汽车行业跟踪：特斯拉FSD明年一季度有望入华，端到端智能驾驶加速催化

汽车行业跟踪（2024.9.2-2024.9.8）：特斯拉FSD明年一季度有望入华，端到端智能驾驶加速催化 汽车行业 2024年9月8日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.9.2-2024.9.8）：特斯拉FSD明年一季度有望入华，端到端智能驾驶加速催化 2024年9月8日 本期内容提要: 特斯拉计划明年一季度在华推出FSD，端到端智能驾驶加速催化。9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台发布消息称，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。2023年底，特斯拉FSDV12测试版升级为单一端到端神经网络，智能驾驶在算法层面逐渐进入端到端竞争新时代，国内鸿蒙智行、小鹏、理想、蔚来等快速推进。近日，鸿蒙智行旗下享界S9端到端类人智驾ADS3.0升级城区智驾领航辅助，余承东表示ADS3.0在2025年将实现车位到车位，高速L3试点，2026年4.0版本能实现高速L3商用；理想端到端+VLM系统测试用户的城市NOA里程渗透率已经超过50%。 高阶智驾版车型选择比例逐渐上升，搭载车型价格快速下探。根据高工智能汽车数据，2024年1-6月，中国市场乘用车前装标配ADAS交付613.9万辆，同比增长15.5%，前装搭载率为63.4%。高阶NOA （L2++）细分市场保持高增长态势，新车合计标配交付60.8万辆，同比增长接近两倍，跑赢ADAS车型整体交付增速。近日小鹏MONAM03发布，其中580Max版售价15.58万元，成为20万以内唯一具备高阶智驾能力的车型。大定数据方面，48小时订单破3万，最新累计大定已突破6万，根据威尔森WAYS数据，尽管580Max版本提车需要到2025年春节后，但依旧有15%买家选择等待，高阶智驾在20万元以下的选择比例也正迎来快速提升。 投资建议：随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加，以及金九银十销售旺季来临，我们预计9月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业 【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾4 1.1本周汽车板块录得上涨4 2、行业要闻5 2.1国际快讯5 2.2国内速递6 3、重点公司公告7 3.1重点公司公告7 4、数据跟踪7 4.1部分车企销量7 4.28月乘用车市场回顾8 4.3本周铜、冷轧板、铝、聚丙烯、天然橡胶、碳酸锂周均价环比下降9 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告11 7、行业评级16 8、风险因素16 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%5 表2：本周汽车行业重点公司公告7 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：8月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）8 表6：本周上市新车一览11 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）4 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）4 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）5 图4：8月乘联会口径日均零售概况9 图5：8月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）9 图7：中铝价格数据（元/吨）9 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）10 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）10 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（9.2-9.6）汽车板块+0.86%，居中信一级行业第1位，跑赢 沪深300指数（-2.71%）3.57pct，跑赢上证指数（-2.69%）3.55pct。 乘用车、零部件板块录得上涨。本周乘用车板块+1.13%，商用车板块-1.42%，汽车零部件板块+1.53%，汽车销售及服务板块-2.06%，摩托车及其他板块-1.24%。 个股方面，乘用车板块江淮汽车（+11.74%）、北汽蓝谷（+5.66%）、海马汽车 （+2.59%）等个股涨幅居前；商用车板块金龙汽车（+9.32%）、安凯客车（+4.57%）、中通客车（+2.48%）等个股涨幅居前；零部件板块华懋科技（+28.90%）、湖南天雁 （+16.22%）、德尔股份（+15.68%）、长春一东（+12.69%）、交运股份（+10.74%）、动力新科（+10.66%）、爱柯迪（+9.27%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 汽车指数商贸零售指数 综合指数非银行金融指数房地产指数 传媒指数交通运输指数 家电指数电力设备及新能源指数 综合金融指数纺织服装指数 银行指数农林牧渔指数消费者服务指数轻工制造指数 医药指数基础化工指数 电力及公用事业指数 国防军工指数 钢铁指数计算机指数机械指数通信指数 食品饮料指数 建材指数煤炭指数 有色金属指数 建筑指数电子指数 石油石化指数 -7.