汽车与零部件行业动态跟踪：特斯拉FSD预计将于25年1季度入华，预计汽车智能化及T链公司有望受益

中性（维持） 特斯拉FSD预计将于25年1季度入华，预计汽车智能化及T链公司有望受益 行业研究|动态跟踪汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年09月08日 核心观点 事件：特斯拉宣布FSD预计将于2025年1季度进入中国及欧洲市场。 北美市场FSD使用规模及累计里程快速增长。2023年初FSD在北美的累计测试车辆数量约为40万辆，到2024年第一季度马斯克表示FSDV12版本已经推广约180万辆汽车。4月特斯拉将FSD订阅价格由原来的199美元/月降至99元/月以提升 FSD用户的渗透率，2季度特斯拉FSD累计里程已经超过16亿英里，较1季度提升约3亿英里，预计FSDV12的发布和降价共同促使FSD累计里程提升。 FSD预计将于2025年1季度入华，有望促进国内高级别智能驾驶渗透率提升。9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台宣布，FSD预计将于2025年1季度在中 国和欧洲市场推出，但仍有待监管批准。现阶段智能驾驶能力已经成为中国新能源车市场的核心竞争力之一，据高工智能汽车，今年1-7月中国市场前装标配搭载NOA交付新车60.81万辆，同比增长190%，在新能源车领域的渗透率达13.7%。预计FSD将进一步加快汽车智能化进程，推动高级别智能驾驶渗透率继续提升。 预计FSD入华将提升特斯拉车型智驾竞争力，有望带动25年特斯拉中国销量边际改善。今年1-7月特斯拉在中国市场累计销量为32.5万辆，同比下降0.3%；2023 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 年累计销量为60.4万辆，同比增长37.3%。现阶段特斯拉车型在中国市场并未配备FSD功能，在国内智能驾驶领域竞争力相对不足，24年1-7月在国内市场的销量增速较23年下降。赛力斯今年1-8月销量达25.7万辆，同比增长约673%；在华为ADS加持下，问界车型在智驾领域的竞争力持续提升，问界M9、问界M7等车型成功取得消费者广泛认可。作为端到端技术路线的先行者，特斯拉FSD在智驾领域技术实力处于领先，若FSD顺利于2025年入华，则预计特斯拉车型在智能驾驶领域的竞争力将有望显著提升，有望带动特斯拉中国25年销量实现边际改善。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，若特斯拉FSD顺利入华，有望推动汽车智能化进程加速及特斯拉车型智驾竞争力提升，预计汽车智能化及T链相关公司有望受益。 智能化建议关注：江淮汽车(600418，未评级)、比亚迪(002594，未评级)、长安汽车(000625，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、科博达(603786，买入)、伯特利(603596，买入)等。T链建议关注：新泉股份(603179，买入)、岱美股份(603730，买入)、银轮股份(002126，买入)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、华域汽车(600741，买入)、三花智控(002050，买入)、星宇股份(601799，买入)、上声电子(688533，买入)、旭升集团(603305，未评级)等。 风险提示 特斯拉FSD入华进度不及预期、高级别智能驾驶接受程度不及预期、特斯拉车型销量不及预期、行业价格战风险。 行业整体继续分化，优质公司估值将修 复：——汽车行业2季度经营分析及投资策略 多款重点新能源车型亮相成都车展，关注中报经营能力较好的公司：——汽车行业周报（0826-0901） 以旧换新补贴加码推进，阿维塔正式入股华为引望：——汽车行业周报（0819-0825） 2024-09-07 2024-09-01 2024-08-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 汽车与零部件行业动态跟踪——特斯拉FSD预计将于25年1季度入华，预计汽车智能化及T链公司有望受益 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。