汽车行业研究周报：特斯拉FSD拟入华，汽车智能化有望加速

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 特斯拉FSD拟入华汽车智能化有望加速 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：特斯拉FSD拟入华汽车智能化有望加速 近期，特斯拉人工智能团队发布了FSD（FullSelf-Driving，完全自动驾驶）发展路线图，其中提到“FSD入华”，具体路线图如下： 2024年9月：推送FSDV12.5.2，接管率改进3倍；推送HW3.0平台的V12.5.2，和4.0统一模型；推送“真”智能召唤；推送Cybertruck自动泊车；上线基于太阳镜的注意力检测能力；推送高速端到端；推送Cybertruck的FSD。 2024年10月：推送FSD倒车和车位到车位能力；FSDV13平均接管率改进 6倍。 2025年Q1：在中国和欧洲推出FSD，但仍有待监管批准。 今年以来，特斯拉FSD入华声音渐隆。4月份，特斯拉CEO马斯克访华，不久后在社交平台上表示，特斯拉FSD“可能很快就能进入中国”。4月28日，中国 汽车工业协会、国家计算机网络应急技术处理协调中心发布《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报（第一批）》，其中提到特斯拉上海超级工厂生产的车型全部符合合规要求，是唯一一家符合合规要求的外资企业。6月份，上海临港新片区开始推动特斯拉FSD的落地试点，涉及10辆特斯拉车辆将在上海开展路测。 特斯拉FSD入华，有望推动汽车智能化加速。 智驾技术加速提升：特斯拉作为自动驾驶技术的领头羊，其FSD系统的引入将为国内智能驾驶行业提供先进的技术示范，也可能加剧国内智能驾驶市场的竞 争，促使本土车企加快自动驾驶技术的研发和应用，从而推动行业整体智驾技术的提升。 市场扩容与产业链带动：FSD入华有望带动国内高阶智能驾驶市场的快速增长，推动更多车型搭载智能驾驶功能，满足消费者对自动驾驶技术的需求。零部件供应商、软件开发者、地图服务提供商等智能驾驶环节有望随之受益。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的 低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2024年09月10日 刘宁分析师 SAC执业证书编号：S1660524090001 14% 7% 0% -7% -14% -21% -28% 2023-092023-122024-032024-062024-09 汽车 沪深300 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：特斯拉FSD拟入华汽车智能化有望加速3 2.投资策略及重点关注3 3.市场回顾4 4.汽车主要相关材料/组件价格5 5.风险提示6 图表目录 图1：各板块周涨跌幅对比4 图2：重点指数周涨跌幅5 图3：汽车子板块周涨跌幅5 图4：汽车板块周涨跌幅前五个股5 图5：汽车板块周涨跌幅后五个股5 图6：车用动力电池价格（元/Wh）5 图7：热轧卷板价格（元/吨）6 图8：铝价格（元/吨）6 图9：铜价格（元/吨）6 图10：橡胶价格（元/吨）6 表1：本周重点关注组合4 1.每周一谈：特斯拉FSD拟入华汽车智能化有望加速 近期，特斯拉人工智能团队发布了FSD（FullSelf-Driving，完全自动驾驶）发展路线图，其中提到“FSD入华”，具体路线图如下： 2024年9月：推送FSDV12.5.2，接管率改进3倍；推送HW3.0平台的V12.5.2，和4.0统一模型；推送“真”智能召唤；推送Cybertruck自动泊车；上线基于太阳镜的注意力检测能力；推送高速端到端；推送Cybertruck的FSD。 2024年10月：推送FSD倒车和车位到车位能力；FSDV13平均接管率改进6 倍。 2025年Q1：在中国和欧洲推出FSD，但仍有待监管批准。 今年以来，特斯拉FSD入华声音渐隆。4月份，特斯拉CEO马斯克访华，不久后在社交平台上表示，特斯拉FSD“可能很快就能进入中国”。4月28日，中国汽车工业协会、国家计算机网络应急技术处理协调中心发布《关于汽车数据处理4项 安全要求检测情况的通报（第一批）》，其中提到特斯拉上海超级工厂生产的车型全部符合合规要求，是唯一一家符合合规要求的外资企业。6月份，上海临港新片区开始推动特斯拉FSD的落地试点，涉及10辆特斯拉车辆将在上海开展路测。 特斯拉FSD入华，有望推动汽车智能化加速。 智驾技术加速提升：特斯拉作为自动驾驶技术的领头羊，其FSD系统的引入将为国内智能驾驶行业提供先进的技术示范，也可能加剧国内智能驾驶市场的竞争，促使本土车企加快自动驾驶技术的研发和应用，从而推动行业整体智驾技术的提 升。 市场扩容与产业链带动：FSD入华有望带动国内高阶智能驾驶市场的快速增长，推动更多车型搭载智能驾驶功能，满足消费者对自动驾驶技术的需求。零部件供应商、软件开发者、地图服务提供商等智能驾驶环节有望随之受益。 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声 电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 汽车板块本周涨跌幅为0.53%，在申万31个板块中位列第1位。 汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-2.69%、-2.71%、-2.61%、-2.68%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-0.01%、0.35%、0.45%、3.25%、-1.30%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：华懋科技、湖南天雁、德尔股份、华阳变速、长春一东。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：春兴精工、恒帅股份、苏轴股份、大地电气、安徽凤凰。 图1：各板块周涨跌幅对比 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图2：重点指数周涨跌幅图3：汽车子板块周涨跌幅 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 4.0% 0.53% 上证指数沪深300深证成指创业板指 -2.69% -2.71% -2.61% -2.68% 汽车 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -0.01% 0.35%0.45% 3.25% -1.30% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图4：汽车板块周涨跌幅前五个股图5：汽车板块周涨跌幅后五个股 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 华懋科技湖南天雁德尔股份华阳变速长春一东 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -14.0% 安徽凤凰大地电气苏轴股份恒帅股份春兴精工 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.汽车主要相关材料/组件价格 图6：车用动力电池价格（元/Wh） 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:三元:国产 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 23/9/623/10/623/11/623/12/624/1/624/2/624/3/624/4/624/5/624/6/624/7/624/8/624/9/6 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图7：热轧卷板价格（元/吨）图8：铝价格（元/吨） 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23000 期货结算价(连续):热轧卷板 期货结算价(连续):铝 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 图9：铜价格（元/吨）图10：橡胶价格（元/吨） 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 17000 期货结算价(连续):阴极铜 期货结算价(连续):天然橡胶(RU) 期货结算价(连续):合成橡胶(BR) 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 5.风险提示 汽车销量不及预期； 汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险； 关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载资料、意见及推