7%），在29个一级行业中位列第1位。本周汽车二级行业呈分化趋势，汽车零部件板块（+1.52%）和乘用车板块（+1.13%）表现良好，摩托车及其他板块（-1.23%）、商用车板块（-1.43%）和汽车销售及服务板块（-2.05%）呈负收益。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为华懋科技（+28.9%）、湖南天雁（+16.2%）、德尔股份 （+15.7%）、长春一东（+12.7%）、江淮汽车（+11.7%）；跌幅前五公司分别为恒帅股份（-8.2%）、致远新能（-7.7%）、安徽凤凰（-7.4%）、斯菱股份（-6.8%）、登云股份（-6.6%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+0.87%）、上汽集团（-2.23%）、广汽集团（-0.27%）、吉利汽车（+1.13%）、长安汽车（-0.33%）、长城汽车（+0.47%）、中国重汽（-2.44%）。 零部件：新泉股份（+2.50%）、博俊科技（-0.71%）、银轮股份（+2.18%）、岱美股份 （+1.20%）、瑞鹄模具（+0.80%）、爱柯迪（+9.27%）、拓普集团（+3.86%）、保隆科技 （+7.89%）、旭升集团（+0.33%）、三花智控（+1.96%）、上声电子（+0.49%）、华域汽车 （+4.88%）、伯特利（+3.58%）、华阳集团（+2.72%）、双环传动（+0.33%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 2% 1% - 0% 1% -2% -3% -4% -5% -6% 汽车商贸零售非银行金融 房地产传媒 交通运输 家电电力设备及新能源 综合金融纺织服装 银行农林牧渔消费者服务 医药轻工制造基础化工 电力及公用事业 国防军工 钢铁沪深300计算机机械 通信食品饮料 建材煤炭 有色金属 建筑电子 石油石化 -7% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 2% 0% -2% -4% 本周涨跌幅 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（08-30） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 12.56 1.22 1.26 1.34 1.46 10.31 10.00 9.40 8.62 601238.SH 广汽集团 7.40 0.43 0.52 0.60 0.66 17.36 14.30 12