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 乘用车 600418.SH 600733.SH 000572.SZ 002594.SZ 601633.SH 江淮汽车 北汽蓝谷海马汽车比亚迪 长城汽车 11.74 5.66 2.59 0.87 0.47 603306.SH 600698.SH 300473.SZ 600148.SH 600676.SH 华懋科技 湖南天雁德尔股份长春一东 交运股份 28.90 16.22 15.68 12.69 10.74 汽车零部件 商用车 600686.SH 000868.SZ 000957.SZ 000550.SZ 600166.SH 金龙汽车 安凯客车中通客车江铃汽车 福田汽车 9.32 4.57 2.48 2.10 1.73 600841.SH 600933.SH 301529.SZ 601799.SH 600178.SH 动力新科 爱柯迪福赛科技星宇股份 东安动力 10.66 9.27 8.92 8.23 8.21 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 加拿大拟对中国电动汽车征收100%附加税，中国机电商会回应。9月2日，中国机电商会就加拿大对中国电动汽车征收100%附加税表明严正立场。中国机电商会对此感到震惊和不解。当前中国对加电动汽车出口尚处起步阶段并受到市场欢迎，加政府置公众咨询中企业与消费者的反馈意见于不顾，颁布此项仅针对中国电动汽车的歧视性措施，严重违反WTO规则，干扰全球绿色转型发展进程。加方此项措施将对中国出口企业造成重大损失，严重影响双边经贸关系及中国企业开展对加贸易与投资的信心。（来源：财联社汽车早报） 丰田汽车董事长将访首尔，与现代汽车董事长讨论氢能汽车合作事宜。日前，丰田汽车董事长丰田章男将于10月下旬飞赴首尔，与现代汽车集团董事长郑义宣（EuisunChung）会面，商讨包括氢燃料汽车在内的业务合作事宜。消息人士透露，丰田董事长可能于10月 24日抵达首尔，进行为期三天的访问，与现代汽车集团董事长的闭门会议可能安排在10 月25日。（来源：财经网、中国汽车报） 沃尔沃巨头放弃短期全面电动化目标。沃尔沃周三表示，已经放弃到2030年仅销售纯电动汽车的目标。由于市场条件变化和客户需求不及预期，沃尔沃将电动化的目标调整为，到2030年插电式混合动力车和纯电池车型至少占其销量的90%。2021年时沃尔沃宣布的电动化目标称，将逐步淘汰包括混合动力汽车在内的所有内燃机汽车产品，到2030年时仅出 售纯电动汽车。今年3月，沃尔沃还停产了旗下的柴油发动机车型。（来源：界面新闻） 大众汽车：公司在欧洲的过剩产能为50万辆汽车，相当于两座工厂。9月4日，大众汽车CFOArnoAntlitz表示，自疫情以来欧洲的需求一直没有恢复，该地区全行业的汽车交付量比高峰期减少约200万辆。Antlitz称，大众已经损失了约“50万辆汽车的销量，相当于大约两个工厂的销量”，公司需要提高生产率，降低成本。此前，大众表示正考虑关闭德国工厂以进一步削减开支。（来源：财联社汽车早报） 特斯拉计划明年一季度在中国推出FSD。9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台发布消息称，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。（来源：财联社汽车早报） 宝马、丰田达成氢燃料电池系统合作，首款车型2028年量产。9月5日，宝马集团宣布， 与丰田正式达成合作，搭载双方共同开发的氢燃料电池系统的首款车型将于2028年量产。宝马集团氢能源电池车副总裁MichaelRath表示，双方合作的第一步集中在氢燃料电池领域，氢气罐则由宝马自主研发，双方将推动下一代相关技术的升级。“系统设计方面，双方各自开发自己的车型，且把共同研发的氢燃料电池应用到各自车型当中，目前无计划联合开发氢燃料电池车型。”（来源：财联社汽车早报） 2.2国内速递 华为已将问界商标转让至赛力斯，赛力斯已获得数百枚问界系列商标。天眼查知识产权信息显示，近日，华为技术有限公司将持有的数百枚“问界”“AITO”“AITOSELECT”“DESIGNFORAITO”等文字和图形商标转让至赛力斯汽车有限公司，商标国际分类涉及运输工具、科学仪器、广告销售等。据媒体报道，不久前，赛力斯宣布其控股子公司赛力斯汽车有限公司拟收购华为技术有限公司及其关联方持有的已注册或申请中的919项问 界等系列文字和图形商标，收购价款合计25亿元。（来源：财联社汽车早报） 小鹏汇天计划明年下半年取得航空适航证，2026年量产交付。9月3日，小鹏汇天创始人、总裁赵德力透露，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车在3月提交审批进入适航审定阶段，计划明年下半年取证，目前正在密切协调关注中。此外，小鹏汇天宣布，“陆地航母”将于今年11月在珠海航展期间进行首次公开载人飞行，并将参加11月的广州国际车展，2024年底启动